新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，江苏雷利发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为35.19亿元，同比增长14.38%；归母净利润为2.94亿元，同比下降7.14%；扣非归母净利润为3.01亿元，同比增长3.53%；基本每股收益0.9255元/股。
公司自2017年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为8.57亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江苏雷利2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为35.19亿元，同比增长14.38%；净利润为3.26亿元，同比下降9.86%；经营活动净现金流为3.01亿元，同比下降47.19%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-0.65%、6.1%、14.38%持续增长，净利润同比变动分别为17.24%、17.21%、-9.86%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）29亿30.77亿35.19亿净利润（元）3.08亿3.61亿3.26亿营业收入增速-0.65%6.1%14.38%净利润增速17.24%17.21%-9.86%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.38%，税金及附加同比变动-9.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）29亿30.77亿35.19亿营业收入增速-0.65%6.1%14.38%税金及附加增速13.12%25.68%-9.12%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.02%，营业收入同比增长14.38%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速-0.65%6.1%14.38%应收账款较期初增速8.36%16.72%22.02%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为34.02%、37.42%、39.92%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）9.86亿11.51亿14.05亿营业收入（元）29亿30.77亿35.19亿应收账款/营业收入34.02%37.42%39.92%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长37.81%，营业成本同比增长16.93%，存货增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速-10.88%11.18%37.81%营业成本增速-4.56%4.15%16.93%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长37.81%，营业收入同比增长14.38%，存货增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速-10.88%11.18%37.81%营业收入增速-0.65%6.1%14.38%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.38%，经营活动净现金流同比下降47.19%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）29亿30.77亿35.19亿经营活动净现金流（元）3.29亿5.69亿3.01亿营业收入增速-0.65%6.1%14.38%经营活动净现金流增速-9.26%72.91%-47.19%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.923低于1，盈利质量较弱。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）3.29亿5.69亿3.01亿净利润（元）3.08亿3.61亿3.26亿经营活动净现金流/净利润1.071.580.92
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.11%，同比下降5.27%；净利率为9.26%，同比下降21.19%；净资产收益率（加权）为8.83%，同比下降12.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为28.11%，同比下降5.27%。
项目202212312023123120241231销售毛利率28.5%29.81%28.11%销售毛利率增速11.47%4.61%-5.27%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.26%，同比大幅下降21.19%。
项目202212312023123120241231销售净利率10.63%11.74%9.26%销售净利率增速18.01%10.48%-21.19%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.83%，同比下降12.05%。
项目202212312023123120241231净资产收益率9.07%10.04%8.83%净资产收益率增速-3.31%10.7%-12.05%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.36%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率6.68%7.49%6.36%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.49%，同比增长18.3%；流动比率为1.82，速动比率为1.48；总债务为14.7亿元，其中短期债务为14.7亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.24、1.15、0.87，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率1.241.150.87
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.75，同比下降4.34%；存货周转率为3.51，同比下降6.61%；总资产周转率为0.58，同比增长0.36%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.06，2.88，2.75，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）3.062.882.75应收账款周转率增速-10.28%-5.87%-4.34%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为19.94%、20%、21.81%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）9.86亿11.51亿14.05亿资产总额（元）49.46亿57.57亿64.41亿应收账款/资产总额19.94%20%21.81%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.94、3.47、3.1，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）29亿30.77亿35.19亿固定资产（元）7.36亿8.87亿11.35亿营业收入/固定资产原值3.943.473.1
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长118.13%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）2393.34万本期长期待摊费用（元）5220.57万
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