2025 年全国规模以上工业企业利润预计增长 0.6%，这说明了什么？ 从利润总额看，2025年是73982亿元，2024年是74310亿元，实际是下降0.44%。 说白了，就是把一些企业调出统计范围之后，数据才显得好看了一点。 从月度走势来看，12月当月利润增长5.3%，相比11月下降13.1%算是明显反弹，说明年底有一定回暖。但把全年拉平看，整体还是偏弱。 时间拉长一点看就更清楚了：2017年差不多是利润的一个高点，之后就一直往下走。 2024年利润已经低于2017年，2025年继续在低位徘徊。 企业的盈利能力确实在下滑——资产利润率从2010年的9.34%降到2025年的3.93%，净资产收益率也从22.64%降到9.27%。 一句话，企业赚钱越来越不容易。 再看产能利用率，长期也是往下走的，2025年下半年虽然有一点回升，但大趋势没变。 营收利润率从2010年的7.60%降到2025年的5.31%，这说明企业之间很“卷”，很多靠降价抢市场，利润空间被越压越薄。 行业之间的差别也挺大的。制造业利润增长了5.0%，比2024年回升了8.9个百分点，算是亮点。 尤其是装备制造业表现不错，比如铁路船舶航空航天增长了31.2%，电子行业增长19.5%，专用设备、电气机械、通用设备也都保持增长。 这些行业也是出口的主力，一定程度上撑住了外贸顺差。 但采矿业就拖了后腿，利润下降26.3%。像石油和天然气开采下降18.7%，煤炭开采和洗选下降41.8%，黑色金属矿采选下降16%，主要是受大宗商品价格下跌的影响。 汽车制造业利润只微增0.6%，行业利润率4.1%，还低于工业企业的平均水平，说明这个行业竞争特别激烈，价格战打下来，利润也就剩那么一点了。 从企业类型看，外商和港澳台企业利润占比比较高，国企不少还在亏损，私企和股份制企业利润也比较薄。 不过得说明一下，所谓“外商”里面很多是合资企业，港澳台企业也有不少其实是大陆企业在境外注册的，利润最终有一部分还是会回到国内。 大宗商品价格指数往下走，反映全球供给有点过剩。进出口价格指数也显示，出口价格在降，进口价格在涨，这对企业利润其实是双重挤压。 从政策角度看，中高端制造业的崛起是符合产业升级方向的，化石能源价格下跌也有利于清洁能源发展。 但目前通缩的环境还在，总体上还是供大于求，企业很多只能“薄利多销”。 促销费的政策效果暂时有限，那些投资于人、反内卷的新政策，效果还得再观察。 总的来看，这0.6%的增长反映经济有企稳的迹象，但复苏的力道还是不足。 制造业结构升级是个积极信号，但企业整体盈利压力依然不小，既要应对行业“内卷”，又要面对成本压力，挑战其实挺现实的。
