仙鹤股份于近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出鲜明的变化态势。其中，经营活动产生的现金流量净额同比大增552.70%，财务费用则增长29.74%，这些数据背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。

营业收入：稳步增长，市场拓展成效显著

仙鹤股份2024年实现营业收入10,273,577,362.54元，相较于2023年的8,553,477,696.71元，增长了20.11%。这一增长得益于公司在市场拓展方面的积极举措。报告期内，公司抓住行业复苏机遇，快速推进新产能落地，如广西来宾和湖北石首的两大百亿投资项目逐步投产运行，为营收增长提供了有力支撑。同时，公司积极开拓市场，针对不同产品系列，如食品与医疗包装材料系列、日用消费系列等，精准把握市场需求，实现了销量的稳定增长。例如，食品医疗消费类产品销售量同比增长8.69%，电解电容器纸基材料销售收入同比增加29.00%，外销业务收入达7.78亿元人民币，同比增长36.00%。

净利润：大幅提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为1,003,830,556.39元，相比2023年的663,792,826.05元，增长了51.23%。净利润的大幅增长主要源于营业收入的增长以及毛利率的提升。公司通过优化产品结构，加大对高附加值产品的研发和生产，使得整体毛利率有所提高。同时，新产能的逐步投产也带来了规模效应，降低了单位生产成本，进一步提升了盈利水平。

扣非净利润：显著增长，主业表现突出

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为933,154,647.56元，2023年为594,857,465.09元，增幅达56.87%。这表明公司主营业务的盈利能力强劲，在剔除了非经常性损益的影响后，依然保持了高速增长。公司专注于高性能纸基功能材料的研发、生产和销售，不断提升产品质量和市场竞争力，使得主业收入稳定增长，为扣非净利润的提升奠定了坚实基础。

基本每股收益：增长明显，股东回报增加

基本每股收益为1.42元/股，2023年为0.94元/股，增长了51.06%。这一数据的提升与净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利能力的增强为股东带来了更多的回报。随着公司业绩的稳步增长，基本每股收益有望继续保持良好的态势，进一步提升股东的投资收益。

扣非每股收益：大幅增长，凸显主业价值

扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.32元/股，较2023年的0.84元/股增长了57.14%。这一指标的大幅增长，再次证明了公司主营业务的强大盈利能力和发展潜力。公司在核心业务上的持续投入和创新，使得产品在市场上具有更强的竞争力，从而为股东创造了更高的价值。

费用：多维度分析，关注成本控制

销售费用：2024年销售费用为36,973,058.50元，203年为32,182,364.97元，增长了14.89%。增长原因主要是随着公司业务的拓展，市场推广和销售活动的增加导致相关费用上升。虽然销售费用有所增长，但与营业收入的增长幅度相比，处于合理范围，表明公司在市场拓展方面的投入取得了一定成效。

管理费用：管理费用为173,993,445.69元，较2023年的147,119,592.43元增长了18.27%。主要原因是公司管理团队规模扩大，整体管理人员费用增加。公司应关注管理费用的增长趋势，优化管理流程，提高管理效率，避免管理费用的过度增长对利润产生不利影响。

财务费用：财务费用达到236,064,576.01元，2023年为181,952,483.22元，增长了29.74%。主要系借款筹集规模增加，利息支出增加所致。随着公司项目投资的增加，资金需求增大，导致借款规模上升，进而财务费用增长。公司需合理规划资金，优化融资结构，降低财务费用，以提高公司的盈利能力。

研发费用：研发费用为134,233,188.91元，2023年为112,892,286.33元，增长了18.90%。主要因研发项目增加。公司重视研发投入，不断推出新产品，提升产品的技术含量和附加值，为公司的可持续发展奠定基础。从长期来看，合理的研发投入将有助于公司保持市场竞争力，但短期内可能会对利润产生一定压力。

