订单落地在即，关注t链行情 1、12.7-12.13t国内审厂，此次审厂与前几次季度审厂不同，主要涉及生产的终端流程审核。预计12月到26年Q1，供应链订单陆续落地。 2、t链即将进入去伪存真阶段。 （1）从目前跟踪情况判断，我们认为v3国内公司拿单的稀缺度较高。t内部SIE部门对供应链安全和可持续性给的权重较高，海外建厂备份或将成为必要条件。部分涉及稀土的部件，对工厂选址、控制权结构等都有要求。 （2）能拿到v3订单的国内供应链企业，海外工厂（例如泰国或者北美等）+产品相对海外竞对具备极强的稀缺度，是最核心竞争力。 3、投资建议： （1）总成：从超额收益角度，我们建议重点关注电子链的蓝思和长盈，持续推荐拓普、三花等。 1）相对估值空间感更强，电子系的公司今年才开始落地和发酵，而汽零已经炒了3年了。按照pe估值和分部估值，两者均有一倍空间。 2）从产业地位和客户结构看，跟t链龙头相比无显著差异，且a作为跟t同样重磅的客户，其两款人形机器人产品也在研发和落地中，很可能26年发酵。 （2）部件：超额收益角度，重点关注五洲新春（轴承和谐波部件潜在增量，asp扩张）、日盈（灵巧手部件供应商，预期差大、市值小）等，持续看好浙江荣泰、hsgf、银轮、绿的、奥比、恒勃、金沃、恒立等。
