2025年第二季度，银河天盈中短债债券型证券投资基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额的申购与赎回变动较为显著，同时净值表现相比业绩比较基准也有突出之处。这些变化背后，反映了基金投资策略的调整以及市场环境的影响，值得投资者深入探究。
主要财务指标：各份额收益与资产净值情况
各份额收益指标差异明显
报告期内，银河天盈中短债A本期已实现收益为763,214.06元，本期利润844,952.27元；C份额本期已实现收益390,899.41元，本期利润275,037.81元；E份额本期已实现收益897,986.83元，本期利润891,374.62元。加权平均基金份额本期利润方面，A份额为0.0148元，C份额0.0085元，E份额0.0199元。这表明不同份额在收益获取能力上存在差异，E份额相对表现更为突出。
主要财务指标
银河天盈中短债A
银河天盈中短债C
银河天盈中短债E
本期已实现收益（元）
763,214.06
390,899.41
897,986.83
本期利润（元）
844,952.27
275,037.81
891,374.62
加权平均基金份额本期利润
0.0148
0.0085
0.0199
期末资产净值与份额净值稳定增长
期末基金资产净值上，A份额为71,589,370.02元，C份额32,164,609.12元，E份额44,277,344.50元。期末基金份额净值A份额1.1842元，C份额1.1637元，E份额1.1850元。整体呈现出稳定增长的态势，反映出基金资产在该季度的良好运作。
基金净值表现：长期超越业绩比较基准
各阶段净值增长率领先基准
过去三个月，银河天盈中短债A净值增长率为1.51%，业绩比较基准收益率为0.64%，差值达0.87%；C份额净值增长率1.44%，与基准收益率差值0.80%；E份额净值增长率1.46%，与基准收益率差值0.82%。从长期看，过去五年A份额净值增长率16.59%，基准收益率13.79%，差值2.80%；C份额过去五年净值增长率14.83%，与基准收益率差值1.04%。这表明基金在各阶段均能较好地超越业绩比较基准，为投资者带来超额收益。
阶段
银河天盈中短债A
银河天盈中短债C
银河天盈中短债E
净值增长率(1)
业绩比较基准收益率(3)
(1)－(3)
净值增长率(1)
业绩比较基准收益率(3)
(1)－(3)
净值增长率(1)
业绩比较基准收益率(3)
(1)－(3)
过去三个月
1.51%
0.64%
0.87%
1.44%
0.64%
0.80%
1.46%
0.64%
0.82%
过去六个月
1.57%
0.47%
1.10%
1.37%
0.47%
0.90%
1.46%
0.47%
0.99%
过去一年
2.87%
2.12%
0.75%
2.49%
2.12%
0.37%
2.44%
1.26%
1.18%
过去三年
9.31%
7.83%
1.48%
8.29%
7.83%
0.46%
-
-
-
过去五年
16.59%
13.79%
2.80%
14.83%
13.79%
1.04%
-
-
-
自基金合同生效起至今
20.01%
16.56%
3.45%
17.95%
16.56%
1.39%
2.44%
1.26%
1.18%
净值增长稳定性较高
从净值增长率标准差来看，各阶段数值均较低，如A份额过去五年标准差为0.04%，C份额相同阶段为0.04%。这意味着基金净值增长较为稳定，波动较小，符合债券型基金风险特征，为投资者提供了相对稳健的投资环境。
投资策略与运作：适应市场变化调整策略
市场环境影响策略调整
2025年二季度债券收益率震荡下行，中证全债指数季度涨幅达1.9936%，10年期国债收益率下行约15BP，央行公开市场操作净投放显著，6月单周逆回购净投放达10,672亿元。在此背景下，基金考虑到个人客户占比较高，对净值回撤敏感，秉持“谋定而后动”原则，改变投资策略，注重胜率与赔率配合，待市场胜算在握时择机而动，赔率可观时重仓出击。
注重底仓配置与券种均衡
2季度起基金更为注重底仓的配置，券种选择也更为均衡。这种策略调整旨在应对市场波动，降低风险，同时挖掘更多投资机会，以实现超越业绩基准的投资收益。
基金业绩表现：各份额均跑赢业绩比较基准
各份额净值增长优于基准
截至报告期末，银河天盈中短债A基金份额净值为1.1842元，本报告期基金份额净值增长率为1.51%，同期业绩比较基准收益率为0.64%；C份额基金份额净值为1.1637元，净值增长率为1.44%，业绩比较基准收益率0.64%；E份额基金份额净值为1.1850元，净值增长率为1.46%，业绩比较基准收益率0.64%。各份额均实现了对业绩比较基准的超越，显示出基金良好的投资管理能力。
资产组合情况：债券投资占主导
债券投资占比超九成
报告期末，基金固定收益投资金额为142,714,884.58元，占基金总资产的比例达95.36%，其中债券投资即为此金额。这表明基金严格遵循投资策略，以债券投资为核心，符合债券型基金的资产配置特征。
