半导体板块，在“关税战”阴霾下强势崛起！4月11日周五，板块指数飙升4.88%，超20只个股涨停。

其中，上海贝岭（600171.SH）走势最为“凌厉”：临近午盘几乎直线拉升，1分多钟快速封涨停板。

当日公司登上股吧和同花顺半导体板块人气榜第一。

此前4月7日，沪指暴跌7.34%，该天上海贝岭亦跟随大盘跌停，不过此后快速修复，近3日连涨，区间最大涨近27%，完全收复关税战利空暴跌后的“失地”。

上海贝岭大涨，有其清晰逻辑：

1、绝大部分业务在国内，此前跌停是错杀；

2、最新的国产替代政策利好半导体，上海贝岭的车用模拟芯片领域尤为受益；

3、公司前期研发投入已开花结果，业绩正快速释放。

国产车用模拟芯片正迎来历史性机遇。

4月11日，中国半导体行业协会发布紧急通知，明确半导体产品“原产地”认定规则：集成电路原产地以四位税则号改变为原则，流片地即为原产地。这意味着，通过美国晶圆厂制造的芯片将被我国加征高额关税。

目前，国内车用模拟芯片国产化率极低，新规实施后，国内厂商有望迅速扩大市场份额。模拟芯片主要用于处理声音、光线、温度等模拟信号，广泛应用于消费电子、汽车等领域。当前，德州仪器（TI）、亚德诺（ADI）等海外巨头垄断了国内模拟芯片高端市场，行业整体国产化率仅为16%，而汽车领域的国产化率更低至10%。

2022年，美国通过《芯片和科学法案》，德州仪器、亚德诺等公司获得巨额补贴，进一步加剧了对我国的低价倾销，严重阻碍了我国模拟芯片厂商发展。

中国商务部已于2025年1月启动反倾销调查，此次又出了“原产地”认定新规，可以说对美国的不当竞争正式“亮剑”了。

上海贝岭主营业务是模拟芯片设计，下游主要是汽车电子、能效监测、工控储能等。值得注意的是，公司为国资委所属央企，是车用模拟芯片领域的“国家队”，将直接受益于这波国产替代。

那么问题也来了：

上海贝岭这样的国内车用模拟芯片厂商，实力到底如何，能接住这波泼天富贵吗？

答案是：能！

上海贝岭早期专注于能效监测和工控储能领域，2019年开始布局汽车电子。尽管2022-2023年受全球半导体行业低迷及海外厂商低价倾销影响，公司业绩连续下滑，2023年亏损6000万元，但主营业务持续保持盈利。

2023年，上海贝岭年报透露一个关键信息：“多款产品进入国内外主流车厂和Tier1”。

Tier1（一级供应商）在汽车行业意味着与整车厂直接合作的核心技术合作伙伴，不仅是零部件供应商，更是技术解决方案提供者。

2023年，上海贝岭汽车电子业务收入暴增133%，2024年又暴增113%。

汽车业务的强劲表现带动公司整体业绩爆发：2024年净利润达3.96亿元，同比增长756.82%，成功扭亏为盈；营收增长31.89%至28.19亿元，创历史新高。

这当然跟上海贝岭此前在研发领域的深耕离不开。2021年公司研发费用是1.77亿元，2024年已经提升到4.3亿元，研发费用率从8.73%提升到了15.27%。

在当前复杂背景下，上海贝岭相较同行还有一大优势：供应链稳定。

上海贝岭晶圆制造环节主要依托中芯国际、华虹半导体等大陆流片企业，实现了从设计到制造的完全自主可控。而国内另一龙头圣邦股份主要与台积电合作，原产地新规实施后面临较大不确定性。

事实上，模拟芯片并不依赖先进制程，中芯国际与台积电的生产品质并无显著差异，只能说上海贝岭更早具备供应链自主可控的意识。

政策东风+自身“厚积薄发”，上海贝岭现在可以说是“好风凭借力”，对公司26万股东而言，前景显然值得期待。

最后，从估值来看，目前上海贝岭依然十分便宜。

公司最新市盈率62.2倍，远低于历史平均市盈率（103.69倍），横向对比亦远低于半导体板块整体市盈率（127.2倍）。

可以看出机构对公司也越来越青睐。2024年中期，持有上海贝岭的机构家数是28家，到了2024年末已经达到68家。

（转自：泡财经）