新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月31日，宁德时代发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1788.86亿元，同比增长7.27%；归母净利润为304.85亿元，同比增长33.33%；扣非归母净利润为271.97亿元，同比增长35.62%；基本每股收益6.92元/股。

公司自2018年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为565.37亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10.07元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宁德时代2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1788.86亿元，同比增长7.27%；净利润为323.65亿元，同比增长30.09%；经营活动净现金流为586.87亿元，同比增长31.26%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长141.43%，营业收入同比增长7.27%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速67.52%-11.88%7.27%应收票据较期初增速19.72%-86.96%141.43%

•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为32.51%、34.84%、35.67%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）615.17亿580.99亿638亿营业收入（元）1892.46亿1667.67亿1788.86亿应收账款/营业收入32.51%34.84%35.67%

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.78%，营业成本同比增长5.07%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-36.21%5.76%20.78%营业成本增速61.42%-17.39%5.07%

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.78%，营业收入同比增长7.27%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-36.21%5.76%20.78%营业收入增速67.52%-11.88%7.27%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.02%，同比增长6.7%；净利率为18.09%，同比增长21.28%；净资产收益率（加权）为11.63%，同比增长2.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为25.02%，同比下降5.69%。

项目202306302024063020250630销售毛利率21.63%26.53%25.02%销售毛利率增速15.84%22.65%-5.69%

•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期26.53%下降至25.02%，销售净利率由去年同期14.92%增长至18.09%。

项目202306302024063020250630销售毛利率21.63%26.53%25.02%销售净利率11.35%14.92%18.09%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为62.59%，同比下降9.63%；流动比率为1.69，速动比率为1.47；总债务为2163.96亿元，其中短期债务为1220.1亿元，短期债务占总债务比为56.38%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为97.5亿元，较期初变动率为63.37%。

项目20241231期初预付账款（元）59.7亿本期预付账款（元）97.53亿

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长63.37%，营业成本同比增长5.07%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-19.55%12.4%63.37%营业成本增速61.42%-17.39%5.07%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.8，同比增长2.39%；存货周转率为2.03，同比下降25.65%；总资产周转率为0.22，同比下降7.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.03，同比大幅下降22.53%。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）2.362.622.03存货周转率增速48.73%10.97%-22.53%

从长期性资产看，需要重点关注：

•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.3，0.23，0.22，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.30.230.22总资产周转率增速6.41%-23.6%-7.09%

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为254.1亿元，较期初增长31.85%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）192.75亿本期其他非流动资产（元）254.15亿

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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