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
权益投资
-
-
基金投资
-
-
固定收益投资
142,714,884.58
95.36
贵金属投资
-
-
金融衍生品投资
-
-
买入返售金融资产
4,560,184.44
3.05
银行存款和结算备付金合计
1,459,670.75
0.98
其他资产
919,902.85
0.61
合计
149,654,642.62
100.00
其他资产配置分散风险
买入返售金融资产4,560,184.44元，占比3.05%；银行存款和结算备付金合计1,459,670.75元，占比0.98%；其他资产919,902.85元，占比0.61%。这些资产配置在保证基金流动性的同时，也有助于分散风险。
行业与股票投资：无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票，专注于债券投资领域，避免了股票市场波动对基金净值的影响，符合其投资目标和风险收益特征。
债券投资组合：品种多样，分布均衡
金融债券占比最大
从债券品种分类看，金融债券公允价值为107,342,325.95元，占基金资产净值比例达72.51%，其中政策性金融债40,636,986.23元，占比27.45%。企业债券公允价值5,122,121.92元，占比3.46%；企业短期融资券20,025,061.37元，占比13.53%；中期票据10,225,375.34元，占比6.91%。整体债券投资品种多样，分布相对均衡。
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
国家债券
-
-
央行票据
-
-
金融债券
107,342,325.95
72.51
企业债券
5,122,121.92
3.46
企业短期融资券
20,025,061.37
13.53
中期票据
10,225,375.34
6.91
可转债（可交换债）
-
-
同业存单
-
-
其他
-
-
合计
142,714,884.58
96.41
前五名债券投资集中
前五名债券投资明细显示，债券代码091701003的“17中国信达债03”公允价值10,601,205.48元，占基金资产净值比例7.16%；2228017“22邮储银行二级01”公允价值10,401,227.40元，占比7.03%等。一定程度上存在投资集中情况，投资者需关注相关债券的信用风险。
序号
债券代码
债券名称
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
1
091701003
17中国信达债03
10,601,205.48
7.16
2
2228017
22邮储银行二级01
10,401,227.40
7.03
3
240202
24国开02
10,231,473.97
6.91
4
102282277
22山东港口MTN002
10,225,375.34
6.91
5
240413
24农发13
10,214,150.68
6.90
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
各份额申购赎回情况不一
银河天盈中短债A报告期期初基金份额总额42,869,016.90份，期间总申购份额59,438,543.91份，总赎回份额41,856,220.24份，期末份额总额60,451,340.57份；C份额期初11,090,462.83份，总申购46,460,949.70份，总赎回29,911,595.87份，期末27,639,816.66份；E份额期初64,894,642.91份，总申购20,020,242.93份，总赎回47,550,260.49份，期末37,364,625.35份。可以看出各份额申购赎回规模较大，反映出投资者对该基金的关注度较高且操作较为频繁。
项目
银河天盈中短债A
银河天盈中短债C
银河天盈中短债E
报告期期初基金份额总额（份）
42,869,016.90
11,090,462.83
64,894,642.91
报告期期间基金总申购份额（份）
59,438,543.91
46,460,949.70
20,020,242.93
报告期期间基金总赎回份额（份）
41,856,220.24
29,911,595.87
47,550,260.49
报告期期末基金份额总额（份）
60,451,340.57
27,639,816.66
37,364,625.35
总体而言，银河天盈中短债债券型基金在2025年第二季度展现出良好的业绩表现和稳健的投资策略，但投资者仍需关注债券投资集中风险以及基金份额大幅变动可能带来的影响。
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