2025年第一季度，兰州黄河企业股份有限公司（以下简称“兰州黄河”）交出了一份喜忧参半的财报。其中，净利润同比暴增934.62%，而经营活动产生的现金流量净额却同比暴跌2328.15%，如此悬殊的变化值得投资者高度关注。
营收下滑，市场拓展遇阻？
本季度兰州黄河营业收入为4767.17万元，较上年同期的5385.73万元减少了11.49%。从数据来看，公司业务规模出现收缩，市场拓展或面临挑战。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减（%）
营业收入（元）47,671,749.6653,857,331.57-11.49%
净利润暴增，非经常性损益成主因
归属于上市公司股东的净利润为723.27万元，上年同期为-86.66万元，同比增长934.62%。然而，扣除非经常性损益后的净利润为-569.56万元，上年同期为-820.62万元。这表明公司净利润的大幅增长主要得益于非经常性损益，并非主营业务的改善。
项目
本报告期
上年同期
本报告期比上年同期增减（%）
归属于上市公司股东的净利润（元）
7,232,654.82
-866,577.33
934.62%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）
-5,695,571.56
-8,206,216.78
30.59%
基本每股收益与扣非每股收益
基本每股收益为0.0389元/股，上年同期为-0.0047元/股，增长927.66%；扣除非经常性损益的每股收益虽有所改善，但仍为负值。这进一步说明公司核心业务盈利能力有待提升。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减（%）
基本每股收益（元/股）0.0389-0.0047927.66%
应收账款大幅增加
应收账款期末余额为707.88万元，年初为139.06万元，主要因应收麦芽货款增加。应收账款的大幅上升，可能会增加坏账风险，影响公司资金回笼。
项目期末余额期初余额
应收账款（元）7,078,823.831,390,573.35
应收票据少量存在
报告期末应收票据为10万元，相比其他项目金额较小，但也需关注其到期承兑风险。
加权平均净资产收益率转正
加权平均净资产收益率为1.48%，上年同期为-0.15%，有所好转。不过，鉴于净利润受非经常性损益影响较大，该指标的可持续性存疑。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减（%）
加权平均净资产收益率1.48%-0.15%1.62%
存货情况未披露
本文暂未涉及存货相关数据，无法对其进行解读。
销售费用与管理费用双降
销售费用为739.52万元，较上年同期的870.93万元下降15.09%；管理费用为717.17万元，较上年同期的823.37万元下降12.9%。费用的下降或有助于成本控制，但也可能对市场推广和内部管理产生一定影响。
项目
本期发生额
上期发生额
变动比例（%）
销售费用（元）
7,395,191.99
8,709,344.85
-15.09
管理费用（元）
7,171,706.40
8,233,707.55
-12.9
财务费用减少
财务费用为-23.52万元，上年同期为-126.43万元，主要因存款利息减少。财务费用的变化对公司利润有一定影响，需持续关注其后续走势。
项目本期发生额上期发生额
财务费用（元）-235,174.65-1,264,314.05
研发费用本期未列示
本期未提及研发费用具体数据，而上期为46.49万元，研发投入的变化情况不明，或对公司未来创新发展产生影响。
经营活动现金流净额暴跌
经营活动产生的现金流量净额为-1940.73万元，上年同期为-79.93万元，同比下降2328.15%。销售商品、提供劳务收到的现金减少，而购买商品、接受劳务支付的现金增加，显示公司经营活动现金回笼不佳，支付压力增大，对公司运营带来挑战。
项目本期发生额上期发生额本报告期比上年同期增减（%）
经营活动产生的现金流量净额（元）-19,407,299.38-799,264.38-2328.15
投资活动现金流净额下降
投资活动产生的现金流量净额为50.91万元，上年同期为1351.26万元，同比下降96.24%。取得投资收益收到的现金大幅减少，虽购建固定资产等支付现金也有所变化，但整体投资活动现金流表现不佳。
项目本期发生额上期发生额本报告期比上年同期增减（%）
投资活动产生的现金流量净额（元）509,144.4313,512,600.58-96.24
筹资活动现金流净额为负
筹资活动产生的现金流量净额为-107.30万元，上年同期为-3.49万元。偿还债务支付的现金增加，反映公司在筹资方面面临一定压力。
项目本期发生额上期发生额
筹资活动产生的现金流量净额（元）-1,073,000.49-34,883.33
综合来看，兰州黄河2025年第一季度财报中净利润的大幅增长主要依赖非经常性损益，而经营活动现金流的恶化、营收的下滑等问题值得投资者警惕。公司需加强主营业务发展，改善现金流状况，以提升整体竞争力和可持续发展能力。
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