新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，长江通信发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为9.24亿元，同比增长32.78%；归母净利润为1.71亿元，同比下降22.8%；扣非归母净利润为1.11亿元，同比下降18.16%；基本每股收益0.52元/股。
公司自2000年12月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为5.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.55元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长江通信2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.24亿元，同比增长32.78%；净利润为1.71亿元，同比下降17.51%；经营活动净现金流为-2039.89万元，同比下降31.67%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长32.78%，高于行业均值7.66%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）6.32亿6.96亿9.24亿营业收入增速475.28%10.05%32.78%营业收入增速行业均值8.57%0.56%7.66%
•归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为116.87%，11.48%，-22.8%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）1.98亿2.21亿1.71亿归母净利润增速116.87%11.48%-22.8%
•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降22.8%，低于行业均值4.57%，偏离行业度超过50%。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）1.98亿2.21亿1.71亿归母净利润增速116.87%11.48%-22.8%归母净利润增速行业均值68.85%-4.78%4.57%
•扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降18.16%，低于行业均值28.18%，偏离行业度超过50%。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）1.72亿1.36亿1.11亿扣非归母利润增速86.7%-20.94%-18.16%扣非归母利润增速行业均值251.11%-5.31%28.18%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长32.78%，净利润同比下降17.51%，营业收入与净利润变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）6.32亿6.96亿9.24亿净利润（元）2.11亿2.07亿1.71亿营业收入增速475.28%10.05%32.78%净利润增速130.23%-1.73%-17.51%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动32.78%，销售费用同比变动10.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202212312023123120241231营业收入（元）6.32亿6.96亿9.24亿销售费用（元）6699.54万7968.29万8770.09万营业收入增速475.28%10.05%32.78%销售费用增速405.05%18.94%10.06%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长462.89%，营业收入同比增长32.78%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速475.28%10.05%32.78%应收票据较期初增速-143.98%462.89%
•应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为70.85%，高于行业均值41.41%。
项目202212312023123120241231应收账款（元）5.13亿5.42亿6.54亿营业收入（元）6.32亿6.96亿9.24亿应收账款/营业收入81.2%77.86%70.85%应收账款/营业收入行业均值38.21%39.34%41.41%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长32.78%，经营活动净现金流同比下降31.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）6.32亿6.96亿9.24亿经营活动净现金流（元）-8328.72万-1549.22万-2039.89万营业收入增速475.28%10.05%32.78%经营活动净现金流增速-240.1%81.4%-31.67%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。
项目202212312023123120241231
经营活动净现金流（元）-8328.72万-1549.22万-2039.89万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-8328.72万-1549.22万-2039.89万净利润（元）2.11亿2.07亿1.71亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.12低于1，盈利质量较弱。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-8328.72万-1549.22万-2039.89万净利润（元）2.11亿2.07亿1.71亿经营活动净现金流/净利润-0.4-0.07-0.12
•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.12低于行业均值0.48，盈利质量弱于行业水平。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-8328.72万-1549.22万-2039.89万净利润（元）2.11亿2.07亿1.71亿经营活动净现金流/净利润-0.4-0.07-0.12经营活动净现金流/净利润行业均值0.61.140.48
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.63%，同比下降1.39%；净利率为18.48%，同比下降37.87%；净资产收益率（加权）为4.89%，同比下降43.66%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.63%，同比下降1.39%。
项目202212312023123120241231销售毛利率31.27%33.09%32.63%销售毛利率增速145.37%5.79%-1.39%
•销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为33.31%，29.74%，18.48%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售净利率33.31%29.74%18.48%销售净利率增速-59.98%-10.7%-37.87%
•销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.63%高于行业均值29.56%，存货周转率为2.13次低于行业均值4.03次。
项目202212312023123120241231销售毛利率31.27%33.09%32.63%销售毛利率行业均值29.37%29.68%29.56%存货周转率（次）3.861.872.13存货周转率行业均值（次）3.233.264.03
•销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.63%高于行业均值29.56%，应收账款周转率为1.54次低于行业均值3.89次。
项目202212312023123120241231销售毛利率31.27%33.09%32.63%销售毛利率行业均值29.37%29.68%29.56%应收账款周转率（次）1.981.321.54应收账款周转率行业均值（次）4.013.713.89
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.89%，同比大幅下降43.66%。
项目202212312023123120241231净资产收益率8.38%8.68%4.89%净资产收益率增速87.47%3.58%-43.66%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.67%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率8.66%7.35%4.67%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为74.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202212312023123120241231非常规性收益（元）2.24亿2.44亿1.27亿净利润（元）2.11亿2.07亿1.71亿非常规性收益/净利润108.09%117.86%74.2%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.32%，同比增长6.13%；流动比率为1.97，速动比率为1.69；总债务为1.93亿元，其中短期债务为1.13亿元，短期债务占总债务比为58.57%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.2、1.04、0.94，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率1.21.040.94
•经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.02，低于行业均值0.04。
项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-3539.39万-1.25亿-1.74亿流动负债（元）2.45亿3亿8.71亿经营活动净现金流/流动负债-0.14-0.42-0.2经营活动净现金流/流动负债行业均值00.080.04
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.38%、4.89%、5.47%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）6032.19万1.67亿1.93亿净资产（元）25.37亿34.2亿35.34亿总债务/净资产2.38%4.89%5.47%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.7亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20241231经营活动净现金流（元）-2039.89万投资活动净现金流（元）-5.54亿筹资活动净现金流（元）-2034.6万
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-5.5亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
项目20241231经营活动净现金流（元）-2039.89万投资活动净现金流（元）-5.54亿筹资活动净现金流（元）-2034.6万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.7亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-0.2亿元、-0.2亿元。
项目202212312023123120241231资本性支出（元）8234.2万6760.43万5650.15万经营活动净现金流（元）-8328.72万-1549.22万-2039.89万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.54，同比增长17.11%；存货周转率为2.13，同比增长13.65%；总资产周转率为0.2，同比增长13.84%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.54低于行业均值3.89，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）1.981.321.54应收账款周转率行业均值（次）4.013.713.89
•应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.12%、0.18%、0.93%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为2993.2%、1171.41%、160.61%，持续下降。
项目202212312023123120241231应收票据/流动资产0.12%0.18%0.93%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据2993.2%1171.41%160.61%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.2低于行业均值0.59，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.220.180.2总资产周转率行业均值（次）0.650.580.59
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.2亿元，较期初增长771.72%。
项目20231231期初固定资产（元）3700.73万本期固定资产（元）3.23亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为9.5%，高于行业均值6.67%。
项目202212312023123120241231销售费用（元）6699.54万7968.29万8770.09万营业收入（元）6.32亿6.96亿9.24亿销售费用/营业收入10.6%11.46%9.5%销售费用/营业收入行业均值5.85%6.52%6.67%
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