美联储或被迫提速：穆迪首席经济学家押注2026年前半程三连降息一条更激进的路径正在被抛到台面上：穆迪分析首席经济学家Mark Zandi判断，2026年初的美国经济环境可能把美联储推向更快、更强的宽松节奏。核心触发点围绕三件事展开：就业转弱的延续、通胀前景的再度摇摆，以及来自政治层面的持续施压。一旦这三股力量在同一时间窗口叠加，市场如今习惯的温和降息预期，可能会被现实直接改写。Zandi给出的节奏非常明确：在2026年年中之前，美联储或实施三次降息，每次25个基点。他的逻辑链条从就业市场出发。企业端仍处在观望状态，需要更多时间确认外部环境不会再出现突发性冲击，尤其是贸易、移民等政策变量带来的不确定性仍未消散。在信心没有重新建立之前，招聘很难显著回暖，就业增长一旦跟不上，失业率就会继续上行。只要失业率还在爬坡，货币政策就会承受更强的“必须做点什么”的压力，降息自然更可能提前且更密集地落地。这套判断与市场定价形成明显落差。基于利率期货的隐含预期，当前交易层面对2026年的降息次数偏保守，更接近两次；时间点也更靠后，首次往往被押在4月之后，第二次甚至被推到下半年、接近9月的区间。也就是说，市场普遍把“降息”当成一件会发生但不急的事，而Zandi更像在强调“如果就业走弱不止一步，美联储会被迫抢跑”。美联储内部立场同样偏谨慎。近期更新的利率路径显示，官员对全年降息次数的中枢更低，一次降息的预期占据主流。会议讨论的细节也反映出分歧仍在：即便承认未来可能继续降息，节奏也倾向克制。这意味着，若要出现Zandi描述的“三连降”，需要宏观数据给出更强的推动力，让谨慎派难以继续按兵不动。推动政策加速的另一条暗线来自政治变量。美国总统特朗普长期偏好更低利率，而美联储人事结构在未来数月面临变动窗口：理事席位存在到期与补位的可能，主席任期也临近关键节点。若总统能任命更多立场一致的人选，联邦公开市场委员会的整体倾向可能发生微妙位移。伴随中期国会选举临近，围绕“用更低利率托住增长”的外部压力也可能持续升温。Zandi据此判断，美联储的独立性将遭遇更大考验，政策选择空间会被现实因素进一步挤压。时间维度上，下一次议息会议定在1月27日至28日。就当下定价而言，短期内立刻降息的概率仍不高，市场给出的权重偏低。真正值得盯住的是“就业是否继续走弱”这一条主线：一旦失业率上行趋势被确认，降息从温和路径切换为更快节奏的可能性会显著抬升。Zandi的观点本质上是在提醒市场，2026年的政策路径不一定沿着最舒适、最线性的那条路走，关键变量若集中发酵，美联储的动作可能比多数人想象得更早、更猛。
