新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，美迪凯发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.86亿元，同比增长51.38%；归母净利润为-1.02亿元，同比下降20.6%；扣非归母净利润为-9308.72万元，同比下降23.85%；基本每股收益-0.26元/股。
公司自2021年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7368.31万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美迪凯2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.86亿元，同比增长51.38%；净利润为-1.07亿元，同比下降22.41%；经营活动净现金流为7672.71万元，同比下降40.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长51.38%，高于行业均值5.67%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231营业收入（元）4.14亿3.21亿4.86亿营业收入增速-5.86%-22.48%51.38%营业收入增速行业均值-12.99%-0.35%5.67%
•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降20.6%，低于行业均值152.88%，偏离行业度超过50%。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）2208.91万-8445.09万-1.02亿归母净利润增速-77.89%-482.32%-20.6%归母净利润增速行业均值-90.41%-262.57%152.88%
•扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降23.85%，低于行业均值80.84%，偏离行业度超过50%。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）2155.7万-7515.99万-9308.72万扣非归母利润增速-76.46%-448.66%-23.85%扣非归母利润增速行业均值-138.27%-8.92%80.84%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.2亿元，-0.5亿元，连续为负数。
项目202406302024093020241231
营业利润（元）-3437.38万-1834.32万-4729.2万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.38%，净利润同比下降22.41%，营业收入与净利润变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）4.14亿3.21亿4.86亿净利润（元）2028.48万-8714.14万-1.07亿营业收入增速-5.86%-22.48%51.38%净利润增速-79.54%-529.59%-22.41%
•净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.9亿元、-1.1亿元，连续两年亏损。
项目202212312023123120241231
净利润（元）2028.48万-8714.14万-1.07亿
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动51.38%，销售费用同比变动29.48%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202212312023123120241231营业收入（元）4.14亿3.21亿4.86亿销售费用（元）493.91万448.95万581.28万营业收入增速-5.86%-22.48%51.38%销售费用增速33.75%-9.1%29.48%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动51.38%，税金及附加同比变动-30.75%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）4.14亿3.21亿4.86亿营业收入增速-5.86%-22.48%51.38%税金及附加增速57.92%29.15%-30.75%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长204.92%，营业收入同比增长51.38%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速-5.86%-22.48%51.38%应收账款较期初增速-37.63%7.91%204.92%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.3%、10.16%、20.47%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）3020.51万3259.28万9938.33万营业收入（元）4.14亿3.21亿4.86亿应收账款/营业收入7.3%10.16%20.47%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.38%，经营活动净现金流同比下降40.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）4.14亿3.21亿4.86亿经营活动净现金流（元）1.87亿1.28亿7672.71万营业收入增速-5.86%-22.48%51.38%经营活动净现金流增速-1.99%-31.53%-40.15%
•经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.9亿元、1.3亿元、0.8亿元，持续下降。
项目202212312023123120241231
经营活动净现金流（元）1.87亿1.28亿7672.71万
•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.72低于行业均值2.21，盈利质量弱于行业水平。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.87亿1.28亿7672.71万净利润（元）2028.48万-8714.14万-1.07亿经营活动净现金流/净利润9.23-1.47-0.72经营活动净现金流/净利润行业均值0.682.382.21
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.57%，同比下降15.7%；净利率为-21.97%，同比增长19.14%；净资产收益率（加权）为-7.22%，同比下降28.93%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为36.29%、22.03%、18.57%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率36.29%22.03%18.57%销售毛利率增速-27.77%-39.3%-15.7%
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.57%，低于行业均值19.37%。
项目202212312023123120241231销售毛利率36.29%22.03%18.57%销售毛利率行业均值19.52%17.9%19.37%
•销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的22.03%下降至18.57%，行业毛利率由上一期的17.9%增长至19.37%。
项目202212312023123120241231销售毛利率36.29%22.03%18.57%销售毛利率行业均值19.52%17.9%19.37%
•销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-21.97%，低于行业均值0.96%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231销售净利率4.9%-27.17%-21.97%销售净利率行业均值0.6%-7.13%0.96%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.03%下降至18.57%，销售净利率由去年同期-27.17%增长至-21.97%。
