新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，恒信东方发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.75亿元，同比下降6.79%；归母净利润为-3.46亿元，同比下降23.11%；扣非归母净利润为-3.21亿元，同比下降36.5%；基本每股收益-0.5726元/股。
公司自2010年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5848.25万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒信东方2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.75亿元，同比下降6.79%；净利润为-3.75亿元，同比下降21.61%；经营活动净现金流为-325.81万元，同比增长96.12%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为3.8亿元，同比下降6.79%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）4.89亿4.02亿3.75亿营业收入增速0.51%-17.76%-6.79%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3.2亿元，同比大幅下降36.5%。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）-3.97亿-2.35亿-3.21亿扣非归母利润增速26.73%40.75%-36.5%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-0.7亿元，-2.2亿元，连续为负数。
项目202406302024093020241231
营业利润（元）-5488.32万-7045.4万-2.22亿
•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-5亿元、-3.1亿元、-3.7亿元，同比变动分别为4.38%、37.82%、-21.61%，净利润较为波动。
项目202212312023123120241231净利润（元）-4.96亿-3.08亿-3.75亿净利润增速4.38%37.82%-21.61%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.79%，税金及附加同比变动7.79%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）4.89亿4.02亿3.75亿营业收入增速0.51%-17.76%-6.79%税金及附加增速2.5%11.17%7.79%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长39.47%，营业成本同比增长4.97%，存货增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速-28.69%54.11%39.47%营业成本增速15.37%-22.61%4.97%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长39.47%，营业收入同比增长-6.79%，存货增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速-28.69%54.11%39.47%营业收入增速0.51%-17.76%-6.79%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.79%，经营活动净现金流同比增长96.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）4.89亿4.02亿3.75亿经营活动净现金流（元）2957.79万-8399.89万-325.81万营业收入增速0.51%-17.76%-6.79%经营活动净现金流增速463.25%-383.99%96.12%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.85%，同比下降43.18%；净利率为-99.89%，同比下降30.46%；净资产收益率（加权）为-24.98%，同比下降50.66%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为28.23%、22.61%、12.85%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率28.23%22.61%12.85%销售毛利率增速-0.41%-19.91%-43.18%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-99.89%，同比大幅下降30.46%。
项目202212312023123120241231销售净利率-160.97%-76.57%-99.89%销售净利率增速-51.2%52.43%-30.46%
•预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为75.61%，显著高于以往同期。
项目202212312023123120241231预收款项（元）2007.31万2878.93万2.84亿营业收入（元）4.89亿4.02亿3.75亿预收款项/营业收入4.1%7.15%75.61%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-24.98%，同比大幅下降50.66%。
项目202212312023123120241231净资产收益率-21.15%-16.58%-24.98%净资产收益率增速25.27%21.61%-50.66%
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-24.98%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率-21.15%-16.58%-24.98%净资产收益率增速25.27%21.61%-50.66%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-22.9%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率-19.2%-15.35%-22.9%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.5亿元，较期初变动率为-37.89%。
项目20231231期初商誉（元）2.46亿本期商誉（元）1.53亿
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为83.08%，客户过于集中。
项目202212312023123120241231
前五大客户销售占比69.46%80.48%83.08%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.08%，同比增长59.46%；流动比率为1.18，速动比率为0.49；总债务为1.27亿元，其中短期债务为1.21亿元，短期债务占总债务比为95.34%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为22.15%，29.52%，47.08%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率22.15%29.52%47.08%
•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.32，1.73，1.18，短期偿债能力趋弱。
项目202212312023123120241231
流动比率（倍）2.321.731.18
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。
项目202212312023123120241231
现金比率1.170.380.17
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.34、0.27、0.17，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.340.270.17
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为8.15%、9.84%、13.12%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）1.35亿1.33亿1.27亿净资产（元）16.53亿13.54亿9.71亿总债务/净资产8.15%9.84%13.12%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为134.7%。
项目20231231期初应付票据（元）496.01万本期应付票据（元）1164.15万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、1.7亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、-0.8亿元、-325.8万元。
项目202212312023123120241231资本性支出（元）1.34亿1.74亿2461.21万经营活动净现金流（元）2957.79万-8399.89万-325.81万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.25，同比下降16.61%；存货周转率为0.65，同比下降27.72%；总资产周转率为0.2，同比增长0.39%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.65，同比大幅下降27.72%。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）0.670.90.65存货周转率增速-16.19%33.33%-27.72%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.86%、21.9%、32%，持续增长。
项目202212312023123120241231存货（元）2.73亿4.21亿5.87亿资产总额（元）21.23亿19.21亿18.34亿存货/资产总额12.86%21.9%32%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为17.53、7.67、6.6，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）4.89亿4.02亿3.75亿固定资产（元）2790.68万5248.2万5687.06万营业收入/固定资产原值17.537.676.6
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