2025年第一季度，中国国际货运航空股份有限公司（以下简称“中国国际货运航空”）交出了一份喜忧参半的成绩单。公司在营业收入和净利润等关键指标上实现了显著增长，但经营活动产生的现金流量净额却出现下滑。以下将对各项重要财务指标进行详细解读。

营收稳健增长，业务结构有亮点

2025年一季度，中国国际货运航空实现营业收入51.82亿元，较上年同期的40.14亿元增长29.11%。从业务板块来看，主营业务收入为51.62亿元，同比增加29.29%，其他业务收入为0.20亿元，同比减少4.70%。

业务板块

2025年一季度（万元）

2024年一季度（万元）

同比

航空货运

359,256.55

296,361.01

21.22%

航空货站服务

33,196.82

31,108.20

6.71%

综合物流解决方案

123,725.85

71,768.91

72.39%

合计

516,179.22

399,238.12

29.29%

综合物流解决方案业务增长迅猛，收入同比大增72.39%，成为推动营收增长的重要力量。航空货运业务收入占比最大，达到69.60%，且同比增长21.22%，表现稳定。

净利润大幅提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为5.79亿元，上年同期为2.58亿元，同比增长124.27%。主要原因是2025年一季度公司货机机队规模相对2024年同期有明显增长，同时，公司航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大业务板块均取得了较好的经营结果。这表明公司在业务拓展和运营管理上取得了显著成效，盈利能力大幅提升。

扣非净利润表现出色，核心业务贡献大

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.42亿元，上年同期为2.50亿元，同比增长116.59%。扣非净利润的大幅增长，进一步说明公司核心业务的盈利能力强劲，经营业绩具有较高的可持续性。

基本每股收益显著提高，股东回报增加

基本每股收益为0.05元/股，上年同期为0.02元/股，同比增长97.93%。这主要得益于净利润的大幅增长，意味着股东每持有一股所能享有的企业盈利增加，股东回报显著提升。

应收账款有所增长，关注回款风险

应收账款期末余额为30.60亿元，期初余额为28.19亿元，有所增长。虽然业务增长可能导致应收账款增加，但公司仍需关注回款情况，避免坏账风险，确保资金的及时回笼。

应收票据规模较小，变动相对稳定

应收票据期末余额为49.84万元，期初余额为43.63万元，规模相对较小，且变动幅度不大，对公司财务状况影响较小。

加权平均净资产收益率上升，资产运营效率提高

加权平均净资产收益率为2.30%，上年同期为1.30%，增加1.00个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力增强，资产运营效率有所提高。

存货规模增长，需合理管控

存货期末余额为781.44万元，期初余额为455.82万元，有所增长。公司需关注存货的周转情况，合理管控存货水平，避免存货积压带来的成本增加和减值风险。

销售费用增长，关注投入产出

销售费用为9971.21万元，上年同期为8265.28万元，同比增长20.64%。销售费用的增加可能是为了拓展市场、提升品牌知名度，但公司需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动业务增长。

管理费用上升，注重效率提升

管理费用为9842.39万元，上年同期为9081.37万元，增长8.38%。随着公司业务规模的扩大，管理费用有所上升合理，但仍需注重管理效率的提升，优化管理流程，控制管理成本。

财务费用改善，利息收入贡献大

财务费用为-1040.57万元，上年同期为-1752.50万元。其中利息费用280.48万元，上年同期为417.17万元；利息收入1544.72万元，上年同期为3149.02万元。财务费用的改善主要得益于利息费用的减少，但利息收入也有所下降，公司需优化资金管理，提高资金使用效率。

研发费用增加，重视创新投入

研发费用为223.42万元，上年同期为4.20万元，大幅增长。表明公司重视研发创新，加大了在技术研发方面的投入，有望为公司未来发展提供技术支持和竞争力。

经营现金流净额下滑，关注资金流动性

经营活动产生的现金流量净额为5.26亿元，上年同期为6.01亿元，同比减少12.59%。尽管公司经营活动现金流入仍较为可观，但现金流出的增长幅度超过了流入，可能对公司的资金流动性产生一定影响，需关注经营活动现金流的变化趋势。

投资活动现金流出大，关注投资效益

投资活动现金流入小计为3883.76万元，而购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金高达12.49亿元，投资活动现金流出较大。公司大规模的投资旨在为未来发展奠定基础，但需密切关注投资项目的进展和效益，确保投资能够带来预期的回报。

筹资活动现金流净额增加，合理规划资金

筹资活动现金流入小计为4.52亿元，主要来自吸收投资收到的现金。筹资活动现金流出小计为5749.61万元，筹资活动产生的现金流量净额为3.94亿元。公司通过筹资活动获得了较多资金，需合理规划资金用途，提高资金使用效率，避免资金闲置或过度负债。

总体而言，中国国际货运航空2025年一季度在业务增长和盈利能力方面表现出色，但经营现金流下滑、投资规模较大等问题值得关注。投资者需密切关注公司后续的经营策略和财务状况变化，以评估投资风险与收益。

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