2025年第一季度，厚普清洁能源（集团）股份有限公司（以下简称“厚普股份”）在复杂的市场环境中展现出了独特的财务表现。本文将对厚普股份2025年第一季度财报中的关键财务指标进行深入解读，为投资者提供全面的财务分析。

营收大幅增长，市场需求驱动明显

营收规模显著提升

厚普股份本季度营业收入为140,921,487.57元，较上年同期的49,639,396.20元增长了183.89%。这一显著增长主要得益于国家产业政策的大力扶持以及天然气价格回落，使得公司所处的天然气市场需求逐步攀升。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

营业收入140,921,487.5749,639,396.20183.89%

增长背后的市场因素

国家对清洁能源的支持政策为厚普股份创造了有利的市场环境，天然气价格的下降也刺激了市场需求。公司抓住机遇，积极拓展业务，从而推动了收入的快速增长。不过，政策的可持续性以及天然气价格的波动仍可能对未来营收产生影响。

净利润扭亏为盈，多重因素共同作用

净利润实现大幅增长

归属于上市公司股东的净利润为6,332,462.40元，上年同期为-20,850,020.37元，同比增长130.37%，成功实现扭亏为盈。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

归属于上市公司股东的净利润6,332,462.40-20,850,020.37130.37%

盈利改善的原因剖析

外部市场回暖带动了营业收入规模的提升，公司毛利率的提升和期间费用的降低，以及政府补贴与款项催收收回老款等因素共同作用，使得公司较去年同期实现减亏。然而，公司仍需警惕市场竞争加剧可能对毛利率和盈利水平造成的冲击。

扣非净利润增长，经营核心能力增强

扣非净利润显著增长

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,089,719.76元，上年同期为-24,972,579.60元，增长了108.37%。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,089,719.76-24,972,579.60108.37%

核心经营业务的稳定性

扣非净利润的增长表明公司核心经营业务的盈利能力有所增强，经营稳定性得到提升。但与净利润相比，扣非净利润的规模仍相对较小，公司还需进一步强化核心业务的盈利能力。

基本每股收益转正，股东回报改善

基本每股收益实现转正

基本每股收益为0.0157元/股，上年同期为-0.0516元/股，增长了130.43%。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）变动幅度

基本每股收益0.0157-0.0516130.43%

对股东回报的积极影响

基本每股收益的转正，意味着股东的每股盈利状况得到改善，公司对股东的回报能力有所增强。不过，当前的每股收益水平仍较低，公司需要持续提升盈利能力，以提高股东的长期回报。

扣非每股收益增长，主业贡献加大

扣非每股收益增长情况

虽然报告中未单独列示扣非每股收益的具体数据，但结合扣非净利润和总股本的情况，可以推断扣非每股收益同样实现了增长，反映出公司主营业务对每股收益的贡献在加大。

主营业务的重要性凸显

扣非每股收益的增长进一步强调了主营业务的重要性。公司应继续聚焦主业，加大研发和市场拓展力度，提升主营业务的竞争力，以实现每股收益的持续增长。

应收账款下降，回款管理需关注

应收账款规模变化

应收账款期末余额为227,033,063.98元，期初余额为256,181,268.04元，有所下降。这可能与公司加大款项催收力度有关，但仍需关注应收账款的回收情况，以避免坏账风险。

项目期末余额（元）期初余额（元）变动情况

应收账款227,033,063.98256,181,268.04下降

回款管理的潜在风险

尽管应收账款有所下降，但公司仍需加强回款管理，确保资金及时回笼。若回款速度放缓，可能会影响公司的资金周转和财务状况。

应收票据减少，结算方式有变动

应收票据余额变动

应收票据期末余额为11,139,621.40元，期初余额为30,104,389.95元，减少了63.00%。主要系报告期内公司持有的票据到期兑现以及票据背书转让到期终止确认所致。

项目期末余额（元）期初余额（元）变动幅度

应收票据11,139,621.4030,104,389.95-63.00%

结算方式变动的影响

应收票据的减少反映了公司结算方式的变动，可能会对公司的资金流动性和资金成本产生一定影响。公司需要合理安排结算方式，确保资金的高效运作。

加权平均净资产收益率上升，资产运营改善

加权平均净资产收益率变化

加权平均净资产收益率为0.55%，上年同期为-1.72%，增长了2.27%。这表明公司资产运营效率有所提高，盈利能力增强。

项目本报告期上年同期变动幅度

加权平均净资产收益率0.55%-1.72%2.27%

资产运营效率提升的可持续性

虽然加权平均净资产收益率有所上升，但目前的收益率水平仍相对较低。公司需要持续优化资产配置，提高资产运营效率，以实现净资产收益率的持续提升。

存货规模增加，库存管理存挑战

存货余额增长情况

存货期末余额为457,778,378.74元，期初余额为429,685,595.83元，增长了6.54%。存货的增加可能是为了满足市场需求的增长，但也增加了库存管理的难度和风险。

