同在股海中历经风雨的朋友，你好。
生活不易，职场内卷，房市凄惨，股市更难。
以囊括中国最具代表性800家企业的中证800指数为例，12月份已经下跌超4%，估计本月收红较难，这已经是连续第5个月下跌，是中证800指数2007年成立以来连续下跌最多的月份，即使2008年期间也没有连续5个月下跌的。对于喜欢看图的朋友来说，更是跌破了所谓的国运线，如下图黑线部分。我们不禁会问：国运是否还在？
从2021年年初高点的6000点算起，截止2023年12月的不到3700点，三年间，累计下跌了接近40%。上涨综合指数自2007年首次突破3000点以来，已经不知是多少次3000点保卫战了。指数下跌这么多，到个股以及个人账户层面，则会更加分化，更加惨烈。
对于信息处于劣势，时间不充裕，投资知识不完备的个人投资者，有没有一条性价比最高的道路来让我们的资产较快增值，且面临较小的风险？何谓性价比？不需要过多的信息，仅仅基于公司的财务报告；不需要太多的时间投入，无需全职投入；不需要多么深刻的产业背景与行业洞察；也就是，通过有限的时间投入，只以公开的财务报告为基础，仅仅基于常识，就能够获得不错的收益率。
有没有这样的方法存在呢？也许我的高股息组合”龟速之高股息“可以给大家一些启示。该组合开始于2020年3月，截止2023年12月，组合运行了3年9个月约1300多天，当前持续运行中。在这期间，此组合取得了185%的累计回报率，年化复合收益率30%+，同期沪深300下跌了12%。
此文将介绍我的组合”龟速之高股息“未来可能买入的一只个股。建议看这篇文章的朋友阅读我之前的文章《年化30%的高息股策略》，文章详细阐述了我的收息股投资哲学与策略。彼文乃心法，此文为招式。
世界是复杂的混沌的难以预测的，我们自身是感性的矛盾的充满欲望的，在这样的内外障碍下，我的投资心法为“先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌”。
今天的股票是长江传媒，我们来看看它的情况。
我的目标很明确，奔着股息去的，期望选到一只股息率高且能够持续派息的公司，让股息来保护我，让我利于不败之地。因此，看一家收息股公司，我着重看以下四方面的内容：
第一、看股息，看派息是否慷慨，看股息率是否够高；
第二，看现金流，看现金流能否支撑持续派息；
第三、看资产负债结构，看其财务结构是否稳健，能否支撑持续派息；
第四、看边际改善情况，如果边际改善，未来还有提高股息的可能性。
长江传媒2021年以前持续提高派息比率，股息同样持续增长，2021年股息达到高峰，为4.5亿元；2022年公司派息比率有所下降，为53%，派息3.9亿元。
公司当前市值为105亿元，基于2022年发放的3.9亿元股息，当前股息率约为3.7%，不算太高，但明显好于国债与房产。当前十年期国债的到期收益率为2.62%，房地产租金回报率超过2%算是好的。
看完股息我们继续看现金流，太牛了！截止2023年Q3过去四个季度的净利润（ttm）为8.7亿元，而公司的经营性现金流为17.6亿元，净现比达到惊人的2倍，且过去这些年，净现比持续提升，说明公司的净利润质量持续提高。
相比于经营性现金流，更重要的是自由现金流，这是支撑公司能否持续派息的第一条腿。公司资本开支非常少（下方左图灰色部分），几乎为0，经营性现金流扣出资本开支后为自由现金流，截止2023年Q3过去四个季度的自由现金流（TTM）达到惊人的17.2亿元，所有的经营性现金流全部转化为自由现金流了。以当前105亿元的市值计算，公司的市盈率为12倍，自由现金流收益率达到了惊人的16.4%。
看完现金流，我们看资产负债情况，这是支撑持续派息的另一条腿。
截止2023年Q3公司净资产约为90亿元，净现金（类现金扣出所有有息负债）为52亿元，占市值的50%。公司的PB只有1.18倍，资产坚实，无需多言！
最后，我们看一下边际变化，这是未来惊喜的来源，是“可胜在敌”的来源。
下方为各年三季报的收入与扣非净利润情况。公司收入从2016年开始持续下滑，一直到2021年才见底。2022年与2023年均实现了正增长。利润则是仅在2020年有所下滑，其余时候均是正增长。
长江传媒的业务很简单，图书的出版和发行，且以教材教辅为主。每年60亿收入中，教材教辅占比80%，其余为一般图书的出版与发行。公司的教材教辅出版与发行在湖北处于垄断地位。结合公司的业务与之前简单罗列的财务信息，我大概可以确定自己基本处于“不可胜在己”的有利位置了。这些，就足够了！
很多朋友可能会说，公司业务面临很多问题：新生儿持续下降，未来几年在校学生同样会持续下降；公司虽然是垄断的，但也是被管制的，教材教辅的价格很难提升；这个行业不会有啥太多新的变化。还有担心股价的，股价已经有所上涨，反映了AI内容付费的预期。
这些担心都是有道理的，都是很好的问题，但是太难了，是要长厢厮守者要考虑的。另外，恕我直言，长江传媒不适合长厢厮守。正如我在《年化30%的高息股策略》中所说，我只需要股息不错，且能够持续就可以了。我平均持股周期大概在5个月，上涨过快，卖了。如果财务数据变差，止损了。另外，这期间如有更便宜的标的，我也换走了。我只想让自己处于相对安全的位置，至于最后回报率多少，是市场赏赐的，是未知的。我从未想过让长江传媒成为本垒打。
后续的专栏中，我会持续更新组合 ”龟速之高股息“ 中的高股息个股，感兴趣的朋友可以关注我，可以私信输入“收息致富”查看其他高股息公司。
“龟速之高股息”这个组合一直是公开的，无论是调仓还是持仓，大家都可以看到，以下是当前收益率走势与持仓。
