摩根大通不再把黄金当成偶尔用的避险品
1）摩根大通这次最大的变化：不再把黄金当成偶尔用的避险品以前投行对黄金的典型定位是：危机来了买一点，危机过了就放回角落里。
但摩根大通这次的措辞变了，意思是：黄金正在成为投资组合里的核心配置，而且黄金在组合中的合理权重被整体上调。这很关键，因为这不是“短期看多”，而是“结构性重新定价”。
2）他们抛出8,000-8,500美元的上行情景，核心前提是“家庭资产配置改变”原文说得很明确：这不是基准情景（base case），但这是一个严肃的数字。
如果普通人的长期资产配置开始把黄金当成标配，而不是小众投机或恐慌工具，那么黄金可能出现一次“再定价”。换句话说，黄金不是靠情绪冲高，而是靠资金结构改变，把价格抬到一个新平台。
3）黄金为什么会被“结构性加仓”？关键是：大家在替换掉长期债券的风险摩根大通策略师说得更直白：家庭正在用更多黄金，替代长期债券的duration risk（因长期存期引起的贬值风险）。
过去大家的思路是：长期国债 = 安全资产 + 还能拿利息。但现在越来越多人开始怀疑：长期债券到底是“安全资产”，还是“通胀+财政+利率”三重风险的组合？
所以他们的资产替代链条变成：长期债券（长期锁利息） → 黄金（锁购买力）这就是所谓的“在收益和购买力风险之间重新平衡”。
4）为什么摩根大通现在不得不“追认”黄金涨势？因为金价已经跑得太快了：冲过5000并不断创新高，甚至本月上到5500以上。
这会逼迫模型做两件事：承认黄金不再是短期异常波动，而是长期中枢上移。在报告里写出“如果配置变化持续，极端上行可能到哪”
所以8,000-8,500本质上是：在资产配置发生结构性变化时，黄金的“理论上限区间”推演。网图
