你抛美债，我抛中债！外资纷纷减持中国债，大量资金流向美国？中美贸易战仍未尘埃落定之下，外资却用“弃中投美”公然表明了自身对于中美未来前景的立场态度。 2025年7月，美国财政部扔出一堆数字，外国投资者手里攥着的美债总量直接飙到9.159万亿美元，创了历史新高。这数字听着就牛气，日本加了38亿美元，英国更猛，足足多出413亿美元，持仓直奔8993亿美元。中国这边呢？减持了257亿美元，剩下7307亿美元的规模，愣是创下2009年以来的最低点。这已经是今年第四次减持了，加拿大和印度也跟着减，分别甩掉57.1亿和7.7亿美元。乍一看，外资好像在用脚投票，抛中国债买美债，大笔资金涌向美国那边。 可别急着下结论，这事儿没那么简单。转头看中国债券市场，境外机构的手也松了。8月份，他们持有的银行间债券规模缩水1000亿元人民币，总量落到3.83万亿元，只占市场2.3%。主权债券更惨，连续第三个月往下掉，8月剩2.01万亿元，2021年1月以来最低。7月那会儿，减持规模高达3039亿元，单月最大纪录。收益率这玩意儿是关键，美国国债的回报率稳稳压过中国债，投资者哪能不心动？尤其是贸易摩擦还没消停，谁敢把鸡蛋全搁一个篮子？ 中美贸易战这出戏，2025年演得更热闹。4月2日，特朗普一拍桌子，对全球进口商品来10%基准关税，对中国直接上34%，9日生效。中国财政部不含糊，马上回击，加征84%关税给美国货，本来是34%的。欧盟也掺和进来，计划加税。市场当时慌了神，全球供应链抖三抖。5月12日，总算有点眉目，日内瓦经贸会谈签联合声明，美国把对华关税从125%降到10%，中国相应调整，暂停24%的部分90天，保留基线10%。这协议听着像喘口气，但核心问题没动摇，知识产权、补贴啥的还搁那儿。9月30日，国会山听证会，贸易顾问直言55%关税成常态，双边让步还得磨。10月3日，休战又延长到11月初，赶上节日进口高峰，总算没让货物流得太堵。 外资这帮家伙，精着呢。抛中国债的同时，没全押美国。9月份，净流入中国股市的资金达到46亿美元，摩根士丹利报告说，这是2024年11月来单月最高。被动基金带头冲，52亿美元进场，主动基金小幅出6亿。沪深300指数从4月低点反弹超25%，外资通过沪港通渠道砸钱，9月交易额涨30%。上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，5月6月俩月就188亿。彭博数据到9月19日当周，新兴市场ETF里，中国香港内地股票债券产品吸金最多。国家外汇管理局副局长邹澜在香港论坛上提，人民币债券收益率相对高位，吸引力还在。 这现象说白了，就是投资者在玩平衡木。贸易战不确定性高，关税随时可能反弹，谁也不想站队太死。减持中国债，图的是美债的安全边际和更高收益，但股市机会大，科技股、AI云计算板块预计增长60%，外资自然分流一部分。8月抛售国债规模是7月的五分之一，减速了。全球资金配置中国资产的势头没断，6月末境外机构持债总量近4.28万亿元。华泰证券研报显示，9月4到10日，主动外资净流入1.1亿元，连续四周进账。银河证券统计，二季度外资调研频次升，QFII持仓增长。 从大格局看，这不光是中美俩国的事儿。特朗普的关税战，本意护美国制造业，可全球都跟着遭殃。大豆农民出口受阻，仓库堆货；中国出口商转战东南亚，供应链重塑。外国直接投资上半年下滑13.2%，但中国债券市场份额稳全球第二，超25万亿美元。外资减持债券不等于不看好中国，股市反弹就是证据。摩根士丹利点出，今年以来外资长仓基金累计流入超60亿美元。彭博社觉得，这势头还能续，外围利好不断。
