高盛前几天发了个报告，核心是说：当前AI相关美股热潮未进入明确泡沫区间，在宏观指

高盛前几天发了个报告，核心是说：当前AI相关美股热潮未进入明确泡沫区间，在宏观指标上更接近1997-1998年的科技繁荣阶段，而非1999-2000年的泡沫破裂前夕；虽暂无显著宏观失衡，随着AI投资扩张，1990年代泡沫期的风险因素可能逐渐显现，但仍有进一步增长空间。---------------------------------1990年代科技泡沫的五大核心宏观信号：（1）投资支出持续激增：科技设备与软件投资占GDP比重从1995年初的3%升至2000年初的4.5%，非住宅投资占比达15%。（2）盈利能力提前见顶：1997年末企业利润率（含科技行业）触顶，薪资上涨推高单位劳动力成本。（3）杠杆与借贷攀升：企业财务盈余转赤字，债务融资增加，家庭储蓄率下降。（4）外部危机引发资本流入：亚洲金融危机、俄罗斯债务违约后，资本大量涌入美国，美联储降息助推股市。（5）信用利差扩大与波动性上升：1998年起信用利差走阔，纳斯达克波动率重置走高。