港元保卫战：605亿干预背后的美元信用危机与亚洲资本重构 香港金管局在5月6日再次出手，抛售605.43亿港元稳定汇率，这已是一周内第三次干预，累计注资达1166亿港元，创2020年以来新高。这场港元保卫战的核心，是美元信用体系松动引发的全球资本流动重构。 美元指数跌破99.6关口，创年内新低，美国关税政策反复加剧了市场对经济衰退的担忧。资本逃离美元资产，转向亚洲货币寻求避险。离岸人民币破7.20，新台币单月升值10%，港元成为资本流入的重要通道。港股市场的南向资金净流入超6228亿港元，新股集资活动激增，企业购汇需求推高港元汇率至7.75强方兑换保证。 联系汇率制度下，金管局通过卖出港元买入美元，维持7.75-7.85的汇率走廊。这一机制通过流动性调节实现自动平衡：干预后银行体系总结余增至913亿港元，港元HIBOR利率下行，削弱套利空间。然而，美元走弱与香港经济周期错配的矛盾凸显，美联储降息预期与港股估值修复形成共振，可能放大市场波动。 当前港元升值既是美元信用危机的缩影，也反映国际资本对中国经济的信心。但快速升值可能冲击出口竞争力，历史上日元广场协议的教训殷鉴不远。金管局充足的外汇储备（超4000亿美元）与人民币流动性支持协议构成双重保障，但其干预节奏与市场预期的博弈，将成为影响港元汇率的关键变量。在美元体系震荡期，港元稳定器的角色既考验制度韧性，也折射出全球经济秩序的深层变革。全球经济风云录 港元汇率突破 经济博弈现形记 经济潮涌 金融转折点 中美金融危机 港元强势 香港汇率差 经济论谈