九华旅游（603199）近日针对上海证券交易所于2025年7月7日出具的《关于安徽九华山旅游发展股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》进行了回复。此次回复详细说明了公司向特定对象发行股票募集资金相关项目的必要性、合理性以及对公司未来经营的影响等重要问题。

据悉，九华旅游本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过50,000.00万元，扣除发行费用后将用于“九华山狮子峰景区客运索道项目”“九华山聚龙大酒店改造项目”“九华山中心大酒店北楼客房升级改造项目”和“交通设备提升项目”。

募投项目紧密围绕主业，具有必要性与合理性

九华旅游本次募投项目紧密围绕公司现有主营业务展开，是对业务规模的进一步拓展以及服务质量的全方位升级。

九华山狮子峰景区客运索道项目建成后，公司经营的索道数量将增加为四条，有助于优化游客空间布局，缓解中部景区压力。该项目必要性体现在九华山风景区游客分布不均，狮子峰景区开发潜力大，且同行业可比公司在景区开发扩容时普遍选择新建或改造索道缆车。项目预计建成后第1年乘坐人次为22.4万，之后每年增长15%，第15年开始趋于稳定。

酒店改造项目方面，九华山聚龙大酒店和九华山中心大酒店因设备老化、周边竞争等因素，改造具有必要性。通过改造将打造高品质度假酒店，提高竞争力。交通设备提升项目则是为了满足景区游客和居民的出行需求，缓解运力缺口，保障出行安全与舒适性。

项目实施进展顺利，投资测算合理

截至回复出具日，九华山狮子峰景区客运索道项目已完成全部规划、设计和报建审批程序，土地招拍挂工作正在有序推进，配套附属路桥工程（黑虎松桥）主体工程建设已基本完成，本次募投项目实施不存在重大不确定性。

在投资测算方面，各募投项目各项投资构成明细、测算依据和测算过程合理，单位工程造价和设备单价与公司现有项目和同行业公司可比项目相比具备合理性。例如，九华山狮子峰景区客运索道项目计划投资32,607.00万元，其投资构成包括工程费用、高山游览步道、其他费用、工程预备费及铺底流动资金等，各项费用测算均有依据。

效益预测审慎合理，新增折旧摊销影响有限

募投项目效益预测中客单价、客数量、毛利率、净利率等关键指标的预测依据合理，与公司现有情况及同行业可比公司相比，效益预测审慎、合理。

以九华山狮子峰景区客运索道项目为例，客单价参考九华山花台索道和天台索道定价，预计均价为160元/人次；客数量参考同行业经验，预计建成后第1年为22.4万，之后逐年增长。经测算，该项目运营后毛利率和净利率逐步提升，第15年毛利率为71.69%。

募投项目建成后，公司资产规模将显著增加，新增资产折旧摊销呈现明显的阶段性特征。运营前期因各项资产集中计提折旧，可能对经营业绩形成一定压力，但整体占营业收入和利润总额的比例相对较低，预计不会对公司盈利能力造成重大影响。长期来看，随着项目进入运营中后期，新增收入与利润规模持续扩大，将有效稀释折旧摊销的相对影响。

融资规模合理，助力公司长远发展

结合公司货币资金及金融资产余额、日常经营现金流入、资金缺口测算、资产负债率等情况，本次融资规模具有合理性。截至2025年3月31日，公司货币资金及金融资产余额合计为59,360.04万元，但公司未来有多项资本性支出计划，存在资金缺口。同时，公司资产负债率处于较低水平，通过本次向特定对象发行股票募集资金，可以获得长期稳定的股权融资，增强公司资本实力及抵御市场风险的能力，为公司中期发展规划的顺利实施提供保障，有利于公司的长远发展。

此次募投项目是九华旅游把握主营业务市场发展趋势、强化资源配置优势的重要举措，将进一步改善九华山相关基础设施条件，提升公司核心竞争力，巩固市场地位，保证公司未来可持续发展。

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