2025年4月，深圳市蓝海华腾技术股份有限公司发布2024年度报告。报告期内，公司实现营业收入351,860,879.00元，同比增长7.95%；归属于上市公司股东的净利润为27,672,042.78元，同比增长14.99%。然而，公司经营活动产生的现金流量净额为-2,270,686.18元，较去年同期的45,367,300.26元大幅下降105.01%，这一数据变化值得投资者关注。
关键财务指标解读
营收稳健增长，净利润同步提升
营业收入：2024年公司营业收入达到351,860,879.00元，较2023年的325,957,056.07元增长7.95%。从业务构成来看，电动汽车电机控制器收入206,207,771.40元，占比58.60%，虽同比增长2.44%，但增速相对平缓；中低压变频器收入105,519,770.16元，占比29.99%，同比下降3.46%；其他业务收入40,133,337.44元，占比11.41%，同比大幅增长161.33%，成为营收增长的重要驱动力。
净利润：归属于上市公司股东的净利润为27,672,042.78元，较2023年的24,065,010.76元增长14.99%。净利润的增长得益于营收的增加以及公司有效的成本控制和经营管理。
扣非净利润：扣除非经常性损益的净利润为20,527,222.68元，较2023年的15,929,367.27元增长28.86%，表明公司核心业务盈利能力增强。
基本每股收益上升，盈利能力增强
基本每股收益为0.13元/股，较2023年的0.11元/股增长18.18%，主要源于净利润的增长。扣非每股收益为0.10元/股，同样显示出公司在扣除非经常性损益后的每股盈利提升，反映了公司主营业务的良好发展态势。
费用有增有减，结构需关注
销售费用：2024年销售费用为40,737,474.90元，较2023年的38,241,380.51元增长6.53%，主要系本期技术服务及市场推广服务增加所致。这表明公司在市场拓展方面加大了投入，以提升产品的市场份额。
管理费用：管理费用为29,502,920.14元，较2023年的27,991,177.55元增长5.40%，主要因本期中介费用及其他费用增加。公司需关注管理费用的增长是否能带来相应的效益提升。
财务费用：财务费用为-80,369.83元，去年同期为-1,347,400.89元，同比变化-94.04%，主要系利息收入减少所致。虽然财务费用为负，显示公司利息收入大于支出，但利息收入的减少可能对公司的资金收益产生一定影响。
研发费用：研发费用为37,099,638.21元，较2023年的36,842,148.97元增长0.70%，保持了一定的增长态势。公司持续投入研发，有助于提升产品竞争力和创新能力。
研发投入持续，人员结构优化
研发投入：研发投入金额为37,099,638.21元，占营业收入比例为10.54%，虽较2023年的11.30%略有下降，但整体仍维持在较高水平。公司重视研发，多个研发项目取得进展，如辅控四合一控制器开发、混动二合一电机控制器等已完成，有望为公司带来新的增长点。
研发人员情况：研发人员数量为179人，较2023年的167人增长7.19%；研发人员数量占比为42.12%，较2023年的40.63%有所提高。从学历结构看，博士人数从2人增加到3人，本科以下人数略有下降；从年龄结构看，30岁以下人员增长10.45%，40岁以上人员增长14.71%，研发团队结构不断优化。
现金流波动大，经营与筹资现差异
经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为-2,270,686.18元，同比下降105.01%。经营活动现金流入小计343,815,285.58元，同比降低21.21%，主要系收到其他与经营活动有关的现金减少5,695.39万元；现金流出小计346,085,971.76元，同比降低11.48%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金同比减少4,657.39万元。这表明公司经营活动现金回笼减少，可能面临一定的资金压力。
投资活动现金流：投资活动现金流量净额为37,348,213.31元，去年同期为-33,304,195.00元。现金流入小计196,584,400.86元，同比降低59.60%，主要系收回投资收到的现金减少28,360.54万元；现金流出小计159,236,187.55元，同比降低69.37%，主要系投资支付的现金减少35,472.59万元。投资活动现金流量的变化反映了公司投资策略的调整。
筹资活动现金流：筹资活动现金流量净额为-44,075,138.25元，去年同期为-82,348,692.77元。现金流入小计2,300,000.00元，同比降低41.81%，主要系吸收投资收到的现金减少165.25万元；现金流出小计46,375,138.25元，同比降低46.26%，主要系分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少4,176.42万元。筹资活动现金流量的变化体现了公司在资金筹集和分配方面的调整。
风险提示
宏观经济波动风险：公司所处行业受宏观经济影响大，若国内经济运行出现周期性波动，工控下游行业景气度不达预期或汽车消费需求低迷，将影响公司产品销售，导致订单减少、销售困难及回款缓慢。
电动汽车电机控制器业务风险：市场竞争加剧，若公司不能通过技术创新、成本管控和服务提升保持领先优势，可能难以拓展新客户，甚至失去现有客户，导致收入增速或市场占有率下降。此外，新能源汽车产业政策调整也可能对公司产品需求产生不利影响。
原材料价格波动及供应紧张风险：原材料成本占主营业务成本比重大，价格波动将影响公司毛利率，存在因价格上升导致盈利下降的风险。同时，极端情况下原材料供应紧张可能对公司生产经营产生不利影响。
成长性风险：公司处于成长期，经营规模相对较小，抵抗市场和行业风险能力较弱。面临市场竞争加剧、市场开拓受阻、宏观经济不确定等因素，以及新产品开发、应收账款回收、原材料价格上涨、核心研发人员流失和技术失密等风险，未来发展存在一定不确定性。
高管薪酬情况
董事长薪酬：董事长、总经理邱文渊从公司获得的税前报酬总额为52.42万元。
其他高管薪酬：董事、副总经理徐学海为60.99万元，董事、副总经理姜仲文为47.09万元，董事傅颖为47.12万元，董事时仁帅为33.85万元，财务负责人樊鹏为54.1万元。公司高管薪酬与公司经营业绩和个人职责相关，整体薪酬水平在合理范围内。
总体来看，蓝海华腾2024年在营收和净利润方面取得一定增长，但经营活动现金流净额的大幅下降需引起重视。公司面临多种风险挑战，需密切关注宏观经济和行业政策变化，加强技术创新和市场拓展，优化成本控制，以提升公司的抗风险能力和可持续发展能力。
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