近期，量化交易可能面临监管调整的讨论持续升温，从服务器搬离交易所的传闻，到各类交易限制的猜想，让不少散户内心泛起波澜。 在这场关于市场规则的博弈中，很多人担心的不是规则本身的优化，而是突发调整可能引发的连锁反应——对散户而言，这或许不是期待中的公平，反而可能是一场流动性的考验。 量化交易早已不是市场的“隐形参与者”，如今A股日均成交额中30%以上的份额来自量化，而在中小盘股领域，这个比例更是高达40%以上。 …………………………………….. 对普通投资者来说，这些程序化交易看似神秘，实则在默默充当着中小盘股的“流动性托底者”。 我们或许都有过这样的体验：买卖中小盘股票时，虽未必能卖到最优价，但至少能快速找到交易对手，避免了“想卖卖不出、想买买不到”的窘境。 量化的高频双向报单，就像为这些股票搭建了一道流动性缓冲，缩小了买卖价差，让零散交易得以顺畅完成。 ……………………………………… 更让人揪心的是2024年2月初的记忆，当时量化交易受限的消息传出后，市场瞬间陷入流动性真空，千股跌停的阴霾至今仍让不少散户心有余悸，那时候微盘股指数一多月接近腰斩。 如今若调整来得过于急促，那些本就依赖量化成交的中小盘股，很可能重现类似的困境——没有了持续的挂单支撑，单笔大额卖单就可能引发闪崩，就像断了线的风筝，在缺乏承接力的市场中自由坠落。 这并非危言耸听，数据显示，市值50亿以下的小微盘股，量化覆盖度不足5%时就已出现“几分钟无成交”的流动性真空，若量化进一步收缩，后果不堪设想。 ……………………………………. 不得不承认，A股当前的生态本就特殊。 不少公司缺乏核心竞争力，仅靠题材概念维系估值，若没有退市机制的严格筛选，也没有充足的流动性支撑，按照港美股“强者恒强”的逻辑，这些股票大概率会跌至1元甚至几毛的低价区间。 成熟市场中，90%的成交量集中在几十家前排公司，题材股的生存空间被极度压缩，但A股散户基数庞大，中小盘股仍是不少人的投资选择，量化带来的流动性，某种程度上成了这些股票避免快速贬值的“救命稻草”。 …………………………． 当然，监管对量化的规范初衷值得肯定，毕竟部分量化机构的高频撤单、幌骗交易等行为，确实破坏了市场公平，让散户在毫秒级的、速度博弈中处于天然劣势。 但市场的调整需要循序渐进，就像给高速行驶的列车减速，过于猛烈的制动只会导致乘客受伤。 对散户而言，我们期待的不是取消量化，而是在维护公平与保障流动性之间找到平衡——让量化的“建设性能量”得以保留，同时遏制其“破坏性能量”，避免因规则突变引发市场剧烈震荡。 …………………………………….. 说到底，A股的健康发展，既需要公平的交易环境，也需要充足的流动性土壤。 希望监管调整能多一份缓冲与考量，让量化交易在规范中平稳转型，让中小盘股不至于因流动性突然枯竭而崩盘，更让千万散户不必再为“无承接的下跌”而彻夜难眠。 毕竟，市场的温度，不仅体现在指数的涨跌里，更藏在每一位普通投资者的安全感中。 ……………………………………. 说实话，虽然本人手上都是“老登股”，但是不希望“小登股”大跌暴跌。毕竟每一个股民背后都扛着一个家庭的幸福和美满。
