新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，白银有色发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为867.87亿元，同比下降0.21%；归母净利润为8079.17万元，同比下降25.18%；扣非归母净利润为2.5亿元，同比增长42.75%；基本每股收益0.011元/股。
公司自2016年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.54亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.04元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对白银有色2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为867.87亿元，同比下降0.21%；净利润为8.1亿元，同比增长17.04%；经营活动净现金流为43.6亿元，同比增长75.89%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为867.9亿元，同比下降0.21%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）878.35亿869.71亿867.87亿营业收入增速21.52%-0.98%-0.21%
•营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降0.21%，低于行业均值8.14%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）878.35亿869.71亿867.87亿营业收入增速21.52%-0.98%-0.21%营业收入增速行业均值8.41%2.21%8.14%
•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降25.18%，低于行业均值30.5%，偏离行业度超过50%。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）3330.92万8306.44万8079.17万归母净利润增速-59.25%149.37%-25.18%归母净利润增速行业均值16.01%2.75%30.5%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.21%，净利润同比增长17.04%，营业收入与净利润变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）878.35亿869.71亿867.87亿净利润（元）5.56亿6.67亿8.1亿营业收入增速21.52%-0.98%-0.21%净利润增速18.71%20.05%17.04%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.21%，税金及附加同比变动18.93%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）878.35亿869.71亿867.87亿营业收入增速21.52%-0.98%-0.21%税金及附加增速-3.23%-3.77%18.93%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.21%，经营活动净现金流同比增长75.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）878.35亿869.71亿867.87亿经营活动净现金流（元）16.88亿24.79亿43.6亿营业收入增速21.52%-0.98%-0.21%经营活动净现金流增速13.94%46.86%75.89%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.61%，同比增长32.83%；净利率为0.93%，同比增长17.28%；净资产收益率（加权）为0.53%，同比下降26.39%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为4.96%、4.23%、5.61%，同比变动分别为13.97%、-14.7%、32.83%，销售毛利率异常波动。
项目202212312023123120241231销售毛利率4.96%4.23%5.61%销售毛利率增速13.97%-14.7%32.83%
•销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为5.61%，低于行业均值13.84%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231销售毛利率4.96%4.23%5.61%销售毛利率行业均值13.77%13.04%13.84%
•销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为0.12%、0.58%、-0.39%、0.61%，同比变动分别为-51.04%、126.34%、-773.65%、196.97%，销售净利率较为波动。
项目20240331202406302024093020241231销售净利率0.12%0.58%-0.39%0.61%销售净利率增速-51.04%126.34%-773.65%196.97%
•销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.93%，低于行业均值2.05%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231销售净利率0.63%0.77%0.93%销售净利率行业均值5.21%4.01%2.05%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.23%增长至5.61%，存货周转率由去年同期5.7次下降至5.3次。
项目202212312023123120241231销售毛利率4.96%4.23%5.61%存货周转率（次）6.285.75.3
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.23%增长至5.61%，应收账款周转率由去年同期67.03次下降至61.34次。
项目202212312023123120241231销售毛利率4.96%4.23%5.61%应收账款周转率（次）92.0167.0361.34
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.53%，同比大幅下降26.39%。
项目202212312023123120241231净资产收益率0.23%0.55%0.53%净资产收益率增速-56.6%139.13%-26.39%
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.53%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率0.23%0.55%0.53%净资产收益率增速-56.6%139.13%-26.39%
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.53%，低于行业均值6.63%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231净资产收益率0.23%0.55%0.53%净资产收益率行业均值13.36%7.81%6.63%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.23%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率0.1%0.24%0.23%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.61%，同比增长0.28%；流动比率为1.27，速动比率为0.61；总债务为198.25亿元，其中短期债务为136.27亿元，短期债务占总债务比为68.74%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为61.76%，63.3%，63.61%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率61.76%63.3%63.61%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.44、0.42、0.39，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.440.420.39
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为107.67%高于行业均值73.05%。
项目202212312023123120241231总债务（元）179.9亿199.31亿198.25亿净资产（元）178.43亿176.03亿184.12亿总债务/净资产行业均值73.05%73.05%73.05%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7亿元，较期初变动率为365.42%。
项目20231231期初应付票据（元）1.5亿本期应付票据（元）6.98亿
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为39亿元，较期初变动率为142.31%。
项目20231231期初其他应付款（元）16.11亿本期其他应付款（元）39.04亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为61.34，同比下降8.5%；存货周转率为5.3，同比下降6.89%；总资产周转率为1.76，同比下降4.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为92.01，67.03，61.34，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）92.0167.0361.34应收账款周转率增速21.33%-27.15%-8.5%
•存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.28，5.7，5.3，存货周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）6.285.75.3存货周转率增速8.35%-9.23%-6.89%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.9，1.84，1.76，总资产周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）1.91.841.76总资产周转率增速21.31%-3.41%-4.19%
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长68.21%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）3121.28万本期长期待摊费用（元）5250.32万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.31%、0.34%、0.39%，持续增长。
项目202212312023123120241231销售费用（元）2.73亿2.96亿3.35亿营业收入（元）878.35亿869.71亿867.87亿销售费用/营业收入0.31%0.34%0.39%
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