黄金价格大幅回调后，“黄金见顶论”盛行，实则这是缺乏常识的观点，判断黄金是否见顶，首先要厘清是名义价格见顶还是制度需求见顶，这一问题便能驳斥该论调。
沃什主张的美联储缩表+降息，是看似真实却必然失败的谎言。美联储缩表需先缩减负债端，其负债端包含8500亿美元的财政部一般账户、2.4万亿美元的流通现金、2.9万亿美元的银行准备金，这三部分均无缩减可能：TGA受政府支出、赤字、军费和利息支出掣肘只会上涨；流通现金是美联储最不受控的部分，无法干预；银行准备金是市场流动性蓄水池，削减会引发风险，且美联储对其高度依赖。负债端无法收缩，抛售资产缩表同样不可行，抛售国债会推高收益率致美国政府技术性违约，抛售MBS则与特朗普对美国房地产的承诺相悖。真正的缩表会引爆美国金融体系，美联储紧缩的前提是能在全球收割充足流动性反补，否则无异于自杀。
2026年2月国家提出“建设金融强国”目标，时机选择极为精准。全球流动性周期2025年Q3已见顶并进入下行阶段，上周全球流动性减少5920亿美元至18.616万亿美元，近三个月累计下降约1.8万亿美元。全球美元流动性降低、美国引导缩表预期的核心原因，是美国负债能力已达极限，偿债能力持续下滑，欧洲亦是如此。当下全球主要经济体中，唯有年创1.2万亿美元顺差的中国，仍有加杠杆、维持适度量化宽松并提供流动性的空间。
而人民币发行需担保抵押物以稳定汇率，摒弃美债后，黄金成为唯一选择，这也意味着人民币体系要长期适度宽松、低利率下保持汇率稳定，人民币计价黄金必然长期上涨。未来资产表现将由两大核心力量决定：美元流动性周期回落，人民币流动性周期上升；中美长期战略博弈。在此背景下，“建设金融强国”、打造强势且具备全球储备货币地位的人民币，直接击中美国痛点。
美国在无流动性补充的前提下，实际缩表根本无从谈起。黄金不存在估值问题，只有“再定价”逻辑，此次金价的大幅波动只是再定价的过程，最终决定金价的并非美联储和沃什，而是真正具备流动性提供能力的国家。
