又一中企被欧洲强迫出售股权，或面临4亿美元亏损 据多家媒体报道，明年1月1日起，英国政府将启动一项强制股份出售计划，强制要求中国半导体领域的知名投资机构“建广资产”，出售其持有的英国USB桥接芯片设计公司FTDI的80.2%的股权。 2021年12月，建广资产花了4.14亿美元才拿下FTDI这80.2%的股权，这笔钱里既有3.64亿美元的自有资金，还有5000万美元的境外银行并购贷款，当时这事儿被看作是中资在高端模拟芯片领域的一次战略性布局。 为啥非要花大价钱买这家英国公司的股份？因为FTDI确实有两把刷子，它1992年就成立了，总部在英国格拉斯哥，是全球USB桥接芯片领域的领军企业，产品能用到汽车电子、工业控制、医疗设备、物联网这些关键领域，全球市场占有率将近20%，基本和其他几家国际大厂垄断了这个细分市场。 对中国半导体产业来说，这领域正是长期的短板，拿下FTDI的股权，不仅能拿到成熟的产品，还能引进核心技术、融入国际生态，算是补链强链的关键一步。当时建广资产还联合了电连技术等合作伙伴，计划把这笔资产逐步整合进上市公司体系，可惜这如意算盘没能打响。 谁也没想到，这笔已经完成交割的交易，会被英国政府翻旧账。2024年11月5日，英国政府突然依据《2021年国家安全与投资法》里的“回溯审查”条款，对三年前的这次收购发起调查，还直接发布命令，要求建广资产通过旗下的英国孙公司卖掉全部股权，理由就四个字“国家安全风险”。 可到底怎么威胁到它的国家安全了，英国政府压根没公开具体证据。建广资产肯定不甘心，2024年12月就提起了司法复核，还申请了临时救济想暂停这个命令，结果2025年2月英国高等法院直接驳回了上诉，这下子连最后一点希望都没了，只能被迫接受强制出售的结果。 最让人揪心的就是亏损问题，这4亿美元的亏损可不是瞎算的。当初建广资产花了4.14亿美元才买下来这80.2%的股权，现在被政府逼着卖，时间特别仓促，明年1月1日就启动计划，根本没多少时间找合适的买家谈判。 懂行的都知道，这种强制出售的资产，买家肯定会压价，最后卖价大概率远低于企业的真实价值。而且当初收购的时候还有5000万美元的境外银行贷款，不管卖多少钱，贷款都得还，加上这些年的资金占用成本，算下来亏损差不多就是4亿美元。 更麻烦的是，这事儿还牵扯到好几家A股上市公司，电连技术通过旗下基金持有相关股权，当初光出资就花了5.52亿元，华鹏飞也通过投资基金占了一部分份额，最后这些公司都得跟着承受损失。 说起来这也不是中企第一次在欧洲半导体领域遭遇这种事儿了，之前闻泰科技旗下的安世半导体，收购了英国的芯片制造企业Newport Wafer Fab，结果也被英国政府以“国家安全”为由，强制要求出售至少86%的股权。 还有德国，之前有中资企业想收购当地一家半导体制造商的陈旧生产线，明明是双赢的交易，最后也被德国政府以“防止技术外流”为由否决了。 这些事儿看着是个案，其实背后是欧洲对中资半导体投资的普遍收紧，只要是中资涉足半导体领域的收购，不管是高端技术还是陈旧产能，都容易被贴上“国家安全风险”的标签。 这种做法说白了就是把“国家安全”当成了贸易保护的工具，完全不讲契约精神和市场原则。半导体产业本来就是全球化协作的产物，从设计到制造再到应用，每个环节都离不开国际合作，现在欧洲这么搞，不仅损害了中国企业的利益，也破坏了全球供应链的稳定性。 对中国企业来说，出海投资的风险一下子变高了，以后再想通过收购海外企业获取技术和市场，难度会更大。 而对英国来说，这么做也会让其他国际投资者望而却步，毕竟谁也不想自己的投资哪天被政府强行处置，最后损害的还是它自己的营商环境。 现在建广资产的处境特别被动，只能在规定时间内完成股权出售，亏损基本已成定局。这事儿也给所有出海的中企提了个醒，尤其是在半导体这种敏感领域，海外投资不仅要考虑商业价值，还得充分评估当地的政策风险。 而对中国半导体产业来说，靠收购补短板的路子越来越难走，以后可能还是得靠自主创新，把核心技术掌握在自己手里才最靠谱。 目前来看，这起强制售股事件只是中企半导体出海困境的一个缩影，只要全球半导体领域的博弈还在继续，类似的麻烦可能还会出现，而中国企业能做的，就是在应对风险的同时，坚定地走自主可控的道路。
