2024年过去了，人民币汇率贬值的问题在全年上了多次热搜。新的一年，随着特朗普的上台，预计会开始加税，市场更是陷入了极度的悲观状态，很多结构已经预测人民币会跌破7.8了。

实际上回头一看，离岸人民币汇率在2024年跌了2.8%，在全亚洲表现第一，在全球表现第四。

最强势的货币当然是美元，升值幅度高达7%，人民币的跌幅其实小于了美元涨幅。美元是全球货币之锚，99%的非美货币，和美元的走势都是相反的，美元的强势上涨，自然对应的非美货币的全面下跌，无非跌多还是跌少而已。

我们再来看看其他的货币的表现情况。

排名第二的是英镑，跌幅为1.7%，英镑和美元的强势，其实都有类似的地方，就是通胀预期强烈。英国的10年期国债收益率已经突破了4.7%，和美国差不多，都是因为预期通胀会上涨。

而英国10年期国债收益率更是创了2008年的新高，美国也创2007年新高！

21世纪以来，谁能够推动通胀，谁能够让名义GDP保持相对的高增速，谁的货币就会相对强势。而传统的货币理论则将贸易顺差当作最主要的因素。实际上，美国年年逆差，而且逆差还不断创记录，贸易早就不是汇率的决定因素了。

排名第三的是墨西哥，跌幅为2%。墨西哥是这两年的明星，现在已经是美国的第一大贸易对象，不仅拥有大量的顺差，而且CPI也在4.7%左右。

至于墨西哥对美国的出口为什么如此强势，相信大家都懂的，过去4年，我们对墨西哥的出口增加了100%。

而特朗普上台之后，其实加税最先针对就是墨西哥和加拿大，因为这是美国的前两个贸易对象了。我们曾经是第一，现在已经跌倒了第三了。

再看其他亚洲国家的货币，日元跌幅是10%，韩元的跌幅是12%，印度跌幅虽然小一些，但是兑美元的汇率创历史新低了。这些亚洲货币都比人民币差远了，要知道日元今年还加息了一次，虽然只有10个基点，聊胜于无。

非美货币的汇率大部分看美元脸色，美元的货币政策影响其实才更为明显。

很多人可能已经忘了美国在2020年是如何将利率降到零，然后直接发钱，起开超级量化宽松了，当时媒体的形容都是“开着直升飞机撒钱”。上次特朗普上台的时候，美国的国债才26万亿，短短8年之间，就增加了10万亿。