2025年4月，沈阳兴齐眼药股份有限公司（以下简称“兴齐眼药”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入和净利润方面实现显著增长，同时研发投入力度加大，但也面临一些潜在风险。以下是对兴齐眼药2024年年报的详细解读。

关键财务数据概览

项目

2024年

2023年

变动比例

营业收入（元）

1,943,387,835.59

1,467,569,910.64

32.42%

净利润（元）

338,061,776.59

240,036,047.12

40.84%

扣非净利润（元）

347,542,460.02

240,448,671.66

44.54%

基本每股收益（元/股）

1.94

1.38

40.58%

扣非每股收益（元/股）

1.98

1.38

43.48%

销售费用（元）

705,486,097.79

535,307,555.99

31.79%

财务费用（元）

974,812.59

-6,225,278.87

115.66%

研发投入（元）

235,295,334.70

181,628,508.46

30.65%

经营活动现金流量净额（元）

416,982,963.18

317,568,222.76

31.31%

投资活动现金流量净额（元）

-215,668,131.82

-261,941,872.19

17.67%

筹资活动现金流量净额（元）

-318,786,294.23

-84,168,041.69

-278.75%

核心财务指标解读

营收稳健增长，业务结构有变化

兴齐眼药2024年营业收入达到19.43亿元，同比增长32.42%。从业务板块来看，医药制造收入为17.91亿元，占比92.16%，同比增长64.50%，成为营收增长的主要驱动力；医疗服务收入为1.33亿元，占比6.84%，同比下降62.13%；其他业务收入为0.19亿元，占比1.00%，同比下降30.06%。公司在医药制造领域的增长势头强劲，可能得益于产品市场拓展、新品推出等因素。

盈利水平提升，利润质量较好

净利润为3.38亿元，同比增长40.84%；扣非净利润为3.48亿元，同比增长44.54%。扣非净利润增速高于净利润增速，表明公司核心业务盈利能力增强，利润质量较高。基本每股收益为1.94元/股，同比增长40.58%，显示出公司为股东创造价值的能力提升。

费用控制有喜有忧

销售费用：销售费用为7.05亿元，同比增长31.79%，与营业收入增长趋势相符，主要系随着营业收入增长而增加所致。公司可能加大了市场推广力度，以提升产品市场份额。

管理费用：管理费用为1.70亿元，同比增长10.23%，整体增长较为平稳，反映公司管理运营相对稳定。

财务费用：财务费用为97.48万元，去年为-622.53万元，同比增长115.66%，主要系银行贷款利息增加所致。这可能暗示公司债务规模上升，需关注偿债压力。

研发费用：研发费用为2.21亿元，同比增长31.90%，研发投入金额为2.35亿元，同比增长30.65%。公司持续加大研发投入，以增强产品竞争力，但短期内可能对利润产生一定压力。

现金流状况分析

经营活动：经营活动产生的现金流量净额为4.17亿元，同比增加31.31%，主要系销售收入增加所致。这表明公司核心业务的现金创造能力增强，经营状况良好。

投资活动：投资活动产生的现金流量净额为-2.16亿元，同比增加17.67%，主要系购建固定资产支付的现金减少所致。公司在固定资产投资方面有所调整，需关注投资对未来业务的影响。

筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为-3.19亿元，同比下降278.75%，主要系分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加所致。公司在回报股东的同时，需确保资金链稳定。

研发情况剖析

研发投入持续加码

2024年研发投入2.35亿元，占营业收入比例为12.11%，较去年的12.38%略有下降，但整体仍维持在较高水平。资本化研发支出为1463.71万元，占研发投入的6.22%，占当期净利润的4.33%。公司持续投入研发，旨在提升创新能力，为未来发展奠定基础。

研发人员增加

研发人员数量从2023年的239人增加到271人，增长13.39%，但研发人员数量占比从11.98%降至11.17%。公司在扩充研发队伍的同时，需关注人员结构优化，以提高研发效率。

风险提示

市场竞争风险

医药行业竞争激烈，尽管兴齐眼药在眼科药物领域有一定优势，但随着行业发展，可能面临新进入者和现有竞争对手的挑战，市场份额存在下降风险。

研发风险

新药研发环节多、周期长，易受不可预测因素影响。公司虽加大研发投入，但仍可能面临研发项目未达预期、研发成本上升等风险，影响短期盈利水平。

财务风险

财务费用因银行贷款利息增加而大幅增长，显示公司债务负担加重。若公司盈利能力不能持续提升，可能面临偿债压力，影响财务状况和经营稳定性。

总体而言，兴齐眼药2024年业绩表现亮眼，营业收入和净利润实现双增长，研发投入持续加大。然而，公司面临市场竞争、研发及财务等多方面风险。投资者需密切关注公司在市场拓展、研发进展及财务管理方面的表现，以评估投资价值与风险。

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