万科翻身之路：困局难解，曙光难寻 房地产行业深度调整期，万科虽竭力自救，但多重困境下，翻身前景仍存较大不确定性。 从财务数据看，2025年上半年1053亿元营收、105亿元毛利润背后，是此前年度近500亿元的净利润亏损“窟窿”，净负债率80.6%的压力仍在。尽管新增249亿元融资、偿还243.9亿元公开债，但融资规模与债务偿还基本持平，仅能勉强维持资金链，难谈实质性改善。近三年盘活785亿元货值，却未明确说明这些货值的去化速度与盈利空间，恐难快速填补业绩缺口。 产品端，上半年交付4.5万套房、部分项目热销，却难掩整体销售疲软。行业需求收缩下，即便迭代“三好”住宅标准，16%的新获项目毛利率，也难以扭转开发业务整体盈利下滑态势，且高去化项目多集中于少数城市，不具备普遍代表性。 “第二曲线”经营服务类业务，284.2亿元收入占比仍低，万物云、泊寓等业务93%以上的出租率已达瓶颈，增长空间有限。资产证券化推进缓慢，重资产压力尚未有效缓解。 当前万科，既面临行业下行的外部压力，又有自身盈利、销售、转型的内部难题，多重制约下，翻身之路道阻且长。#房价下跌会影响富人还是穷人#