研发人员情况：规模与结构分析

公司研发人员数量为312人，占公司总人数的4.67%。从学历结构来看，博士研究生0人，硕士研究生1人，本科42人，专科111人，高中及以下158人。从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）47人，30-40岁（含30岁，不含40岁）181人，40-50岁（含40岁，不含50岁）64人，50-60岁（含50岁，不含60岁）18人，60岁及以上2人。公司研发人员以中青年为主，具备一定的创新活力，但高学历人才相对较少，公司可进一步加强高端研发人才的引进，提升研发团队的整体实力。

现金流：关键指标解读，洞察资金动态

经营活动产生的现金流量净额：该指标为402,122,409.89元，2023年为61,608,670.88元，大幅增长552.70%。主要系本期销量增加、销售回款增加所致。这表明公司经营状况良好，产品市场需求旺盛，销售渠道畅通，资金回笼速度加快，为公司的持续发展提供了有力的资金保障。

投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-3,069,974,339.75元，203年为-3,739,598,199.28元。变动主要系本期购建新项目货物减少所致。公司在投资方面保持了一定的规模，虽然投资活动现金流出依然较大，但较上一年有所减少，反映出公司在项目建设节奏上的调整，需关注投资项目的后续进展和收益情况。

筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为2,406,878,592.97元，2023年为3,762,219,683.63元，减少了36.03%。主要系本期借款减少所致。公司根据自身资金需求和经营状况，合理调整了筹资策略，减少了借款规模，一定程度上降低了财务风险，但也需关注资金链的稳定性，确保公司运营和项目建设的资金需求。

可能面对的风险：全面剖析，未雨绸缪

国际局势和宏观经济动荡带来的风险：造纸行业与经济周期紧密关联，国际局势不稳定和国内经济波动可能对造纸需求带来直接影响，从而影响公司的经营业绩。公司需密切关注国际形势和宏观经济动态，及时调整经营策略，降低外部环境变化带来的风险。

原材料价格波动风险：公司原材料主要为进口纸浆，对纸浆价格波动高度敏感。尽管广西来宾和湖北石首的林浆纸一体化项目投产在一定程度上缓解了价格风险，但纸浆价格波动仍可能影响公司盈利。公司应深化林浆纸一体化战略，加强对原材料市场的分析和预判，合理规划库存和采购，降低价格波动风险。

项目投资及实施风险：公司在广西来宾和湖北石首的超百亿投资项目已投产，但未来考虑其他投资项目时，可能面临市场变化的考验。公司在进行新的投资决策时，需充分进行市场调研和可行性分析，谨慎决策，降低项目投资风险。

市场竞争加剧风险：特种纸公司新产能的投放可能导致市场竞争激化，影响公司生产经营。公司应不断提升产品质量和服务水平，加强品牌建设，提高市场竞争力，以应对市场竞争加剧的风险。

政策变动风险：公司经营与政府产业政策息息相关，环保政策、税率调整、进出口政策等变动可能影响公司生产经营和盈利水平。公司需密切关注政策变化，及时调整经营策略，适应政策要求。

汇率波动风险：公司采用大量进口原生木浆生产，通过美元结算，人民币兑美元汇率变化会导致原材料采购成本变化。公司可考虑采取适当的汇率风险管理措施，如套期保值等，降低汇率波动对成本的影响。

董事、监事、高级管理人报酬情况：激励与约束并存

董事长：董事长兼总经理王敏良报告期内从公司获得的税前报酬总额为59.00万元。这一报酬水平与公司的经营业绩和行业水平相比，处于合理范围，对董事长的工作起到了一定的激励作用。

总经理：由于董事长兼任总经理，其报酬情况如上述。

副总经理：各位副总经理的报酬在39.55万元-40.45万元之间。合理的报酬体系有助于激励副总经理们积极履行职责，为公司的发展贡献力量。

财务总监：财务总监王敏岚报告期内从公司获得的税前报酬总额为55.00万元，这一报酬体现了对财务总监在公司财务管理方面工作的认可。

仙鹤股份在2024年取得了较为亮眼的业绩，但也面临着诸多风险和挑战。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切关注上述风险因素，谨慎做出投资决策。

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