$湖南黄金(SZ002155)$

根据现有公开信息及湖南黄金（002155.SZ）公告、地方政府规划及行业分析，关于万古矿区注入湖南黄金的可能性及时间节点，可综合研判如下：

一、万古矿区注入湖南黄金的可能性分析

1. 法律协议与优先收购权

湖南黄金与控股股东湖南黄金集团于2021年6月签订的《行业培育协议书》明确约定，控股股东代为培育万古矿区资产，并在条件成熟后由湖南黄金行使优先收购权。这一安排既为资产注入提供了法律依据，也是解决同业竞争问题的关键步骤。

2. 战略规划与产能目标

湖南黄金在“十四五”规划中提出到2025年实现年产黄金10吨的目标，而当前自产黄金产能约4吨，缺口需通过资产注入填补。万古矿区预计年产能为5吨黄金，恰好匹配这一目标，资产注入具备战略紧迫性

3. 地方财政与政策推动

平江县及湖南省财政面临压力，亟需通过开发万古矿区获取税收和分红收入。湖南省国资委亦将万古矿区整合视为“十四五”收官的重要任务，政策支持力度显著。

4. 资源储量与开发基础

万古矿区已探明核心区黄金资源量300.2吨，预测远景储量超1000吨，且部分矿区已持有采矿权证并具备开采条件（如基础设施完善），技术难度较低，注入后可直接提升产能。

二、十四五”期间完成注入的时间节点研判

1.当前进展与时间表

勘查备案：万古矿区“一体化勘查”项目已于2024年加速推进，预计2025年初完成备案，为资源量官方认定提供依据。

审批流程：若2025年春节前提交资产重组及增发方案，按常规6个月审批周期推算，最快可于2025年下半年完成注入。

产能衔接：湖南黄金需在2025年底前实现年产10吨目标，时间窗口紧迫，倒逼注入进程加速。

2. 潜在延迟风险

备案不确定性：部分探明资源需经湖南省自然资源厅评审备案，若储量认定低于预期或流程延误，可能影响注入进度。

资本市场波动：控股股东可能通过压盘（如2024年12月股价异动）降低增发成本，但若市场环境恶化或监管趋严，可能延长审批时间。

资金筹措：资产注入或需配套增发募资，若融资受阻（如市场流动性紧张），将拖累整体进度。

三、综合结论

1. 注入可能性极高

法律协议、战略需求及政策支持共同指向万古矿区资产大概率注入湖南黄金，且控股股东与地方政府利益高度一致，阻力较小。

2. 十四五”期间完成概率较大

按当前时间表，若备案及审批流程顺利，2025年底前完成注入具备可行性。但需警惕资源认定延迟、审批延长等风险，实际进度可能略有后延。

3. 市场预期与股价影响

市场已部分反映注入预期（如2024年11月股价连续涨停），但最终落地后仍可能带来业绩增厚和估值提升。建议关注2025年一季度备案进展及半年报前后重组方案披露。

四、风险提示

资源储量不及预期：媒体报道的千吨储量含推测成分，实际备案量或低于市场预期。

政策变动风险：地方债务压力或环保政策收紧可能影响开发节奏。

金价波动：若国际金价大幅回调，可能削弱资产注入的短期收益预期。

综上，万古矿区注入湖南黄金是大概率事件，且“十四五”收官前（2025年底）完成的可能性较高，但需密切关注备案进度与监管审批动态。