项目202212312023123120241231销售毛利率36.29%22.03%18.57%销售净利率4.9%-27.17%-21.97%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.22%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率1.42%-5.6%-7.22%净资产收益率增速-80.22%-494.37%-28.93%
•净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.42%，-5.6%，-7.22%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231净资产收益率1.42%-5.6%-7.22%净资产收益率增速-80.22%-494.37%-28.93%
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.22%，低于行业均值-1.12%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231净资产收益率1.42%-5.6%-7.22%净资产收益率行业均值-0.33%-2.58%-1.12%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.74%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率1.29%-4.49%-4.74%
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.14%，客户过于集中。
项目202212312023123120241231
前五大客户销售占比79.2%66.62%63.14%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.04%，同比增长58.95%；流动比率为0.56，速动比率为0.42；总债务为9.32亿元，其中短期债务为4亿元，短期债务占总债务比为42.96%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为16.58%，33.99%，54.04%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率16.58%33.99%54.04%
•流动比率较低。报告期内，流动比率为0.56低于行业均值2.24，流动性有待加强。
项目202212312023123120241231流动比率（倍）2.190.820.56流动比率行业均值（倍）2.812.572.24
•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.19，0.82，0.56，短期偿债能力趋弱。
项目202212312023123120241231
流动比率（倍）2.190.820.56
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
项目202212312023123120241231
现金比率1.570.40.2
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.68、0.41、0.2，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.680.410.2
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.87、0.36、0.1，持续下降。
项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）1.04亿8287.27万4954.29万流动负债（元）2.69亿2.74亿5.52亿经营活动净现金流/流动负债0.390.30.09
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为66.72%高于行业均值58.17%。
项目202212312023123120241231总债务（元）2.02亿5.47亿9.32亿净资产（元）15.93亿15.03亿13.97亿总债务/净资产行业均值58.17%58.17%58.17%
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为12.71%、36.37%、66.72%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）2.02亿5.47亿9.32亿净资产（元）15.93亿15.03亿13.97亿总债务/净资产12.71%36.37%66.72%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为247.61%。
项目20231231期初其他应收款（元）405.7万本期其他应收款（元）1410.26万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.95%、1.39%、3.42%，持续上涨。
项目202212312023123120241231其他应收款（元）447.45万405.7万1410.26万流动资产（元）4.7亿2.93亿4.12亿其他应收款/流动资产0.95%1.39%3.42%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为6582.24%。
项目20231231期初其他应付款（元）100.97万本期其他应付款（元）6747.13万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.4亿元、6.4亿元、7.7亿元，公司经营活动净现金流分别1.9亿元、1.3亿元、0.8亿元。
项目202212312023123120241231资本性支出（元）5.39亿6.4亿7.69亿经营活动净现金流（元）1.87亿1.28亿7672.71万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.36，同比下降27.97%；存货周转率为4.53，同比增长27.97%；总资产周转率为0.18，同比增长19.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.52，10.21，7.36，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）10.5210.217.36应收账款周转率增速20.22%-2.93%-27.97%
•应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.22%、0.98%、1.11%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为33548.34%、7964.61%、4485.41%，持续下降。
项目202212312023123120241231应收票据/流动资产0.22%0.98%1.11%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据33548.34%7964.61%4485.41%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.18低于行业均值0.55，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.220.150.18总资产周转率行业均值（次）0.570.540.55
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.1亿元，较期初增长93.63%。
项目20231231期初在建工程（元）4.18亿本期在建工程（元）8.1亿
•在建工程占比较大。报告期内，在建工程/资产总额比值26.66%，高于行业均值5.35%。
项目202212312023123120241231在建工程（元）2.91亿4.18亿8.1亿资产总额（元）19.09亿22.77亿30.38亿在建工程/资产总额15.22%18.37%26.66%在建工程/资产总额行业均值5.1%5.21%5.35%
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