研报正文

[重要资讯]

美国棉花周度出口销售报告显示，截至2025年4月17日当周，2024/25年度美国陆地棉净销量为104,000包，较上周减少49%，较四周均值减少22%。当周出口量为292,200包，较上周减少11%，较四周均值减少22%。

[交易策略]

周四ICE棉花期货上涨，基准合约上涨0.2%，主要因为美元疲软提升美国棉花的出口竞争力;原油期货上涨也提供了支持。不过出口销售不振，限制了棉花涨幅。尽管美国方面释放了与中国在关税上达成协议时，昨日中国政府表示并没有和美国进行任何谈判，让市场乐观情绪降温。

即使美国对中国关税降低一半，仍高达74%，对于中国意义不大，因此短期来看关税降低的可能性很小，或许美中会在第三季度就关税问题达成共识。

从走势上看，ICE棉花不仅收复了关税以来的跌幅，而且还创四个月新高，国内棉花在昨日回吐部分涨幅，短期关税很难降低，将会限制了市场预期，不过继续看跌已经不适宜。操作上，趁郑棉下跌时可陆续建多。

（转自：曲合期货）