2025年4月，天海融合防务装备技术股份有限公司（以下简称“天海防务”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入和净利润方面实现增长，但经营活动现金流量净额大幅下降，同时业绩承诺完成情况也备受关注。以下是对天海防务2024年年报的详细解读。

关键财务数据概览

项目

2024年

2023年

本年比上年增减

营业收入（元）

3,945,321,826.42

3,606,454,146.82

9.40%

归属于上市公司股东的净利润（元）

138,545,469.00

101,574,444.58

36.40%

经营活动产生的现金流量净额（元）

-359,818,175.22

130,118,518.21

-376.53%

基本每股收益（元/股）

0.0802

0.0588

36.39%

加权平均净资产收益率

6.91%

5.57%

1.34%

资产总额（元）

4,670,063,842.72

4,336,604,234.33

7.69%

归属于上市公司股东的净资产（元）

2,093,452,259.43

1,931,115,281.26

8.41%

核心财务指标解读

营收稳健增长，业务结构有亮点

2024年，天海防务营业收入达到39.45亿元，同比增长9.40%。从业务板块来看，船海工程设计建造总承包业务依然是公司营收的主要来源，收入为34.98亿元，同比增长7.33%，该业务毛利率同比增加5.50%，得益于全球新造船市场的良好发展势头，公司手持订单结构优化，船舶交付数量增加。防务装备及产品业务增长显著，营业收入同比增加170.64%，主要是公司贴合国家海洋防务装备市场需求，深化军民两用产品技术升级和科技创新，部分研发成果转化为销售收入。能源业务营收同比增加30.73%，主要源于新能源船舶试航加注、海上风电及油气相关的综合海事服务等业务的突破。

净利润提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元，同比增长36.40%，基本每股收益为0.0802元/股，同比增长36.39%，加权平均净资产收益率为6.91%，较上年提升1.34%。净利润的增长一方面得益于营收的增加，另一方面公司在成本控制和运营效率提升上取得一定成效。不过，2024年6月相关部门对金海运过往防务装备产品采购合同价格复核，核减金额2797.44万元，冲减本报告期收入，若剔除该因素，净利润增长更为显著，归属于母公司净利润可达1.67亿元，同比增长63.94%。

费用控制有喜有忧

销售费用：2024年销售费用为5299.68万元，同比增长111.59%，主要系公司加大市场开拓力度，船舶交付数量增加，销售代理费用同步上升。

管理费用：管理费用为2.56亿元，同比增长19.10%，主要因本报告期人工成本增加。

财务费用：财务费用为2656.38万元，同比增长90.69%，主要是本报告期融资规模扩大，利息费用增加。

研发费用：研发费用为5615.05万元，同比增长42.30%，反映公司加大对智能船舶及新能源船舶的研发投入。

现金流状况需关注

经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为-3.60亿元，同比下降376.53%，主要原因是公司在建船舶数量增加，建造投入增大，以及为后续系列船舶预订原材料及设备预付款项增加。这表明公司在业务扩张过程中，对资金的需求较大，且经营活动现金回笼不佳，可能对公司短期流动性产生压力。

投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-6595.65万元，同比下降34.62%，主要系公司本年度对外投资额较上年度减少。

筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为1.54亿元，同比减少49.18%，主要是公司融资规模虽扩大，但增量的增幅小于上年度。

研发投入持续加大

2024年研发投入金额为5615.05万元，占营业收入比例为1.42%。公司围绕智能船舶及新能源船舶等领域开展多项研发项目，如船舶结构安全智能自主检测与维护平台研发、船舶智能集成平台开发等。研发人员数量为275人，占比17.79%。研发投入的增加有助于公司保持技术竞争力，为未来业务发展提供支撑。

潜在风险与挑战

行业与政策风险

国际船舶市场周期性明显，与全球政治、贸易格局紧密相关。2025年初美国针对中国造船业的“301调查”政策，可能引发全球航运及造船业变化和波动，影响公司船海工程业务发展及盈利能力。公司虽采取扩展业务品类、谋求产业升级与技术创新等措施应对，但仍面临不确定性。

贸易保护与汇率风险

美国关税政策可能导致国际贸易格局变动，影响全球航运业和造船市场。公司船舶EPC建造业务面向全球市场，部分船舶配套设备系统由全球供应，生产和交付可能受贸易、关税政策影响。同时，汇率波动对公司以外币计价的出口船舶订单带来风险，尽管公司采取外汇套期保值等措施，但仍需关注汇率变动对利润的侵蚀。

客户违约与成本波动风险

受宏观不确定因素影响，部分客户可能出现融资困难、资金紧张等违约情况，导致公司账款拖欠、合同修改等风险。此外，公司实行订单式生产，建造周期长，原材料、设备及人工成本的波动会影响在建产品成本，对经营业绩产生一定影响。

业绩承诺风险

控股股东隆海重能未完成业绩承诺，应于2024年7月29日履行现金补偿义务，但双方就业绩承诺变更事项未达成一致，公司已向法院提起诉讼。此外，公司对金海运原股东李露就业绩补偿、可得利益损失等事项也提起诉讼，大津重工业绩对赌事项也存在仲裁及诉讼情况。这些业绩承诺纠纷可能对公司声誉和财务状况产生不利影响。

总体而言，天海防务2024年在营收和净利润方面取得增长，但经营活动现金流量净额的大幅下降以及面临的诸多风险因素值得投资者关注。公司需在拓展业务的同时，加强风险管理，优化现金流状况，以实现可持续发展。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。