核心要点速览

减持规模与计划

7月18日，黄仁勋以每股约172.4美元的价格出售7.5万股英伟达股票，套现1294万美元。

2025年累计减持超130万股，总价值约2亿美元，占其预设600万股减持计划的22%。

减持依据10b5-1预设交易规则（避免内幕交易嫌疑），自6月20日起分批执行。

市场反应与股价表现

英伟达股价创新高：减持当日（7月18日）盘中达172.4美元，市值突破4.2万亿美元，收盘微跌0.34%至172.41美元。

机构观点分歧：富国证券等机构看好AI驱动长期增长，但部分分析师警示估值过高（市盈率54.7倍vs行业均值28倍），若AI需求放缓或面临回调风险。

减持动因解析

个人财务规划：黄仁勋99%财富以英伟达股票形式存在（持股超8.58亿股），减持旨在优化资产配置。

合规性操作：预设交易计划不受短期股价波动影响，属高管常见财富管理手段。

潜在信号：尽管业务强劲（H20芯片对华解禁、Blackwell架构量产），管理层或对短期技术性超买（RSI达80）保持谨慎。

中国战略与行业动态

恢复对华供货：宣布H20芯片获美国出口许可，预计缓解国内算力短缺，但库存有限且产能爬坡需时。

肯定中国创新：央视专访中称“中国AI进步不可阻挡”，特别提及华为技术深度与深度求索（DeepSeek）的R1模型创新。

产业链影响：A股光模块企业（如新易盛）因英伟达需求爆发业绩激增，半年净利预增超300%。

风险提示

监管政策变动：美国SEC或修订10b5-1规则，限制高管减持灵活性。

地缘政治：若对华芯片限制加码，英伟达或损失全球30%AI加速器市场。

高管减持共识：董事会成员MarkStevens等同步抛售，年内内部人士累计套现超10亿美元。

深度解读

“减持≠看空”：黄仁勋的减持严格按计划执行，且英伟达基本面未动摇——AI芯片需求旺盛（博通预测2025年需400万块1.6T光模块）、BlackwellUltraGPU即将量产（算力较H100提升3倍）。

中国市场的双刃剑：H20解禁短期利好营收，但华为昇腾等国产芯片替代加速，长期竞争压力凸显。黄仁勋直言“华为能自主解决技术瓶颈”，凸显危机意识。

投资者策略建议：短期关注165美元支撑位，长期聚焦CUDA生态壁垒及AI服务器产业链（如光模块、液冷技术）。

黄仁勋的焦虑哲学：他在央视专访中坦言“每天感觉公司快倒闭”，33年从未放松警惕。这种危机感驱动英伟达将50%研发预算投入长期项目（如量子计算），构筑全栈技术护城河。