长安鑫悦消费混合季报解读：份额赎回与净值增长反差大
长安鑫悦消费混合基金2025年第2季度报告已披露，其中基金份额赎回变化以及净值增长情况较为突出。本季度基金份额赎回规模明显，而净值却呈现出较高的增长率，这种反差背后的原因值得投资者深入探究。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
本季度长安鑫悦消费混合A和C两类份额的主要财务指标均呈现增长态势。从数据来看：
主要财务指标
长安鑫悦消费混合A
长安鑫悦消费混合C
本期已实现收益（元）
17,261,099.45
4,806,186.38
本期利润（元）
31,357,127.99
8,883,031.37
加权平均基金份额本期利润（元）
0.0745
0.0721
期末基金资产净值（元）
350,080,739.61
99,581,576.19
期末基金份额净值（元）
0.8417
0.8218
可以看出，A类份额在本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值等方面均高于C类份额。这表明在本季度内，两类份额在投资运作上均取得了一定成果，已实现收益和利润的增长为基金资产净值的提升奠定了基础。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
净值增长率与标准差：
阶段
长安鑫悦消费混合A净值增长率(1)
净值增长率标准差(2)
业绩比较基准收益率(3)
(1)-(3)
长安鑫悦消费混合C净值增长率
过去三个月
9.72%
1.47%
-4.51%
14.23%
9.59%
过去六个月
16.87%
1.27%
-3.23%
20.10%
16.58%
过去一年
33.82%
1.42%
3.80%
30.02%
33.15%
过去三年
-12.01%
1.18%
-19.48%
7.47%
-13.32%
自基金合同生效起至今
-15.83%
1.36%
-15.24%
-0.59%
-17.82%
与业绩比较基准对比：无论是短期（过去三个月、六个月）还是长期（过去一年、三年及自基金合同生效起至今），该基金A、C两类份额的净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率。如过去三个月，A类份额净值增长率为9.72%，同期业绩比较基准收益率为-4.51%，超出14.23个百分点；C类份额净值增长率为9.59%，同样大幅跑赢业绩比较基准。这显示出基金在投资运作上较为成功，有效把握了市场机会。不过，从三年及自基金合同生效起至今的数据来看，尽管跑赢业绩比较基准，但整体仍处于负增长状态，说明基金成立以来面临一定的市场挑战。
投资策略与运作：聚焦多方向挖掘机会
选股策略：本基金聚焦老龄化、大众消费、非美出口和稀缺成长等方向。在内需消费方面，鉴于宏观经济处于循序渐进的复苏阶段，以结构性投资机会为主，青睐有变化的消费成长股，如饮料、零食、黄金珠宝等行业公司，这些公司多元化成长曲线渐趋清晰或发力海外市场。二季度新增黄金珠宝和宠物医院投资标的，黄金珠宝因工艺发展和设计时尚化拓展消费圈层，一口价占比提升优化盈利结构；宠物医院因养宠人群增多和宠物老龄化，未来医疗需求有望爆发。
出口与创新药方向：出口方向整体持仓比例目前不高，未来计划适度增加优质出口标的投资比例。创新药方向二季度板块表现强于预期，源于国产创新药数据靓丽。基金管理人通过深入研究和分析各领域发展趋势，积极调整投资组合，以适应市场变化，挖掘潜在投资机会。
基金业绩表现：短期增长显著
本报告期内，长安鑫悦消费混合A基金份额净值增长率为9.72%，同期业绩比较基准收益率为-4.51%；长安鑫悦消费混合C基金份额净值增长率为9.59%，同期业绩比较基准收益率为-4.51%。短期来看，基金业绩增长显著，大幅超越业绩比较基准。这得益于基金投资策略的有效实施，对消费领域部分行业和个股的精准把握，如黄金珠宝和宠物医院等新增投资标的可能为业绩增长做出积极贡献。然而，从长期数据回顾，基金成立以来整体业绩仍有待进一步提升，投资者需综合考虑短期与长期业绩表现，谨慎做出投资决策。
资产组合情况：权益投资占主导
资产配置比例：
序号
项目
金额(元)
占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
391,323,648.16
78.85
2
基金投资
-
-
3
固定收益投资
-
-
4
贵金属投资
-
-
5
金融衍生品投资
-
-
6
买入返售金融资产
22,541,000.00