项目期末余额（元）期初余额（元）变动幅度

存货457,778,378.74429,685,595.836.54%

库存管理的风险与应对

公司需要加强库存管理，合理控制存货水平，避免因存货积压导致的资金占用和减值风险。同时，要密切关注市场需求变化，及时调整生产和采购计划。

销售费用增长，市场拓展力度加大

销售费用变动情况

销售费用本期发生额为12,019,900.76元，上期发生额为9,504,260.20元，增长了26.47%。这表明公司在市场拓展方面加大了投入。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度

销售费用12,019,900.769,504,260.2026.47%

市场拓展投入的效果评估

销售费用的增长反映了公司积极拓展市场的决心，但公司需要关注市场拓展投入的效果，确保销售费用的增加能够带来相应的销售收入增长和市场份额提升。

管理费用微降，运营效率待提升

管理费用变化情况

管理费用本期发生额为18,072,201.52元，上期发生额为18,515,479.08元，下降了2.39%。管理费用的微降可能是公司优化管理流程、控制费用支出的结果。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度

管理费用18,072,201.5218,515,479.08-2.39%

运营效率提升的空间

尽管管理费用有所下降，但公司仍有进一步提升运营效率的空间。可以通过持续优化管理流程、提高管理信息化水平等方式，降低管理成本，提高运营效率。

财务费用降低，融资结构优化

财务费用变动分析

财务费用本期发生额为1,399,027.38元，上期发生额为2,576,157.97元，下降了45.69%。主要系公司平均融资成本降低所致，反映了公司融资结构的优化。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度

财务费用1,399,027.382,576,157.97-45.69%

融资结构优化的持续推进

公司应继续优化融资结构，合理安排融资规模和融资方式，降低融资成本，提高资金使用效率，以增强公司的财务稳健性。

研发费用下降，创新投入需平衡

研发费用减少情况

研发费用本期发生额为5,569,480.15元，上期发生额为9,086,053.43元，下降了38.70%。主要系公司优化研发团队组织架构及部分研发阶段产品满足客户定制化需求后，按会计准则将相关研发材料转为销售成本所致。

项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度

研发费用5,569,480.159,086,053.43-38.70%

创新投入与短期成本控制的平衡

研发费用的下降可能在短期内有助于降低成本，但从长期来看，公司需要在创新投入和短期成本控制之间找到平衡，持续投入研发，以保持技术竞争力和产品创新能力。

经营现金流净额改善，仍处流出状态

经营活动现金流净额变动

经营活动产生的现金流量净额为-9,787,067.01元，上年同期为-25,730,169.52元，增长了61.96%。虽然经营现金流净额有所改善，但仍为负数。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

经营活动产生的现金流量净额-9,787,067.01-25,730,169.5261.96%

经营现金流对公司运营的影响

经营现金流净额为负，表明公司经营活动现金流出大于流入，可能会对公司的资金周转和运营产生一定压力。公司需要加强经营管理，优化业务流程，提高经营活动现金流入，改善经营现金流状况。

投资现金流净额降幅大，投资策略待审视

投资活动现金流净额变化

投资活动产生的现金流量净额为-106,206,693.26元，上年同期为-52,074,103.47元，降幅为103.95%。主要系报告期内公司购买可转让银行存单及银行结构理财产品所致。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

投资活动产生的现金流量净额-106,206,693.26-52,074,103.47-103.95%

投资策略的合理性评估

投资活动现金流出大幅增加，公司需要审视投资策略的合理性，确保投资项目的收益能够覆盖成本，并与公司的战略规划相匹配。同时，要关注投资活动对公司资金流动性的影响。

筹资现金流净额大增，债务风险需关注

筹资活动现金流净额增长

筹资活动产生的现金流量净额为41,660,833.25元，上年同期为-14,810,773.37元，增长了381.29%。主要系报告期内公司借款规模增加所致。

项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度

筹资活动产生的现金流量净额41,660,833.25-14,810,773.37381.29%

债务风险的防控

筹资活动现金流量净额的大幅增长，虽然为公司提供了资金支持，但也增加了公司的债务负担和财务风险。公司需要合理控制借款规模，优化债务结构，加强债务风险管理，确保公司的财务安全。

综合来看，厚普股份2025年第一季度在营收、净利润等方面取得了显著进步，但在经营现金流、投资策略和债务管理等方面仍面临挑战。投资者需密切关注公司未来的经营策略调整和财务状况变化，以做出合理的投资决策。

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