全球金融市场悄然发生一场变革，中国财政部在香港发行的40亿美元主权债券，成了国际资本争相追逐的香饽饽。 中国财政部于11月5日在香港成功发行40亿美元主权债券，其中3年期20亿美元，发行利率为3.646%；5年期20亿美元，发行利率为3.787%。 这笔债券发行瞬间引爆市场，国际投资者认购踊跃，总认购金额高达1182亿美元，是发行金额的30倍，其中5年期债券认购倍数更达到33倍。 01 债券发行的关键细节 这笔美元主权债券发行引发全球金融市场高度关注。从发行结构来看，40亿美元主权债平均分配到3年期和5年期两个品种中。 投资者类型分布显示，亚洲投资者占据主导地位，占比高达53%，欧洲、中东和美国投资者分别占25%、16%和6%。 从投资者类别来看，主权类投资者占比最高，达到42%，银行和保险占24%，基金资管占32%，交易商占2%。 丰富的投资者结构表明中国主权债券对各类资本都具有强大吸引力。 02 并非融资，而是战略举措 中国拥有超过三万亿美元的外汇储备，根本不需要为了筹集40亿美元而专门发行美元债。那么，为何还要大费周章地进行这次发行呢？ 这次主权债券发行的核心目的不是融资，而是战略考量。 摩根大通环球企业银行大中华区主管黄健指出，此次发行将为中资企业海外融资提供关键的定价基准，主权债券的收益率曲线将成为中资企业海外发债的核心参照。 这有助于降低中国企业的整体融资成本与不确定性。 汇丰亚洲及中东地区联席行政总裁廖宜建表示，这次发行体现了中国正继续深化与全球资本市场的双向互动，为国际投资者的多币种资产配置提供丰富选择。 03 支持香港国际金融中心地位 选择在香港发行美元主权债，彰显中央政府对香港国际金融中心的大力支持。 廖宜建指出，这是财政部自2021年以来再次在港发行美元债券，显示出中央政府大力支持香港国际金融中心的发展，扩大香港债券市场的深度和广度。 此次发行还将有助于在香港离岸市场建立更完善的收益率曲线。 香港金融业界人士认为，这将有助於增强香港离岸人民币与美元市场的流动性与深度，进一步巩固香港作为国际融资平台的定位。 在全球金融市场波动加剧的背景下，中央政府在香港发行美元主权债券，无疑是对香港国际金融中心地位最有力的背书。 04 与中美经贸磋商的联动效应 值得注意的是，此次美元债发行与中美经贸磋商在时间上形成了微妙呼应。 就在不久前，中美经贸双方牵头人于10月25日至26日在马来西亚吉隆坡举行了中美经贸磋商。 随后，中美双方开始落实吉隆坡经贸磋商共识，相继调整多个关税或非关税措施。 当地时间11月4日，美国白宫连续发布两项总统行政令，宣布自11月10日起，取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”以及延长一年对中国商品加征24%“对等关税”的暂缓期。 作为回应，中国国务院关税税则委员会于11月5日连续发布两则公告，决定自11月10日13时01分起，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率。 这一系列动作与美元主权债发行几乎同步进行，中国通过发行美元债券，展现出作为美元体系中负责任参与者的姿态，既没有脱离美元体系，也通过合规操作参与全球金融循环。 05 人民币国际化的巧妙布局 这次美元主权债发行实际上也是推进人民币国际化的巧妙布局。 自2009年以来，汇丰一直积极参与财政部的境外主权债券发行，包括去年11月在沙特阿拉伯发行美元主权债券、去年9月在法国发行欧元债券，以及今年4月在伦敦发行首笔人民币绿色主权债券。 这些多元化的发行有力地推动了人民币国际化进程。 中国一直在积极扩展本币结算网络。截至2025年6月，中国人民银行已与32个国家和地区的中央银行或货币当局签署了有效的双边本币互换协议，协议总规模约4.5万亿元人民币。 同时，人民币跨境支付系统（CIPS）已覆盖全球109个国家，日均处理量突破5000亿元，直接参与银行达79家。 通过发行美元债，中国在国际市场展现了稳定的信用实力，让全球投资者对中国货币信用产生更强认可。这种认可会传导到人民币资产上，吸引更多资本配置人民币资产，从而稳步推进人民币国际化。 金融市场的博弈从不在于声势浩大的宣言，而在于这些看似平常操作背后传递的深层信号。 中国此次发行美元主权债券，选择在了中美经贸磋商取得进展的时间节点，两者看似独立，实则构成了中国与国际金融市场深度互信的连环棋。 国际资本用1182亿美元的认购额投下的不仅是信任票，更是对未来全球经济格局的重新定位。
