知名投资人罗杰斯说：“史上最惨烈的金融危机，将在2026年发生，而这场危机主要来自于两个原因，一个是疫情后各国疯狂的债务增长，另一个就是人工智能的泡沫。” 打开全球AI行业的融资数据就能发现，2023到2025这三年间，全球AI初创企业的融资总额突破5000亿美元，平均每年的融资规模是疫情前的3倍还多，大量资本像闻到血腥味的鲨鱼一样扑向这个赛道，哪怕很多项目连清晰的盈利模式都没有。 最典型的就是那些打着AI旗号的初创公司，随便开发一个简单的AI交互程序，或者搭建一个基础的数据训练平台，就能拿到数亿美元的融资，估值轻松突破10亿美元成为所谓的“独角兽”。 有一家专注于AI绘画的公司，成立不到两年，核心技术只是在开源模型基础上做了简单优化，却凭借资本包装估值冲到300亿美元，而其2024年的全年营收不足1亿美元，净亏损却高达50亿美元。 这种估值与业绩的严重脱节，和2000年互联网泡沫破裂前的场景如出一辙，当时无数互联网公司仅凭一个概念就疯狂圈钱，最终泡沫破裂后留下一地鸡毛。更有意思的是，资本市场还在不断制造AI神话，相关概念股股价动辄翻倍，哪怕公司财报显示AI业务对营收的贡献不足5%，也能被资本强行贴上AI标签炒作。 AI泡沫的脆弱性早已显现，2025年下半年，已有120多家AI初创企业因资金链断裂倒闭，涉及融资总额超300亿美元，这些企业的倒闭就像多米诺骨牌的第一张，已经开始引发连锁反应。 不少投资机构因为在AI领域的巨额亏损，不得不收缩其他领域的投资，导致中小企业融资难度加大。而这种泡沫一旦全面破裂，带来的将是资本市场的剧烈动荡，大量财富会瞬间蒸发，银行坏账率会急剧上升，原本就脆弱的全球经济体系将遭受重创。 雪上加霜的是，疫情后各国疯狂积累的债务，早已让全球经济站在了悬崖边上。国际货币基金组织的最新数据显示，截至2025年底，全球政府债务总额突破120万亿美元，较疫情前增长了40%，其中G20国家的政府债务占GDP的平均比例超过100%，达到了二战后的最高水平。 美国作为全球最大经济体，国债规模已经突破35万亿美元，相当于其全年GDP的130%，仅2025年一年的债务利息支出就高达1.2万亿美元，超过了教育和国防开支的总和。 日本的债务问题更是严重，政府债务占GDP的比例突破260%，创下全球主要经济体的最高纪录，靠着央行购债才勉强维持债务循环。 这些巨额债务可不是数字那么简单，各国政府为了偿还债务，要么不断加税，要么通过印钞稀释债务，两种方式都会对经济造成严重伤害。加税会加重企业和居民的负担，抑制消费和投资。印钞则会引发通货膨胀，让普通民众的财富缩水。 2023到2025年间，全球已有30多个国家陷入债务危机，斯里兰卡、加纳等国先后宣布债务违约，不得不向国际货币基金组织求助，接受严苛的财政紧缩条件。这些国家的危机只是全球债务问题的缩影，一旦全球经济增速放缓，更多国家将面临债务违约的风险，而债务违约的集中爆发，将直接触发金融危机。 AI泡沫与巨额债务的叠加，让2026年的金融危机风险变得异常突出。AI泡沫破裂引发的资本市场动荡，会让各国政府的融资难度进一步加大，原本就沉重的债务负担将变得难以承受。 而债务危机的爆发，又会让企业和居民的消费能力大幅下降，进一步挤压AI行业的生存空间，形成恶性循环。 更关键的是，经过疫情后的持续刺激，各国的宏观调控工具已经基本用尽，利率处于历史低位，财政赤字高企，一旦危机爆发，很难有足够的政策空间进行应对。 罗杰斯的预判，本质上是看到了这种无解的循环，那些现在还在为AI泡沫和债务增长辩护的人，就像泡沫破裂前的狂欢者，根本没意识到风暴即将来临。
