新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，飞科电器发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为41.47亿元，同比下降18.03%；归母净利润为4.58亿元，同比下降55.1%；扣非归母净利润为3.58亿元，同比下降59.55%；基本每股收益1.05元/股。

公司自2016年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为53.58亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对飞科电器2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为41.47亿元，同比下降18.03%；净利润为4.58亿元，同比下降55.1%；经营活动净现金流为2.96亿元，同比下降77.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为15.53%，9.35%，-18.03%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）46.27亿50.6亿41.47亿营业收入增速15.53%9.35%-18.03%

•营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降18.03%，低于行业均值9.21%，行业偏离度超过50%。

项目202212312023123120241231营业收入（元）46.27亿50.6亿41.47亿营业收入增速15.53%9.35%-18.03%营业收入增速行业均值0.93%3.23%9.21%

•归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为28.45%，23.9%，-55.1%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231归母净利润（元）8.23亿10.2亿4.58亿归母净利润增速28.45%23.9%-55.1%

•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降55.1%，低于行业均值-1.48%，偏离行业度超过50%。

项目202212312023123120241231归母净利润（元）8.23亿10.2亿4.58亿归母净利润增速28.45%23.9%-55.1%归母净利润增速行业均值4.86%-0.65%-1.48%

•扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为32.04%，14.88%，-59.55%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）7.71亿8.86亿3.58亿扣非归母利润增速32.04%14.88%-59.55%

•扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降59.55%，低于行业均值-0.25%，偏离行业度超过50%。

项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）7.71亿8.86亿3.58亿扣非归母利润增速32.04%14.88%-59.55%扣非归母利润增速行业均值10.81%-7.3%-0.25%

•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为8.2亿元、10.2亿元、4.6亿元，同比变动分别为28.86%、23.96%、-55.1%，净利润较为波动。

项目202212312023123120241231净利润（元）8.23亿10.2亿4.58亿净利润增速28.86%23.96%-55.1%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-18.03%，销售费用同比变动2.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202212312023123120241231营业收入（元）46.27亿50.6亿41.47亿销售费用（元）11.42亿14.77亿14.86亿营业收入增速15.53%9.35%-18.03%销售费用增速48.41%29.28%2.8%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为15.53%、9.35%、-18.03%持续下降，应收账款较期初变动分别为-29.79%、-12.65%、7.71%持续增长。

项目202212312023123120241231营业收入增速15.53%9.35%-18.03%应收账款较期初增速-29.79%-12.65%7.71%

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长34.48%，营业成本同比增长-14.45%，存货增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速2.55%-27.52%34.48%营业成本增速1.14%1.16%-14.45%

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34.48%，营业收入同比增长-18.03%，存货增速高于营业收入增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速2.55%-27.52%34.48%营业收入增速15.53%9.35%-18.03%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.647低于1，盈利质量较弱。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）8.16亿13.11亿2.96亿净利润（元）8.23亿10.2亿4.58亿经营活动净现金流/净利润0.991.290.65

•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.65低于行业均值2.42，盈利质量弱于行业水平。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）8.16亿13.11亿2.96亿净利润（元）8.23亿10.2亿4.58亿经营活动净现金流/净利润0.991.290.65经营活动净现金流/净利润行业均值1.151.482.42

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为54.58%，同比下降3.37%；净利率为11.04%，同比下降45.22%；净资产收益率（加权）为14.59%，同比下降50.92%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为54.58%，同比下降3.37%。

项目202212312023123120241231销售毛利率53.63%57.1%54.58%销售毛利率增速14.02%6.48%-3.37%

•销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为54.58%，高于行业均值32.4%，行业偏离度超过50%。

项目202212312023123120241231销售毛利率53.63%57.1%54.58%销售毛利率行业均值32.01%33.3%32.4%

•销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为15.33%、-1.73%、0.38%、-2.95%，同比变动分别为-34.22%、209.7%、-118.78%、431.99%，销售净利率较为波动。

项目20240331202406302024093020241231销售净利率15.33%-1.73%0.38%-2.95%销售净利率增速-34.22%209.7%-118.78%431.99%

•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为11.04%，同比大幅下降45.22%。

项目202212312023123120241231销售净利率17.78%20.15%11.04%销售净利率增速11.54%13.37%-45.22%

•销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为54.58%高于行业均值32.4%，存货周转率为3.4次低于行业均值5.49次。

项目202212312023123120241231销售毛利率53.63%57.1%54.58%销售毛利率行业均值32.01%33.3%32.4%存货周转率（次）3.333.863.4存货周转率行业均值（次）4.455.185.49

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为14.59%，同比大幅下降50.93%。

项目202212312023123120241231净资产收益率25.73%29.73%14.59%净资产收益率增速16.48%15.55%-50.93%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为19.69%，同比下降0.55%；流动比率为3.22，速动比率为2.27；总债务为648.32万元，其中短期债务为648.32万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为32.59%。

项目20231231期初预付账款（元）5875.91万本期预付账款（元）7790.91万

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长32.59%，营业成本同比增长-14.45%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231预付账款较期初增速63.16%-23.21%32.59%营业成本增速1.14%1.16%-14.45%

•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.94%、1.02%、1.53%，持续上涨。

项目202212312023123120241231其他应收款（元）2408.31万2770.12万3303.77万流动资产（元）25.71亿27.24亿21.6亿其他应收款/流动资产0.94%1.02%1.53%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为16.48，同比下降15.37%；存货周转率为3.4，同比下降13.18%；总资产周转率为1.01，同比下降12.36%。

从长期性资产看，需要重点关注：

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长67.33%。

项目20231231期初其他非流动资产（元）623.51万本期其他非流动资产（元）1043.31万

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为35.84%，高于行业均值15.68%。

项目202212312023123120241231销售费用（元）11.42亿14.77亿14.86亿营业收入（元）46.27亿50.6亿41.47亿销售费用/营业收入24.69%29.19%35.84%销售费用/营业收入行业均值14.69%15.95%15.68%

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为24.69%、29.19%、35.84%，持续增长。

项目202212312023123120241231销售费用（元）11.42亿14.77亿14.86亿营业收入（元）46.27亿50.6亿41.47亿销售费用/营业收入24.69%29.19%35.84%

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