交银中证海外中国互联网指数(LOF)季报解读：份额增长超28亿份，本期利润亏损1.87亿
2025年第2季度，交银施罗德中证海外中国互联网指数型证券投资基金(LOF)在复杂的市场环境下，呈现出一系列值得关注的财务指标和投资运作变化。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值仍具规模
主要财务指标情况
主要财务指标
交银中证海外中国互联网指数(LOF)A
交银中证海外中国互联网指数(LOF)C
本期已实现收益
94,779,747.43元
4,296,138.99元
本期利润
-179,569,544.97元
-7,171,503.57元
加权平均基金份额本期利润
-0.0274元
-0.0231元
期末基金资产净值
7,762,297,514.13元
344,066,273.85元
期末基金份额净值
1.2036元
1.2006元
解读：从数据来看，本期利润为负，A类份额亏损1.80亿元，C类份额亏损0.72亿元，显示出报告期内基金投资面临一定压力。不过，期末基金资产净值仍较为可观，A类达77.62亿元，C类为3.44亿元，表明基金规模基础较好。已实现收益为正，但被公允价值变动等因素抵消导致整体利润亏损。
基金净值表现：短期波动，长期有增长潜力
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
交银中证海外中国互联网指数(LOF)A
交银中证海外中国互联网指数(LOF)C
净值增长率(1)
净值增长率标准差(2)
业绩比较基准收益率(3)
业绩比较基准收益率标准差(4)
(1)－(3)
(2)－(4)
净值增长率(1)
净值增长率标准差(2)
业绩比较基准收益率(3)
业绩比较基准收益率标准差(4)
(1)－(3)
(2)－(4)
过去三个月
-2.13%
2.35%
-2.66%
2.39%
0.53%
-0.04%
-2.14%
2.35%
-2.66%
2.39%
0.52%
-0.04%
过去六个月
14.67%
2.25%
14.56%
2.28%
0.11%
-0.03%
14.64%
2.25%
14.56%
2.28%
0.08%
-0.03%
过去一年
27.76%
2.11%
28.02%
2.13%
-0.26%
-0.02%
27.05%
2.11%
28.02%
2.13%
-0.97%
-0.02%
过去三年
17.08%
2.10%
16.46%
2.15%
0.62%
-0.05%
-
-
-
-
-
-
过去五年
-30.43%
2.38%
-33.90%
2.48%
3.47%
-0.10%
-
-
-
-
-
-
自基金合同生效起至今
20.36%
2.02%
17.21%
2.09%
3.15%
-0.07%
27.44%
1.91%
27.19%
1.94%
0.25%
-0.03%
解读：过去三个月，基金净值增长率为负，但跑赢业绩比较基准，显示出一定抗跌性。过去六个月和一年，净值增长率可观，反映出基金在中期和长期的投资策略有一定成效。从长期数据看，五年内虽有亏损，但自基金合同生效起至今实现了正增长，且与业绩比较基准相比有一定优势，说明基金长期投资价值逐步显现。不过，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差较为接近，表明基金净值波动与业绩比较基准波动程度相似。
投资策略与运作分析：紧跟市场节奏，把握结构性机会
市场环境分析：2025年二季度，中国经济内需承压、外需扰动，政策托底。美国对华关税政策反复，市场风险偏好随之波动，上证指数先反弹后板块轮动上涨。美国经济数据分化，就业市场韧性减弱，通胀相对平稳，美联储政策维持利率区间不变并推进缩表，市场对降息预期和政策分歧集中在关税通胀判断上，美股科技板块领涨。
基金运作：作为跟踪基准指数的指数基金，本基金在二季度先下行后震荡上行，紧密跟随市场节奏。基金管理人根据市场变化，按照指数型基金投资策略，以完全复制标的指数方法构建和调整股票投资组合，力求跟踪偏离度与跟踪误差最小化。
业绩表现：受市场波动影响，短期业绩有起伏
业绩情况：如主要财务指标所示，本期利润为负，反映出二季度市场波动对基金业绩造成负面影响。尽管基金净值在过去六个月和一年有较好增长，但季度内的市场不确定性导致短期业绩出现亏损。
原因分析：中美贸易关系的不确定性、美国经济数据分化以及美联储政策的市场预期变化，共同作用于市场，使得基金所投资的资产价格波动，进而影响基金业绩。不过，从基金管理人对市场的分析来看，后续市场存在结构性机会，有望改善基金业绩表现。
资产组合情况：权益投资占主导，地域与行业分布集中
资产组合明细
序号
项目
金额（人民币元）
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
7,571,369,830.95
92.52
其中：普通股
5,193,255,539.61
63.46
优先股
-
-
存托凭证
2,378,114,291.34
29.06
房地产信托凭证
-
-
2
基金投资
-
-
3
固定收益投资
-
-
其中：债券
-
-
资产支持证券
-
