航运价格全面暴涨!多家巨头上调费用,布局龙头强者恒强

翰棋说财经 2024-05-13 20:21:11

近期由于全球市场紧张和船运公司战略调整,欧线运价急剧上升。当前航运费已达近两年来的峰值,主流船公司开始积极加强航线部署,多家航运公司将提高运费及附加费。年初以来全球供应链因地缘因素再次受到冲击,导致运价加速反弹上涨。

航运业以强烈的周期性和高波动性著称,其子行业的周期性特征却各有不同。在目前的经济环境下,油运行业的供给已得到有效调控,需求仍在稳步增长。自2023年起油运价格则保持在较高的波动区间,得益于中期供需关系为运价提供的坚实基础。

集装箱运输刚度过较大的市场周期,目前可能还需要时间来消化大量的新运力投放,并等待全球消费需求的进一步恢复。

散运市场受到中国需求影响较大,如果未来有基础设施建设相关的经济激励政策出台,散运市场也有望迎来超出预期的复苏。

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航运行业概览

航运是通过海上航道,利用船舶在不同的国家和地区之间进行货物运输,具有大容量、低成本、高适应性以及相对较低的速度等特点。

在国际运输的多种方式中,航海运输因其大容量和低运价的特点,尤其适合用于大宗商品的国际运送。

航运业是典型的资本密集型产业。由于船舶资产的价值通常都很高,一些高级的船舶和海洋工程设备的单价甚至可以高达数亿美元,因此船队的更新与扩展会极大地增加航运企业的资金需求。考虑到传统的融资方式,如银行抵押贷款企业直接投资等,往往伴随高融资成本等问题,航运企业越来越倾向于选择船舶租赁作为其融资手段。

航运需求的坚韧性和航运过程中的部分脆弱环节,共同导致了运价经常出现上行的波动。

航运系统构成要素:

航运产业链梳理

航运业细分为三个主要子版块:油运、干散货运输和集装箱运输(集运)。

油运负责原油和成品油的运输,与石油化工产业联系紧密;干散货运输专注煤炭、铁矿石等散装货物的运送,下游客户主要来自房地产和能源等领域;集装箱运输是以集装箱为载体的货运方式下游主要是贸易业。

航运产业链图示:

集装箱航运

集装箱主要分为干货集装箱、散货集装箱、液体集装箱等专用集装厢以及一般集装相。

国际集装箱航运行业集中度近年来呈上升趋势。

集装箱航运供给端主要来自新船运力的增加。集装箱运输行业的竞争格局相对较好,前十大船东的主要竞争场所在欧美主要航线,此外亚洲是国际集装箱航运行业中增速最快的细分区域。

在集运联盟方面,目前形成了三大联盟并立的局面。马士基与地中海航运已宣布,在合作协议到期后将不再续签,这可能会导致马士基和地中海航运的服务能力有所下降,为Ocean联盟和THE联盟提供了新的发展机会。

我国国内集装箱航运市场良性竞争格局稳定,主要参与厂商包括泛亚航运、中谷物流、安通物流、锦江航运、宁波远洋等。

头部船东40%以上运力为万箱大船:

资料来源:Alphaliner

石油航运

油运市场具有明显周期性,其繁荣程度与全球经济的增长紧密相连,经济发展势头良好时原油消费需求会随之增加,进而推动油运需求的增长。

全球市场来看目前船队的老龄化趋势明显。2023年起新投放的运力已经开始无法弥补因老龄化而逐渐退出的运力,市场上活跃的运力在2022年已经达到了峰值。

行业格局方面,航商Euronav与Frontline 合并行业集中度提升。国内方面主要企业包括中远海能和招商南油、综合性航运公司招商轮船等。

干散货航运

干散货航运主要包括铁矿石、煤炭和粮食等关键货物。根据Clarkson的预测,预计在2024-2025年期间,铁矿石和煤炭的海运量将呈现下滑趋势,而粮食和其他小宗散货的运输量则有望实现较快增长。2023年下半年后期的快速拉升主要地缘因素的影响;2024年干散货航运市场供需差基本平衡。

中国是散运需求的引领者,大约占据了全球散运周转量的四分之一,对散运市场的巨大影响力。

2023年干散货航运的运量结构:

资料来源:Clarkson

航运产业链上下游相关布局厂商众多,主要还包括凤凰航运、国航远洋、宁波远洋、青岛港、宁波海运、中远海特、日照港等。

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