最新！消息！ 美联储宣布了 10月8日美联储公布的数据，隔夜逆回购（RRP）使用规模降幅惊人，从前一天的2.7亿美元骤降至46.22亿美元，这一下“腰斩”还不算完，隔夜逆回购使用规模“断崖式”下跌，已经是2021年4月以来的新低。 隔夜逆回购规模从前一天的 2.7 万亿美元直接跌到 46.22 亿美元，这哪是下跌啊，简直是自由落体，创下 2021 年 4 月以来的最低纪录。 可能有人听不懂啥叫隔夜逆回购，简单讲，这就是银行、基金这些金融机构手里有闲钱，暂时没地方投，就存到美联储吃点利息，跟咱们老百姓把钱存银行活期一个意思。 现在这规模跌成这样，明摆着市场里的 “闲钱” 已经被抽干了，机构手里连能临时存起来的余钱都没了。 这可不是小事，直接就撞在了美国财政部的枪口上 —— 他们正忙着发 600 亿美元的战争债券呢。债券这东西，没人买就是一张废纸，现在市场里钱都没有，谁还有本事接下这么大一笔？ 要知道，美国国债早就不是香饽饽了，这些年海外买家都在往外撤，中日这些大债主一直在减持，海外持有人占比从以前的 30% 多降到了现在的 24%，剩下的窟窿全靠国内机构填。 可国内机构这会儿自身难保，以前发 1 块钱国债还有 4.2 个人抢着买，到 2024 年已经只剩 2.8 个人了，认购热情早就凉透了。 2025 年 4 月更吓人，30 年期国债拍卖的认购率创下 40 年新低，单日流动性缺口就超千亿美元，现在逆回购又崩了，这 600 亿战争债券怕是真要砸手里。 别以为这只是财政部的事，跟普通人没关系，五角大楼的军费早就跟发债绑死了。2026 财年军费里，有 340 亿美元全靠发债融资，这笔钱可不是用来发工资的，是给 F-35 战机升级和哥伦比亚级核潜艇项目续命的。 这俩项目有多烧钱？F-35 光是维护成本自 2018 年以来就涨了 44%，平均一架单价就 8250 万美元，英国以前本来想给航母配 138 架 F-35，结果因为没钱，硬生生砍到 70 架，现在实际到手的才 34 架。 美国自己也没好到哪去，国会审计署都说了，F-35B 型战机的任务妥善率才 14.9%，说白了就是十架里有八架半没法正常执行任务，就这还得靠钱堆着升级，不然连基本战力都保不住。 哥伦比亚级核潜艇更要命，这是美国未来海基核力量的核心，每艘造价超过 120 亿美元，比以前的俄亥俄级贵了一倍还多。这种级别的项目根本经不起资金断流，一旦发债融不到钱，供应链就得停摆。 想想南北战争那时候，北方能赢就是靠把债券卖给普通家庭，一年筹了 4 个亿，才把军备补给送上去；南方偏偏印钞票，结果通胀崩了，士兵连饭都吃不上，最后只能输。 现在美国要是发不出战争债券，跟当年南方的困境没本质区别，军备项目一停，国防实力直接掉档。 有人可能觉得，美国那么有钱，还差这点？看看数据就知道了，美国国债总额已经飙到 36.2 万亿美元，相当于每个美国人欠 10 万多美元，每年光利息就得还几千亿。 更糟的是，美联储还在缩表，一直在减持国债，以前美联储还能接盘，现在反而在往外抛。银行本来该帮忙接债，可监管规则卡着脖子，买国债要占用资本金，银行手里的钱也紧巴巴的，2025 年 8 到 9 月，银行存在美联储的准备金就少了 3000 亿美元，哪还有余力买新债？ 自8 月中旬以来，非银机构的资金紧张得厉害，从 SOFR 和 EFFR 的利差就能看出来，资金成本一直在涨。 以前美债靠 “无风险” 的名声吸引人，现在两党为了债务上限天天吵架，政策朝令夕改，人家早就不信了。 全球央行都在搞 “去美元化”，美债的避险属性越来越弱，这时候逆回购又掉了链子，等于把 “没钱接债” 的家底彻底暴露了。 340 亿融资要是黄了，F-35 的升级计划肯定泡汤，隐身性能、武器系统的更新都得停，到时候连盟友都得质疑这战机靠不靠谱。 哥伦比亚级核潜艇更拖不起，本来就计划 2031 年首艇服役，现在资金断了，延期个三五年都有可能，到时候俄罗斯、中国的核潜艇技术都追上了，美国的海洋优势就没了。 这可不是危言耸听，英国的 “暴风” 战斗机项目就是例子，前期只投 26 亿美元，根本不够用，被评为 “无法实现”，最后 F-35 砍了，新战机也没影，空中力量直接断层。 现在的情况就是恶性循环：逆回购跌→没钱买债→融不到资→军备拖后腿→国防安全感下降→更没人愿意买美债。 这 340 亿看似是笔军费，实际是美国国防的 “救命钱”，而这笔钱能不能到手，全看那 600 亿战争债券卖不卖得出去。 逆回购这一下断崖式下跌，等于把美国财政和国防的软肋全露出来了，要是没人接盘，军工项目停摆只是开始，后面还得有更大的麻烦。
