中国股市政策目标明确：“让居民有钱花、让企业有钱投” 中国股市体量已非昔日吴下阿蒙，居民财富、企业融资、银行授信都与行情捆绑。持续上涨确实能通过“财富效应+融资扩张+信心外溢”三条渠道，把金融端的纸面收益转化为实体端的订单、就业和投资。 1. 财富效应：资产升值→敢花钱 中国家庭资产里，房产占六成，股票只占个位数；但边际消费倾向最高的，是中产及以上群体的“可交易金融资产”。2024年四季度以来，沪深300反弹超15%，这部分人群账面浮盈增加，对可选消费（车、家电、旅游、餐饮）立竿见影——乘联会数据显示，去年12月乘用车零售同比+7%，春节档国内游预订量同比+30%，高端餐厅翻台率回到2019年水平。只要行情延续2–3个季度，财富效应就会向更广收入层扩散。 2. 融资功能：估值提高→敢扩张 股市上涨直接降低企业加权平均融资成本（WACC）。2025年1月，科创板、创业板平均首发市盈率分别回升至55倍、42倍，环比提高约20%。估值窗口打开，一批硬科技、新能源、生物医药公司顺势定增、配股，把钱用在扩产、招工、研发上。交易所披露，2024年四季度产业资本净增持规模转正，结束连续六个季度净减持，说明企业主“把股价当信号”，开始反向加注实业。 3. 信心外溢：金融—实体正反馈 国内商业银行有“股权质押—信贷额度”联动机制，股票上涨后，质押折扣率下调、授信额度上调，制造业和小微企业的“二抵贷”“科技贷”可得性提升。最新央行银行家问卷显示，2025年Q1“贷款需求指数”环比回升6.8个点，结束三连降，与股指涨幅高度同步。 4. 政策意图：提前把股市当“稳定器” 与2014年“大水漫牛”不同，本轮行情启动前就配套了“央企回购+ETF持续申购+长期资金入市”组合拳，政策目标明确指向“让居民有钱花、让企业有钱投”，对冲地产下行周期。只要监管层能把指数稳在偏高但不狂热的区间（沪深300市盈率12–15倍），就能把“金融加速器”从负变正，成为2025年GDP目标5%的额外保险。
