❺维度筛选AI时代好公司｜聊聊美图公司半年报

2025年AI终于从“概念狂欢”落地成“真金白银”。各大投行关注点从AI资本支出带来的上游产业链向AI的应用端投资机会迁移，大家都开始看能不能通过AI 实质性的赋能业务，赚到利润？ 怎么评价AI时代的好公司？我试着总结了5个维度：1. AI应用场景潜力，可触达市场要够大；2. 技术到产品的工程能力，无法被轻易复制；3. 核心业务聚焦且竞争力足够强；4. 新业务创造更大的收入预期；5. 出海/全球化的能力。 这两天刷到美图公司的2025半年报，业绩很好，如果你对比它几年前的财报，会发现AI直接把美图公司带上了快车道，很契合我刚提到的5点。 第一，应用场景和市场规模的吸引力 影像工具和Chatbox是最容易触达广泛用的两个AI应用场景了。美图选的影像赛道直接锁定了庞大的市场潜力。 第二，AI产品能力与不可复制性 美图公司这么多年深耕影像业务，规模化的中台和工程能力是其他家没法比的，因为有快速的试错和反馈路径所以他们常常能出爆款。 第三，核心业务能不能“扛打”？ 再炫的AI概念，最终得看 “主业赚不赚钱、用户离不离得开”。截至年中，美图付费订阅用户数达约1540万创历史新高，同比增长超42％。这直接反映在财报业绩，归母净利润4.67亿元，同比增长71.3％。 第四，新业务有没有“第二曲线”？ 只吃老本肯定不行，得看 “有没有新惊喜、新市场”。截止年中，美图公司在生产力场景的月活跃用户数为2300万，生产力工具的付费订阅用户数达180万。这些业务包括主打电商设计的美图设计室，主打口播视频制作的开拍，都是一些不错的尝试。 第五，出海布局：能不能“走向世界”？ 美图的影像工具天然没文化壁垒，老外也在用美图P图——这种“文化破壁”的能力，可以迅速破圈。美图秀秀的“AI闪光灯”，美颜相机的“AI换装”，Wink的“画质修复”，WHEE的“AI超清”不断让各自在欧洲和东南亚的等多国应用商店登顶，潜力巨大。 以上5个维度只是个人的一些思考，好的AI公司感觉既要解决“当下的真需求”（场景、主业），又要攒足“未来的爆发力”（技术、新业务、全球化），经得起市场验证才行。