摩根大通闪镚 多重利空共振： 全球市场陷调整， 美股中概股承压下探 当摩根大通盘中闪崩触发金融股恐慌，低空经济赛道从“万亿风口”沦为下跌重灾区，美股低迷走势与中概股普跌形成共振，全球资本市场正遭遇政策扰动、资金撤离与产业泡沫挤压的三重冲击。这场跨市场、跨板块的调整，既是短期利空集中发酵的结果，也折射出全球资产定价逻辑的深层重构。 金融股领跌：摩根大通闪崩引爆盈利担忧 华尔街巨头摩根大通的突然跳水成为市场焦点，其股价盘中大跌超4.7%，创八个月最大跌幅，直接拖累KBW银行指数走弱。核心导火索是公司披露的2026年1050亿美元支出指引，大幅超出分析师平均预期的1011亿美元，较当前预期高出约9%。这笔超预期支出主要源于理财顾问激励薪酬、网点建设及人工智能领域的战略性投资，叠加通胀带来的结构性成本压力，让市场对其盈利空间产生强烈担忧。作为银行业“风向标”，其业绩预警迅速引发连锁反应，市场担忧金融行业普遍面临的成本攀升与消费者环境脆弱问题，进一步放大了美股大盘的调整压力。 赛道退潮：低空经济从狂热到冷静的剧烈回调 曾被热捧为“万亿赛道”的低空经济板块遭遇重挫，相关概念指数从高点回撤超20%，褪去资本光环后的行业隐忧全面暴露。核心矛盾在于“政策热、市场冷”的严重割裂：空域开放与跨区域飞行审批仍处于试点阶段，商业化运营难以规模化推进，eVTOL机型大多停留在试飞阶段，真正实现适航载客的企业寥寥无几。更致命的是盈利模式缺失，无人机物流成本是传统模式的2-3倍，研发投入动辄数十亿的飞行汽车企业仍普遍亏损，部分企业甚至通过资质造假、数据造假掩盖行业空心化问题。叠加散户跟风炒作后的集中割肉，板块从概念狂欢迅速陷入估值回归，成为此次市场调整的重灾区。 美股低迷：多重压力下的风险资产抛售潮 美股整体再现低迷走势，根源是宏观政策、业绩分化与地缘风险的多重绞杀。政策端，美联储降息预期摇摆不定，议息会议前市场对“降息不及预期”的担忧持续升温，叠加特朗普政府威胁对药品、半导体等行业加征高额关税，引发贸易摩擦升级恐慌 。业绩端，科技巨头承压明显，Meta三季度净利润同比暴跌83%，超微电脑财报不及预期导致盘后暴跌16%，AI领域的高额资本开支引发市场对回报率的质疑 。机构层面，对冲基金持续降低杠杆率，瑞银等投行下调美股评级并预警10%回调风险，进一步加剧了市场的抛售情绪，让美股陷入“估值挤泡沫”的调整周期。 中概股普跌：五大利空触发流动性踩踏 中概股成为此次调整中最脆弱的板块，纳斯达克中国金龙指数单日重挫3.26%，35只核心中概股集体飘绿，阿里跌超2%，拼多多、百度跌逾4%，理想汽车跌幅近5%，部分小型中概股单日跌幅高达45%。这场暴跌是五大利空集中发酵的结果：日本加息在即，日元套息交易资金集中抛售中概股换回日元，引发流动性踩踏；美国芯片政策收紧与中概监管预期升温，增加科技类企业成本与不确定性；电商、新能源汽车等赛道内卷加剧，企业盈利承压导致高增长故事难续；跨境业务政策落地不及预期，叠加美股科技股情绪传导与部分资金获利了结，多重力量形成共振，让中概股陷入系统性下跌压力 。 全球市场的同步调整，本质是资产定价逻辑向“基本面回归”的必然结果：金融股需重新平衡增长与成本的关系，低空经济等赛道需跨越“概念-盈利”的鸿沟，中概股则面临资金环境与行业竞争的双重考验。短期来看，日本加息落地节奏、美联储政策信号与中概股业绩修复进度将成为关键变量；长期而言，只有具备真实盈利支撑与核心竞争力的资产，才能在全球市场的波动中抵御风险。对于投资者而言，当前市场更需要警惕板块轮动风险，聚焦基本面扎实的标的，理性应对这场由多重利空引发的市场重构。
