韦尔股份：一季度净利润8.66亿元，同比增长55.25%

韦尔股份(603501)公告，2025年第一季度营收为64.72亿元，同比增长14.68%;净利润为8.66亿元，同比增长55.25%。

点评：公司2025年一季度营收利润实现双增长，主要得益于高端产品占比提升和毛利率改善。这一增速远超行业平均水平，反映出公司在智能手机和汽车电子领域的竞争力强化。

其次，我们注意到韦尔股份综合毛利率提升至31.03%，同比增加3.14个百分点，环比提升2.05个百分点，为近三年最高水平。高端CIS在华为、小米旗舰机型及特斯拉、比亚迪供应链中的渗透率提升，带动产品均价上涨;同时，成熟制程晶圆价格下降及供应链优化降低了单位成本，显著提升了公司毛利率水平。

公司为中全球领先CIS龙头，产品多元化布局战略。2023年韦尔股份在全球CMOS图像传感器市场份额排名第三，占比达11%。公司半导体产品广泛应用于消费电子和工业应用领域，场景包括智能手机、汽车电子、安全监控设备、平板电脑、笔记本电脑、医疗成像、AR/VR等。

机构认为，随着比亚迪发布其智驾方案推动“智驾平权”时代加速到来，高端智驾开始加速导入中低端车型。由于智驾对于CIS的数量和LFM、HDR和分辨率都提出了更高的要求，随着智驾渗透率的提升，车载CIS市场将量价齐升。韦尔股份作为全球车载CIS出货量龙头，将深度受益于“智驾平权”时代的来临，以及智能驾驶技术的进步，车载业务有望成为公司主要的成长动力。

美湖股份：一季度扣非净利润5211.74万元，同比增长48.04%

美湖股份(603319)公告，2025年1-3月，公司一季度营收5.24亿元，同比增长12.61%;归母净利润5439.36万元，同比增长21.43%，扣非净利润5211.74万元，增速达48.04%。

点评：公司之前是汽车零部件企业，现在转型为节能与新能源汽车零部件制造，并涉足机器人核心部件，如谐波减速器、关节模组等。这表明公司在机器人领域有明确的战略布局。2024年机器人业务营收占比已提升至8%。

公司积极与多家国内外头部机器人厂商技术合作，根据客户产品参数的需求，实现关节模组的同步开发、生产配套。在紧随机器人多元化场景应用的同时，公司应用于外骨骼机器人的关节模组已实现批量化的生产配套。

另外，公司设立深圳研究院及机器人技术中心专注于具身智能关节模组(执行器)及其功能件的研发;投资美湖智造(重庆)科技有限公司，建设10万套谐波减速器生产线、10万套关节模组生产线及智能研发中心。预计重庆项目投产后，机器人业务营收占比突破25%。

机构表示，公司积极布局机器人赛道，潜力可期。美湖股份具备具身智能关节模组(执行器)全流程产品开发及量产能力，其核心功能件(行星/谐波减速器、无框力矩电机、驱动器)均自主研发并已实现规模化生产配套能力。其中，全资子公司湖南机油泵已具备年产5万套精密谐波减速器、年产500万台套精密齿轮的生产能力。客户合作方面，公司与赛力斯成立合资公司共同开发人形机器人关节模组，旋转关节已送样并通过验证，预计2025年3月获重庆政府支持后加速订单交付。

三一重工：一季度净利润24.71亿元，同比增长56.40%

三一重工(600031)公告，2025年第一季度营收210.49亿元，同比增长19.18%;归母净利润24.71亿元，同比大增56.40%，创历史同期新高。

点评：公司2025年一季度营收利润双增长，主要得益于国内和国际市场销售同步增长。国内方面，受益于基建投资加速、设备更新政策及超长期特别国债落地，根据行业数据国内挖掘机销量同比增长38.3%;国外方面，基建导致工程机械需求大增，公司境外收入占比提升。

我们注意到，公司净利润增速显著高于营收，反映成本控制及盈利能力提升。同时，净利润率约11.7%，较2024年全年净利率7.83%明显改善，延续了2024年控费增效的成果。此外，公司经营活动现金流净额达44.13亿元，同比微增0.81%，实现连续多个季度保持净流入，为研发投入和全球化扩张提供了坚实支撑。

公司作为国内工程机械行业龙头，产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械等，其中混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。

机构表示，目前工程机械企业自主出海趋势明显，2022年我国工程机械出口金额同比增长30.20%至443.02亿美元，2023年海外市场仍维持较高景气度，出口金额为485.52亿美元，国内主机厂海外扩张成效显著;且海外市场毛利率显著高于国内，利润空间可观，海外市场已成为国内工程机械行业未来的主要增长动力之一。