银行业首份中报出炉，银行股还值得投资吗？

备受瞩目的上市银行半年报成绩单出炉，杭州银行成为银行板块中首家公布半年报成绩单的商业银行。该行业绩快报显示，2025年1-6月，公司实现营业收入200.93亿元，较上年同期增长3.89%；实现归属于上市公司股东的净利润116.62亿元，较上年同期增长16.67%。

在资产质量方面，截至2025年6月末，杭州银行不良贷款率0.76%，拨备覆盖率520.89%；核心一级资本充足率及资本充足率分别为9.74%和14.64%，分别较上年末提升0.89、0.84个百分点。资产质量整体保持较优异水平，风险抵补能力进一步提升。

今年以来，A股上市银行走势抢眼，分红和二级市场回报迭创新高。以杭州银行为例，其股价在今年的6月26日创出17.85元/股的历史新高。5月26日，杭银转债达到强赎条件，7月7日，杭银转债完成转股全部手续，最终有149.94亿元可转债转换成杭州银行股票，杭州银行股本总额由59.30亿股增加至72.49亿股。

“这次可转债强赎转股，是杭州银行历史上最大一笔外源性核心一级资本补充。”杭州银行相关负责人表示，这意味着该行资本补充取得重大进展，有效夯实了核心一级资本基础，将对促进杭州银行高质量发展起到积极作用。

优异的走势也给银行股的投资方带来了丰厚的回报。2025年7月15日，杭州银行发布一则股东减持公告，中国人寿计划通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持有的杭州银行0.7%股份。

据公开信息，中国人寿是杭州银行于2009年引进的险资财务投资者，此后还两次增持了杭州银行股份，初次参股和后续增持合计出资约16.35亿元。中国人寿持股杭州银行长达16年，经查询和统计，中国人寿此前曾三次减持，已合计兑现收益共30.42亿元，加上当前持股市值（按16.92元/股计约8.6亿元）及历年分红测算，净投资收益率超180%。可谓是长期资本支持银行发展、实现合作共赢的典范案例。

事实上，不单单是杭州银行，包括传统四大行在内的整个银行板块年内走势均十分强劲。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大行股价集体刷新历史纪录，成为了推动上证指数重返3500点整数关口的重要力量。银行板块的强劲表现不仅在A股市场引人注目，在全球范围内同样表现亮眼。

据兴业证券统计，2024年1月1日至2025年7月8日期间，全球银行板块指数上涨52%，美国上涨49%，欧洲上涨65%，日本上涨53%，中国上涨59%，均已接近或超过2010年以来的最高水平，且均显著跑赢大盘指数。美国追踪银行股走势的KBW银行指数年内累计上涨49%，高于标普500指数31%的涨幅；A股中证银行指数年内上涨59%，远超沪深300指数17%的表现。

兴业证券表示，全球宏观环境的共性是重要因素。随着全球经济步入低增长时期、政策和地缘不确定性加剧，银行股作为盈利稳定、分红可持续的“确定性资产”，获得价值重估。

还是以杭州银行为例，作为杭州本土上市银行，该行对于分红回报一直十分注重。自其上市以来，2024年度净利润较2016年度增长3.3倍，每股分红（经转增调整）同样增长3.3倍，现金分红总额增长4.4倍。同期，现金分红增幅约为上市银行均值的3倍，在上市银行中位居榜首。

在股价频频刷新历史新高的当下，银行股后续还值得投资吗？对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙判断，银行股短期内可能还会维持强势走势，中长期或出现一定分化。目前我国银行板块的市净率约为0.75倍，低于全球平均水平，且股息率远高于十年期国债收益率，因此对大资金有较强吸引力。当然，随着银行股股价一路走高，部分银行股的股息率有所下滑，一定程度上削弱了对投资者的吸引力，净息差的持续收窄也可能会制约银行股后续上涨的动力。

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