4.54
7
银行存款和结算备付金合计
82,125,299.35
16.55
8
其他资产
313,753.07
0.06
9
合计
496,303,700.58
100.00
权益投资主导：报告期末，权益投资金额为391,323,648.16元，占基金总资产的78.85%，其中股票投资即达391,323,648.16元，占比同样为78.85%。这表明基金在资产配置上高度侧重于权益类资产，对股票市场的依赖程度较高。权益投资的高占比在市场上涨时可能带来较高收益，但在市场下行时也会使基金净值面临较大波动风险。此外，买入返售金融资产、银行存款和结算备付金等也在资产组合中占据一定比例，起到了一定的流动性支持和风险分散作用。
股票投资组合：行业分布较广
境内行业分布：
代码
行业类别
公允价值(元)
占基金资产净值比例（%）
A
农、林、牧、渔业
8,540,000.00
1.90
F
批发和零售业
25,223,000.00
5.61
H
住宿和餐饮业
7,065,000.00
1.57
I
信息传输、软件和信息技术服务业
42,210,000.00
9.39
L
租赁和商务服务业
31,290,961.36
6.96
N
水利、环境和公共设施管理业
3,806,000.00
0.85
P
教育
7,871,600.00
1.75
Q
卫生和社会工作
1,960,000.00
0.44
合计
391,323,648.16
87.03
行业覆盖情况：基金投资的境内股票行业分布较广，涵盖了农、林、牧、渔业、批发和零售业等多个行业。其中，信息传输、软件和信息技术服务业占基金资产净值比例相对较高，为9.39%。这种行业分散的投资方式有助于降低单一行业风险，但也需要基金管理人具备较强的行业研究和资产配置能力，以平衡各行业投资比例，确保整体投资组合的稳定性和收益性。同时，本报告期末未持有港股通股票，表明基金当前投资重点主要集中在境内市场。
前十股票投资明细：多消费相关企业
序号
股票代码
股票名称
数量(股)
公允价值(元)
占基金资产净值比例（％）
1
003010
若羽臣
600,000
36,360,000.00
8.09
2
002956
西麦食品
1,000,000
23,470,000.00
5.22
3
002345
潮宏基
1,500,000
21,945,000.00
4.88
4
600415
小商品城
1,000,002
20,680,041.36
4.60
5
300119
瑞普生物
915,000
17,769,300.00
3.95
6
605009
豪悦护理
300,048
11,935,909.44
2.65
7
002991
甘源食品
180,000
11,244,600.00
2.50
从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细来看，多为消费相关企业。如若羽臣、西麦食品、潮宏基、甘源食品等，反映出基金聚焦消费行业的投资策略。其中，若羽臣占基金资产净值比例最高，为8.09%。这些股票的选择与基金投资策略中对消费行业龙头上市公司的关注相契合，通过投资这些具有一定市场竞争力和发展潜力的企业，力求获取较好的投资回报。然而，集中投资于某一领域也可能使基金面临该行业系统性风险，若消费行业整体出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
类别
长安鑫悦消费混合A
长安鑫悦消费混合C
报告期期初基金份额总额（份）
427,559,686.47
125,494,257.35
报告期期间基金总申购份额（份）
2,820,650.94
7,738,153.26
报告期期间基金总赎回份额（份）
14,459,456.22
12,058,700.14
报告期期末基金份额总额（份）
415,920,881.19
121,173,710.47
本季度长安鑫悦消费混合A和C两类份额均出现了较大规模的赎回。A类份额赎回14,459,456.22份，C类份额赎回12,058,700.14份，而申购份额相对较少。尽管本季度基金净值增长显著，但仍出现较大规模赎回，可能原因包括部分投资者基于自身资金安排、投资策略调整等因素选择赎回。大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略实施产生一定影响，基金管理人需合理应对，确保基金平稳运行。同时，投资者也应关注份额变动对基金未来业绩的潜在影响。
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