英伟达就是在制造人工智能泡沫 英伟达就是在制造人工智能泡沫。这话不是随口乱说，是扒开它5万亿市值的光鲜外衣后，藏在里面的赤裸裸真相——所谓的AI繁荣，更像是一场被芯片巨头精心导演的资本狂欢，泡沫吹得越大，未来的风险就越吓人！ 黄仁勋在GTC大会上拍着胸脯说“没有AI泡沫”，底气号称来自客户心甘情愿的付费和天价算力的市场验证。可这验证背后全是猫腻！英伟达给OpenAI砸1000亿美元投资，转头就拿到了对方10GW GPU的超级订单，相当于把投资款又变相赚了回来。更离谱的是，OpenAI用这些芯片得建数据中心，又花3000亿美元向甲骨文买云服务，甲骨文要撑住这些服务，只能再回头给英伟达送芯片订单 。这一套“投资-下单-再下单”的闭环操作，简直是把资本市场当傻子耍，用循环交易堆出来的营收增长，能算真实的市场需求吗？我看悬！ 说穿了，英伟达就是AI时代的“卖铲人”，但它比当年淘金热的卖铲人狠多了——不仅卖铲，还自己下场“造金矿”，逼着大家必须买它的铲子挖矿。过去四个季度Blackwell架构GPU狂卖600万块，看似战绩辉煌，可背后是大型云服务商占了数据中心收入的50%，几家巨头的集中采购撑起了虚假繁荣。更关键的是，下游AI应用的商业化根本跟不上！OpenAI上半年营收43亿美元，亏损却高达135亿美元，谷歌、字节的大模型月度收入连母公司体量的零头都不到，95%的AI投资项目都没赚到钱 。一边是上游芯片卖到断货，一边是下游应用赚不到钱，这种严重脱节的增长，不是泡沫是什么？ 黄仁勋口中的“AI工厂”和5000亿美元锁定销售额，听起来天花乱坠，实则全是画在纸上的大饼。这些收入要靠2000万颗GPU支撑，兑现周期拖到2030年，还牵扯到算力、电力、储能等一堆重资产投入，能不能赚钱根本没谱 。更可笑的是，英伟达自己的毛利率都在下滑，第四财季毛利率降到73%，理由是数据中心新产品更复杂昂贵。连自己的盈利质量都在下降，却还吹嘘AI产业的健康度，这不是自欺欺人吗？ 华尔街80个分析师里73个给英伟达“买入”评级，只有杰·金伯格一个人敢唱反调，喊出100美元的目标价。他说得太对了，现在的情况和2000年科网泡沫时期惊人相似，当时思科因互联网流量预期股价暴涨，结果预期落空后跌得惨不忍睹，至今没回到高点。现在英伟达靠少数几家巨头的巨额资本支出撑场面，可这些巨头自己都在靠发债、融资过日子，Meta光建数据中心就发行270亿美元私募债，这种靠借钱堆起来的算力狂欢，一旦资金链� �紧，整个体系都会崩塌 。 更致命的是，垄断地位正在松动。AMD已经带着6GW GPU算力订单和OpenAI绑定，还靠认股权证拿到了对方近10%股份，直接把市场份额从9%冲到18%。谷歌、亚马逊也在自研TPU、Trainium2芯片，全球AI芯片市场定制化方案占比已经从15%涨到40%，英伟达的CUDA生态优势正在被稀释。中国市场更不给面子，国产AI芯片份额从14%飙升到34.6%，英伟达H20芯片第二季度一块都没卖出去，清华教授都呼吁放弃依赖英伟达GPU。没了垄断护城河，这场泡沫还能吹多久？ 有人说英伟达是“算力能源商”，就像石油电力一样不会有泡沫。这话错得离谱！石油电力是实体经济的刚需，可现在的算力大多用在虚无的模型训练上，很多所谓的AI创新连基本的盈利模式都没有。就像爆火的核聚变公司OKLO，三年没营收市值却达250亿美元，只因为奥特曼说“超大计算集群需要电力”，这种毫无逻辑的估值，分明就是泡沫膨胀的典型信号。 各位读者你们怎么看?欢迎在评论区讨论。
