A股的问题自然很多，但有些是根本原因，有些只是次要原因。 我认为A股的问题，根本原因有三个： 1、中美博弈的大环境。 2、注册制，新股发行太多，退市太少，资金稀释严重。 3、产业资本、大小非股东套现减持太多。 至于其他一些衍生品因素，比如雪球产品，比如最近被人广为流传的转融通等等，你不能说这些衍生品没有半点影响，但这都不是当前股市下跌的主要因素，这些衍生品工具，只能起到放大因素。 比如转融通业务，是2012年早就有了，又不是今年才有。 像雪球产品存在的道德陷阱问题，我之前也分析过了，有可能放大股市下跌末端的风险，放大股市下跌幅度。 但这也不是股市下跌的根本原因。 一个很简单证据，中证500在上周五，已经被集中敲入75%，中证1000被集中敲入超过90%。 但今天中证1000继续大跌6%，这就很难再怪到雪球头上。 说白了，最根本原因，还是当前股市在杀估值、杀融资盘、杀杠杆，有资金趁机在集中恶意做空。 所以，我们得搞清楚根本原因，和次要原因。 新股发行太多，这个影响确实大。 现在A股有5100支股票，基本每年新增500支左右，但退市力度却依然不大。 还有产业资本、大小非股东套现减持的问题，很多公司上市，就只是为了套现减持，而不是为了融资发展，把股市当做取款机，这使得这些产业资本和大小非股东成为了A股天然的做空力量。 股市如果比作一个大水池，那么IPO、定增这类融资，还有大消费股东套现减持，都是在朝着股市里抽水，那么这个水池的水位就会下降。 股市的水位，就是整个股市的估值水平，水位下降，就会带来杀估值效应。 所以我在4年前就分析过很多次，A股未来会长期港股化，很多中小盘个股资金会被长期稀释，估值水平会不断下降，跌下去很可能就起不来了。 所以过去这几年，我一直都是强烈不建议大家去炒作个股，即使跌出历史大底，我也只建议大家买沪深300ETF，因为这类指数基金至少是市场焦点，像这次GJD救市也是买宽基指数基金，市场头部企业，至少还有资金照顾，杀估值影响会低一些。 当前中小盘个股跌这么惨，背后根本原因，就是市场资金被严重稀释后的杀估值效应。 是基于这个根本原因，市场的衍生品才能放大跌幅，一些恶意做空资金，才能集中砸盘。 这些都属于A股自身的一些问题，再说说外部影响。