新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月30日，华康洁净发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.35亿元，同比增长50.73%；归母净利润为1868.3万元，同比增长273.48%；扣非归母净利润为1959.51万元，同比增长216.16%；基本每股收益0.19元/股。
公司自2022年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4002.14万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华康洁净2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.35亿元，同比增长50.73%；净利润为2000.06万元，同比增长285.71%；经营活动净现金流为-2.94亿元，同比下降74.03%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、-0.1亿元、0.2亿元，同比变动分别为40.1%、-146.06%、285.71%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）2338.42万-1076.96万2000.06万净利润增速40.1%-146.06%285.71%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动50.73%，销售费用同比变动4.82%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.93亿5.54亿8.35亿销售费用（元）7916.83万7505.98万7867.77万营业收入增速75.15%-20.07%50.73%销售费用增速60.1%-5.19%4.82%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长77.34%，营业收入同比增长50.73%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速75.15%-20.07%50.73%应收票据较期初增速-99.82%32.26%77.34%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长50.73%，经营活动净现金流同比下降74.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.93亿5.54亿8.35亿经营活动净现金流（元）-2.51亿-1.69亿-2.94亿营业收入增速75.15%-20.07%50.73%经营活动净现金流增速-29.95%32.72%-74.03%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.9亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-2.51亿-1.69亿-2.94亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-2.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2.51亿-1.69亿-2.94亿净利润（元）2338.42万-1076.96万2000.06万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-14.713低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2.51亿-1.69亿-2.94亿净利润（元）2338.42万-1076.96万2000.06万经营活动净现金流/净利润-10.7515.7-14.71
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.51%，同比下降13.97%；净利率为2.4%，同比增长223.21%；净资产收益率（加权）为1.04%，同比增长267.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为31.51%，同比大幅下降13.97%。
项目202306302024063020250630销售毛利率33.96%36.63%31.51%销售毛利率增速-5.29%7.84%-13.97%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期36.63%下降至31.51%，销售净利率由去年同期-1.94%增长至2.4%。
项目202306302024063020250630销售毛利率33.96%36.63%31.51%销售净利率3.37%-1.94%2.4%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-347.5万元，同比下降1173.3%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-213.81万32.37万-347.47万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.22%，同比增长27.95%；流动比率为2.61，速动比率为2.1；总债务为10.15亿元，其中短期债务为1.77亿元，短期债务占总债务比为17.48%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为34.17%，41.59%，53.22%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率34.17%41.59%53.22%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.56、0.43、0.42，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.560.430.42
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为12.38%、34.77%、57.85%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）2.09亿6.06亿10.23亿净资产（元）16.86亿17.42亿17.68亿总债务/净资产12.38%34.77%57.85%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为262.28%。
项目20241231期初预付账款（元）1627.69万本期预付账款（元）5896.73万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长262.28%，营业成本同比增长62.9%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速285.17%117.21%262.28%营业成本增速80.33%-23.29%62.9%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为42.09%。
项目20241231期初其他应收款（元）1208.7万本期其他应收款（元）1717.43万
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.1亿元，筹资活动净现金流为-2.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-2.94亿投资活动净现金流（元）-1210.81万筹资活动净现金流（元）-2.29亿
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2.9亿元、-0.1亿元、-2.3亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-2.94亿投资活动净现金流（元）-1210.81万筹资活动净现金流（元）-2.29亿
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、1亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-2.5亿元、-1.7亿元、-2.9亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2.13亿1.01亿5256.6万经营活动净现金流（元）-2.51亿-1.69亿-2.94亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.51，同比增长27.64%；存货周转率为1.06，同比下降1.56%；总资产周转率为0.21，同比增长10.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.54，1.07，1.06，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.541.071.06存货周转率增速7.75%-30.52%-1.56%
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为760.6万元，较期初增长358.36%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）165.95万本期其他非流动资产（元）760.63万
从三费维度看，需要重点关注：
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长76.36%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）-14.4万982.67万1733.04万财务费用增速-141%6926.34%76.36%
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