-
4
金融衍生品投资
-
-
其中：远期
-
-
期货
-
-
期权
-
-
权证
-
-
5
买入返售金融资产
-
-
其中：买断式回购的买入返售金融资产
-
-
6
货币市场工具
-
-
7
银行存款和结算备付金合计
570,047,256.45
6.97
8
其他资产
42,309,196.69
0.52
9
合计
8,183,726,284.09
100.00
地域分布
国家（地区）
公允价值（人民币元）
占基金资产净值比例（%）
中国香港
5,193,255,539.61
64.06
美国
2,378,114,291.34
29.34
合计
7,571,369,830.95
93.40
行业分布
行业类别
公允价值（人民币元）
占基金资产净值比例(%)
通讯
4,038,789,356.52
49.82
非必需消费品
2,170,678,481.59
26.78
必需消费品
447,998,884.66
5.53
解读：权益投资占基金总资产超九成，是主要投资方向。地域上，集中在中国香港和美国市场，两者占基金资产净值超九成。行业方面，通讯行业占比近半，非必需消费品行业占比超两成，行业分布较为集中。这种集中的投资分布，一方面能紧密跟踪指数，另一方面也意味着基金业绩对特定地域和行业的依赖度较高，相关市场或行业的不利变动可能对基金业绩产生较大影响。
股票投资明细：重仓知名互联网企业，投资集中度高
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
序号
公司名称(英文)
公司名称(中文)
证券代码
所在证券市场
所属国家（地区）
数量(股)
公允价值（人民币元）
占基金资产净值比例(%)
1
TencentHoldingsLtd
腾讯控股
700HK
香港联合交易所
中国香港
1,648,200
756,034,003.02
9.33
2
AlibabaGroupHoldingLtd
阿里巴巴
9988HK
香港联合交易所
中国香港
6,542,756
655,128,507.97
8.08
3
PDDHoldingsInc
拼多多
PDDUS
美国证券交易所
美国
747,124
559,759,552.94
6.91
4
Meituan
美团点评
3690HK
香港联合交易所
中国香港
4,609,190
526,670,648.49
6.50
5
JD.comInc
京东集团
9618HK
香港联合交易所
中国香港
3,814,212
444,875,824.95
5.49
6
TencentMusicEntertainmentGroup
腾讯音乐娱乐集团
TMEUS
美国证券交易所
美国
2,355,125
328,589,663.61
4.05
7
NetEaseInc
网易
9999HK
香港联合交易所
中国香港
1,617,165
311,171,793.07
3.84
8
KuaishouTechnologyCoLtd
快手
1024HK
香港联合交易所
中国香港
5,342,600
308,403,858.91
3.80
9
BilibiliInc
哔哩哔哩
9626HK
香港联合交易所
中国香港
3,909,220
297,495,147.81
3.67
10
BaiduInc
百度
9888HK
香港联合交易所
中国香港
3,909,220
297,495,147.81
3.67
解读：基金重仓腾讯、阿里等知名互联网企业，前十大股票投资占基金资产净值比例较高，投资集中度明显。这些企业在互联网行业具有重要地位，其业绩和股价表现对基金净值影响重大。若这些企业经营状况或股价出现不利变化，基金净值可能面临较大波动风险。同时，也反映出基金紧密围绕中证海外中国互联网指数的成份股进行投资，以实现跟踪指数的目标。
开放式基金份额变动：整体份额增长，两类份额表现稳定
开放式基金份额变动情况
项目交银中证海外中国互联网指数(LOF)A交银中证海外中国互联网指数(LOF)C
报告期期末基金份额总额6,449,153,453.76份286,587,216.64份
解读：报告期末基金总份额达67.36亿份，较之前有增长，显示出投资者对该基金的关注度和认可度有所提升。A类份额为64.49亿份，C类份额为2.87亿份，两类份额在报告期内表现相对稳定，没有出现大幅波动，表明投资者结构较为稳固。
风险与机会提示
风险提示：基金本期利润亏损，虽长期有增长潜力，但短期市场波动仍可能对净值产生负面影响。投资地域和行业集中，以及股票投资集中度高，使得基金对特定市场、行业和企业依赖度高，相关领域的不利变化可能引发较大风险。如中美关系、美国经济政策变动可能影响中国香港和美国市场的互联网企业，进而影响基金业绩。
机会提示：从长期看，基金自合同生效起至今实现正增长，且跑赢业绩比较基准，显示出一定投资价值。管理人认为，互联网行业有望凭借科技龙头标的稀缺性，率先受益于AI产业变革，企业资本开支和云业务收入或强劲增长，中概互联网公司估值有提升空间，长期投资前景谨慎乐观。投资者可关注市场变化，结合自身风险承受能力，合理配置该基金。
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