观点：最新的PMI数据继续回落收缩区间，整体低于预期。不过，综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。2024年伊始，海内外股市迎来回踩，科技股整体走低。在基本面支撑以及整体重心回升下，短期指数的震荡属于技术性调整，预计在多个周期底部以及市场情绪改善下，A股于去年底启动的跨年以及春季行情仍有支撑和提振动力。对于投资者来说，可耐心持仓观望。其中观望以及仓位较低的投资者，也可考虑适当逢低进行低吸，博弈可能的春季行情。

A股元旦后重心回落

期待的“开门红”没有来到下，A股份的重心持续回落。从新年首个交易的震荡回落到随后的连续走低，市场迎来重心的回落。而今日，在多数板块的下跌中，指数也是低开低走，迎来单边下跌，虽然尾盘一度回升，但整体调整态势依旧。至此，元旦节前的连续拉升空间，正在被元旦节后的下跌逐步吞噬。盘面上看，煤炭、环保、家用电器等板块表现坚挺，而多数板块迎来调整，其中食品饮料、电力设备以及美容护理等跌幅居前，电子、房地产以及非银金融等走低。

美股四连阴对A股带来情绪干扰

昨日，美股科技股的下挫一度影响A股科技股的表现，而整个科技板块集体的调整下，市场弱势尽显。而今天看，短期美股可谓是“雪上加霜”。一方面，昨日我们说海外美国苹果公司被调降评级引发股价以及科技股的承压；另一方面，隔夜美联储议息会议对市场带来新的压制，尤其是这份纪要释放的信号，远不及此前市场对降息那般乐观下，美股整体迎来下跌，也最终迎来了美股的四连阴。海外美股的持续走低，显然对A股情绪带来较大影响，“跟跌不跟涨”的规律下，元旦节后A股整体重心不断回落。

重心回落的核心仍在于基本面的掣肘

实际上，海外美股的不济并非A股重心走低的核心因素，而重要的原因在当前基本面的掣肘依旧。在元旦假期，国家统计局公布的最新公布的PMI数据显示，经济复苏依旧较弱，连续回落至荣枯线下方的经济先行指标引发市场对经济和增长的担忧。

不过，这显然是市场对于未来预期的过于悲观。目前经济整体迎来复苏，在没有其他重大事件影响下，数据上的弱势仅是复苏过程中底部震荡的正常表现，并非是经济下行的具体体现。随着稳经济的需求以及政府基建支出的增加，经济基本面整体的回暖仍是大势所趋，而随着多个周期的底部，我们也终将看到经济的新一轮上行周期。

市场回落仍属技术调整 春节行情仍将延续

对于元旦节后市场的回落，主要是海内外情绪担忧下，指数正常的技术性调整。在A股估值历史低位以及基本面整体回升的趋势下，春季行情仍有重要的支撑基础。随着市场情绪和信心的边际改善，在观望资金蠢蠢欲动下，指数仍有上行的动力。对于年前已经配置的投资者而言，目前是持仓观望等待收获的时期。而对于仍在观望以及仓位不高的投资者，指数的调整也是考虑逢低配置的好时机。