知名投资人罗杰斯说：“史上最惨烈的金融危机，将在2026年发生，而这场危机主要来自于两个原因，一个是疫情后各国疯狂的债务增长，另一个就是人工智能的泡沫。” 2020年新冠疫情砸懵了全世界，各国政府慌了神，生怕经济直接停摆，于是不约而同开启了“花钱买平安”模式。 美联储带头按下印钞机开关，短短两年内狂印数万亿美元，美国联邦债务从2019年的23万亿美元一路飙涨，到2025年二季度已经突破39.2万亿美元，债务率直接冲破135%，相当于每个美国人背着12万美元的债，IMF预测到本十年末这一比例还会涨到143.4%。 欧盟也没闲着，推出万亿欧元复苏基金，债务占GDP比重从2024年的84.5%往2027年的85%爬，欧元区更是要冲到90.4%。 最夸张的是日本，债务率攀升至267%，连续28年稳坐发达国家债务第一把交椅，1200万亿日元的债务堆起来，比日本的富士山还吓人。 新兴市场也没逃过，2025年二季度债务总额突破109万亿美元，37个低收入国家里60%都陷入了债务困境，手里没多少外汇储备，融资渠道又窄，日子过得捉襟见肘。 当时大家都觉得这是救急，没人敢想，这些撒出去的钱，会变成2026年危机的第一颗定时炸弹。 这些印出来的钱没多少真正流入实体经济，疫情期间工厂停工、商店关门，做实体生意的都怕亏，资本自然不会往火坑里跳。 恰逢2023年ChatGPT横空出世，AI一下子成了科技圈顶流，资本像闻到血腥味的鲨鱼，蜂拥而至。 那时候的AI圈有多疯狂？随便一个公司只要挂个AI的牌子，哪怕只有一个demo，都能拿到大笔融资。 中国一夜之间冒出数万家AI公司，以前做外包的、做SaaS的，全摇身一变成了“AI科技巨头”，仿佛不沾AI就会被时代淘汰。 全球AI融资额在2023年冲到顶峰，可到了2024年，融资额直接暴跌40%，风投机构的态度来了个180度大转弯，直言只投6个月内能盈利的项目，资本的耐心早就被烧光了。 潮水退去，才知道谁在裸泳，2025年的AI圈俨然成了“墓地”，截至当年7月，失败、关闭或被收购的AI项目已经达到1289个，较一年前激增近600个，平均每天就有一个AI项目走向终结。 估值曾超百亿的自动驾驶独角兽毫末智行，毫无征兆地让员工停工，账户冻结、工资停发，核心高管跑路，数百名员工一夜失业，它深耕的三个赛道没一个做出优势，还深度依赖母公司长城汽车的订单，一旦母公司输血减少，立刻就撑不住了。 英国的Robin AI曾是法律AI赛道的明星，创始人是顶级律所出身的CEO加帝国理工博士CTO，服务过13家世界500强，2025年初还跻身英国科技十强，可就因为增长没达到资本期待的3-5倍爆发式速度，C轮融资直接被集体抛弃，从神坛跌落到谷底。 还有澜码科技，创始人卖掉房子给员工赔偿都无力回天，员工拉着横幅讨薪的画面，成了AI泡沫破裂的真实写照。 就连OpenAI这样的行业龙头，2025年一个季度就亏损超过120亿美元，连累微软投资亏损31亿美元，较去年同期增加490%，所谓的AI神话，其实全靠资本烧钱续命。 更有意思的是，债务和AI泡沫早就绑在了一起，形成了一个死循环，疫情后各国靠举债释放的流动性，没地方去就全涌入AI领域吹泡沫，美国更是把AI当成了化债工具，通过推高AI股票估值，吸引国际资本买单，把债务风险转移给盟友，自己则靠“卖卡、卖股、卖梦想”收割全世界。 科技巨头们相互交叉持股、共同投资，形成了“铁索连环”的资本网络，甲骨文的云业务毛利率只有14%，却靠着和OpenAI的天价合同撑场面，一旦OpenAI出问题，甲骨文的股价就得暴跌。 这些复杂的关联交易模糊了行业边界，制造了需求假象，看似繁荣的AI生态，其实脆弱得不堪一击。 现在全球债务总额已经突破355万亿美元，债务与GDP比率升至368%，各国都开始扛不住债务压力，美联储加息收紧流动性，以前靠廉价资金续命的AI公司，资金链必然会断裂。 不是说AI技术没用，就像19世纪末的电力革命，它确实能提升生产力，但需要漫长的时间和组织变革配合，现在的AI大多还是“辅助人预测”，根本成不了决策核心，所谓的价值爆发都是资本吹出来的。 而那些堆积如山的债务，就像悬在头顶的达摩克利斯之剑，各国既要还旧债，又要维持经济运转，根本没多余的钱再去支撑AI泡沫。 2026年，大概率会是压垮骆驼的最后一根稻草，要么是某家大型AI公司倒闭引发连锁反应，要么是某个国家债务违约点燃危机引线，两者叠加，罗杰斯说的惨烈金融危机就会如期而至。 毕竟历史上每次大危机，都是债务堆积加上资产泡沫，这次不过是换了个AI的马甲，本质上还是一样的剧本。
