华扬联众2024年年报显示，公司在报告期内面临诸多挑战，营业收入大幅下降63.07%，经营活动现金流量净额减少159.04%。这些数据的背后，反映出公司在业务发展、成本控制和现金流管理等方面存在的问题，值得投资者高度关注。

营收净利双下滑，经营形势严峻

营业收入：大幅缩水，业务结构调整阵痛明显

2024年度，华扬联众实现营业收入2,030,939,857.49元，与2023年的5,499,864,640.28元相比，大幅减少63.07%。公司解释称，这是调整业务结构所致。从业务细分来看，品牌营销实现营业收入2,029,837,928.59元，同比减少62.80%；其他业务实现收入1,101,928.90元，同比减少97.47%。如此大幅度的营收下滑，表明公司业务结构调整过程中，短期内未能有效维持原有业务规模，新业务拓展也尚未取得明显成效，对公司的整体经营产生了较大冲击。

净利润：亏损局面仍在延续，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为-546,564,694.24元，去年同期为-684,200,932.37元。虽然亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-527,786,693.71元，去年同期为-647,073,596.94元。这表明公司核心业务的盈利能力依然薄弱，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司亟待提升自身的核心竞争力和盈利能力，以实现扭亏为盈。

基本每股收益与扣非每股收益：均为负数，股东回报堪忧

基本每股收益为-2.16元，去年同期为-2.70元；扣除非经常性损益后的基本每股收益为-2.08元，去年同期为-2.55元。这两项指标均为负数，且虽有改善但仍处于低位，意味着股东在报告期内面临每股收益为负的局面，投资回报严重受损。公司需要尽快改善经营状况，提高每股收益，以增强股东信心。

费用管控有成效，研发投入需权衡

费用：整体控制初见成效，但仍存隐忧

2024年公司在费用控制上取得了一定效果。销售费用为323,328,961.93元，同比减少36.03%，主要因营业收入下降，公司相应调整了销售费用投入；管理费用为113,029,753.64元，同比减少16.55%，得益于组织结构及人员优化；财务费用为58,076,104.04元，同比增加21.00%，主要源于贷款成本增加。虽然销售和管理费用的下降体现了公司的成本控制能力，但财务费用的上升可能会对公司利润造成进一步挤压，需关注公司后续的融资策略和资金使用效率。

研发费用：投入锐减，或影响长期发展

研发费用为73,777,361.23元，同比减少58.83%，主要是研发投入减少。公司研发人员数量也较去年减少，这是由于公司增加信息化技术应用。虽然短期内费用下降可缓解成本压力，但从长期看，互联网营销行业技术迭代迅速，研发投入的大幅减少可能使公司在技术创新和产品升级方面滞后，削弱公司的核心竞争力，影响其在市场中的长期发展。

现金流波动大，财务风险需警惕

现金流：经营活动现金流出加剧，投资筹资活动现异动

经营活动产生的现金流量净额为-413,850,451.15元，而2023年为700,986,815.69元，减少159.04%，主要原因是支付供应商欠款。这表明公司在经营过程中，现金流出大幅增加，可能面临供应商付款压力，对公司资金流动性产生不利影响。投资活动产生的现金流量净额为39,741,337.64元，去年同期为-16,390,689.46元，主要是收回投资所致，说明公司在投资策略上有所调整，通过收回投资来增加现金流入。筹资活动产生的现金流量净额为355,954,576.40元，去年同期为-762,560,949.19元，主要是贷款增加，反映出公司通过增加贷款来满足资金需求，但同时也会增加公司的债务负担和财务风险。

风险与挑战并存，未来发展充满不确定性

可能面对的风险：内外部风险交织，经营难度加大

公司面临多种风险。市场竞争风险方面，互联网营销行业集中度高，公司与众多竞争对手在不同营销需求层面竞争激烈，若不能持续提升营销水平、拓展客户，将难以保持竞争优势。技术风险上，行业依赖技术发展，公司虽有一定技术优势，但如不能紧跟技术趋势、加大投入，可能丧失优势。数据资产安全风险也不容忽视，一旦信息管理系统受影响，导致数据泄露，将损害公司声誉和经营业绩。此外，法律风险如知识产权纠纷、互联网行业监管政策变化等，也可能对公司业务产生不利影响。

董事、监事、高级管理人报酬情况：报酬总额下降，与公司业绩挂钩

报告期内，董事、监事和高级管理人员从公司获得的报酬合计为1,270.99万元（税前），较以往有所下降。这或许反映了公司将管理层报酬与公司业绩相挂钩的策略，在公司业绩不佳的情况下，相应调整管理层报酬。这种方式有助于促使管理层更加关注公司业绩，努力改善公司经营状况，但也可能对管理层的积极性和稳定性产生一定影响。

华扬联众在2024年的财报中呈现出营收与现金流的双重困境，虽然在费用管控上有一定成果，但面临的风险和挑战依然严峻。公司需在优化业务结构、提升盈利能力、合理控制费用、加强现金流管理以及应对内外部风险等方面做出积极努力，以实现可持续发展，为股东创造价值。投资者在关注公司后续发展策略和业绩改善情况时，应保持谨慎态度。

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